美團是怎麼實現逆風增長的？

以下為 美團 2024 年二季度財報電話會紀要，財報解讀請移步《重回 「小甜甜」，美團才是真定海神針？》

一、財報核心信息回顧：

二、財報電話會詳細内容

2.1、高管層陳述核心信息：

1) 業務進展

① 外賣

a. 年活躍用戶增長至 7.3 億，年度活躍商家數量持續增加。

b. 餐飲品牌合作擴展，與約9 萬家餐廳及 46 個餐飲連鎖品牌合作，推廣 「秒提」 服務，提升用戶體驗和訂單轉化率。

c. 拼好飯單日訂單量峰值突破 800 萬單，顯著提高了低價高性價比産品的供應，用戶留存率及下單頻次顯著提升。

d. 深夜小吃訂單增長速度超過整體業務平均增速，同比增長近 40%。

e. 美團閃購實現強勁增長，年度交易用戶數和訂單頻次顯著增加，拓展了快消品、服裝和飲料等多個領域的品牌合作。

f. 在醫藥品類中，開通了非處方藥在綫醫保支付渠道，提升保健品供給能力，進一步鞏固了消費者心智。

② 到店、酒店及旅遊業務

a. 訂單量同比增幅超過 60%，年度交易用戶數及年度活躍商家數創歷史新高。

b. 推出美團團購品牌，利用特價團購等運營模式，滿足消費者對高性價比産品的需求，帶動交易用戶規模和訂單量增長。

c. 必吃榜覆蓋超過 100 座城市、2800 家餐廳，提供在綫流量扶持和運營指導，幫助商家提高曝光率和運營效率。

d. 低綫市場交易金額顯著增長，推出餐飲到店秒提服務，提升用戶便利體驗，推動更多中小餐廳加入平台。

e. 休閑娛樂類 GMV 和訂單量同比增長超 60%。

f. 酒店業務二季度實現增長，間夜量和 GMV 均提升，低星級酒店需求增加，交易轉化率和間夜量顯著提升。高星級酒店領域，2024 年新增了 1100 多家酒店，包括香港和澳門。

③ 新業務

a. 新業務收入同比增長 28.7%，經營虧損同比收窄 74.7%。美團優選、小象超市等新業務表現出色。

b. 小象超市發展超出預期，營業時間延長至淩晨 2 點，捕捉更多消費場景。

c. B2B 餐飲供應鏈服務、餐飲管理係統、共享單車和充電寶業務均實現穩健增長，進一步構建健康生態，提高消費者和商家的參與度。

d. 在新業務方面，重點提升履約能力，優化資源配置，推動中國本地商業的高智能發展。

④ 股東回報

a. 本季度公司回購了價值超過 20 億美元的股票，佔總流通股的 2.1% 以上。

b. 董事會批準注銷所有回購的股份，以進一步減少股份數量。

2.2、Q&A 分析師問答

Q: 目前的宏觀經濟環境挑戰明顯，特別是在餐飲行業消費疲軟的背景下，如何評估這些宏觀經濟變化對美團核心本地商業的影響？公司有哪些策略應對這些影響？在當前的宏觀環境下，公司的增長預期如何？

A: 消費趨勢的變化確實給行業帶來挑戰，但美團的本地商業依然充滿活力，因我們能夠有效滿足消費者對個性化和多樣化體驗的需求。通過提供多樣化的産品和服務，我們滿足了消費者在餐飲、休閑、娛樂等方面的需求，同時繼續探索新的供應形式並優化産品，以抓住新興趨勢並實現長期增長。盡管外部因素影響了訂單量的增長，但我們精細化的運營在第二季度推動了中高頻用戶的增長和購買頻率的提升。尤其是通過新供應形式，我們成功吸引了價格敏感的用戶，並為中小型餐館和品牌餐廳帶來了新的增長動力。這些新形式的訂單貢獻不斷增加，且通過高效的團體配送模式顯著節省了每個訂單的成本。因此，我們將繼續深入供應鏈，幫助商家提升效率和定價能力，同時為消費者提供物有所值的産品。

在店内購物方面，盡管消費趨勢的變化影響了平均訂單價值，但訂單量的增長依然穩定。按需零售在不同地理區域和品類中的在綫滲透率潛力巨大，美團即時超市等新供應形式也因其高效性而廣受認可，尤其是在低密度地區的按需零售滲透率方面。這種增長勢頭預計將繼續，並將進一步推動用戶頻率和 ARPU 的提升。對於店内酒店和旅遊服務，盡管整體滲透率仍然較低，但消費者對本地服務的需求依然強勁。我們看到訂單量同比增長超過 60%，用戶粘性也在持續增加。通過豐富的品類和靈活的價格策略，我們的業務模式展現出很強的韌性。此外，通過直播特惠等方式，我們積極刺激消費，特別是在低綫城市，我們正尋找更多的增長機會。

綜上，我們對美團核心本地商業板塊的穩健增長充滿信心，認為通過數字化轉型以及適應消費者需求變化，我們將繼續抓住長期增長機會，抵禦宏觀經濟的不利影響。

Q: 隨著公司繼續進行組織重組，管理層能否分享迄今為止取得的協同效應？另外，能否提供有關升級後的會員計劃的最新情況？我們什麼時候可以看到更多的協同效應？

A: 自從組織架構調整以來，我們在不同業務之間加深了合作，特別是在交叉銷售、産品開發、研發和營銷等領域實現了整合運營。升級後的會員計劃成為整合營銷的首個成功案例。這個計劃已經為我們的外賣業務積累了超過 1 億名會員，顯著提高了即時配送的用戶頻率，並為餐廳商家帶來了可觀的業務增長，提升了他們的營銷效率。

我們還將這一會員計劃擴展到更多類別，如店内酒店和旅遊，向消費者提供更多物有所值的産品。這些會員福利吸引了外賣用戶探索健康、貸款、按摩、家庭清潔和住宿等新類別，促使低頻用戶在更多類別中更頻繁地進行交易。在商家方面，會員計劃使我們能夠更高效地與大量商家合作，為他們提供廣泛的用戶流量，並為店内商家提供更全面的營銷工具，推動從外賣到低頻店内服務的交叉銷售。目前，該計劃已覆蓋超過 250 萬家店内酒店和旅遊商家，許多商家在訂單量和用戶規模上都取得了顯著增長。我們還推出了其他交叉銷售舉措，例如在旅遊場景中推出提供免費外賣券的特別房型，滿足消費者在酒店住宿期間的外賣需求，從而推動這兩個業務的增長。

整體來看，我們的組織重組有明確的方向，並已經開始增強業務之間的協同效應。雖然目前量化這些成果還為時過早，但我們會保持耐心，繼續專注於通過協作來建立長期競爭力，並相信這些協同效應最終會帶來積極的財務結果。

Q: 除了宏觀環境，外賣訂單是否也受到綫下消費轉移的影響？能否分享一下最近外賣和美團店内購物的表現？我們如何預期下半年即時配送的增長和盈利能力？

A: 外賣和店内用餐是兩種不同的模式，滿足不同的需求場景。我們注意到消費者對店内用餐的需求正從正式餐點擴展到更輕松的小吃和飲料，如食品、咖啡和茶飲。通過提升供應、優化産品形式和精細化營銷，我們成功捕捉到了這一需求轉移，店内用餐業務的交易量保持了強勁增長。

雖然這種變化可能對某些品類的外賣訂單量産生一定影響，但總體上影響有限。我們認為外賣的綫上滲透率仍然較低，且有很大的增長空間，特別是在我們持續擴展外賣供應並引入新的服務形式後。

即時配送業務是公司未來的重要增長驅動力，我們希望更多消費者從單純的外賣用戶轉變為在更廣泛的即時配送場景中進行交叉購買的用戶。目前，即時配送業務的增長率已超過外賣業務的 3 倍，我們相信這種強勁的增長勢頭將在未來幾年繼續保持。

在夏季的關鍵營銷活動中，如歐洲活動、奧運會和特別促銷，我們的訂單量保持了強勁增長。8 月 7 日，我們的即時配送訂單峰值達到 9800 萬，這是一個重要的裡程碑。我們有信心明年在類似的季節中，訂單峰值將超過 1 億單。展望下半年，我們預計運營利潤的同比增長將超過營收和訂單量的增長。盡管消費趨勢的變化可能影響平均訂單價值，但預計下半年訂單價值的下降將趨於正常化。隨著業務規模的擴大，我們也期待實現更多的運營槓桿效應，並繼續優化補貼效率。此外，我們還將繼續滿足商家對廣告的需求，推出不同的廣告産品來支持這一需求。我們對外賣和即時配送業務的未來表現充滿信心。

Q: 競爭對手在本地服務市場上加大了補貼力度，並且堅持年度總交易額（GTV）目標。管理層能否分享一些關於近期競爭動態的見解？我們如何預測今年下半年 GTV 增長、營收增長與 GTV 增長之間的差距，以及運營利潤率的表現？

A: 我們看到本地服務行業整體保持著非常強勁的增長勢頭，綫上滲透率持續上升。我們積極調整産品和運營策略以適應這一趨勢，第二季度的訂單量和 GTV 均實現了強勁增長，訂單量同比增長超過 60%，運營利潤率也環比有所改善。預計綫上滲透率將在接下來的季度繼續提高。

關於競爭格局，我們觀察到第二季度保持相對穩定，競爭仍然理性。行業在過去幾年經歷了快速發展，大家對不同的商業模式進行了投資，導致了品類組合和商家層級的不同關注。我們發現我們的 GTV 驗證率在核心品類中遠高於競爭對手，因此，我們逐漸將焦點轉移到核心品類的驗證 GTV 市場份額上。

夏季通常是本地服務的高峰期，商家會在營銷上投入更多，我們也在全國範圍内擴展了會員計劃並推出了一係列營銷活動和品牌推廣。我們相信，行業將逐漸從以補貼為主的增長策略轉向更注重投資回報率的增長策略。展望下半年，我們的業務更加專注於訂單增長和用戶基礎，預計 GTV 將繼續保持增長勢頭。營收增長與 GTV 增長之間的差距將顯著縮小。雖然運營利潤率受多種因素影響，不是我們的主要關注點，但我們預計店内業務將在下半年實現穩健的同比運營利潤增長。

Q: 本季度新業務的收入增長加速，美團優選顯著減少了虧損。能否詳細介紹新業務的整體進展情況？我們如何看待下半年美團優選的虧損以及新業務的虧損？另外，隨著在中東擴展外賣業務，海外擴展對減少虧損的進度有多大影響？

A: 在第二季度，我們新業務的收入同比增長了 29%，增速快於第一季度和核心本地商業，主要得益於某些小省市業務的強勁表現。盡管新業務板塊仍在虧損，但虧損有所減少，特別是在美團優選方面，我們通過提升運營效率顯著減少了虧損。自 2 月以來，我們更加專注於提高效率而非擴大市場份額，這將在下半年繼續優化我們的虧損情況。

對於美團優選，我們的重點在於實現長期可持續發展，這需要為消費者創造更多價值並建立競爭優勢，因此我們仍然看好中國在綫雜貨市場的長期潛力，並通過不同模式來探索這一市場。我們會在不同模式之間平衡資源分配，同時堅持財務紀律。

其他新業務在上半年也表現出色，超預期提升了效率，並在生産上實現了溫和的盈利。至於海外擴展，盡管我們還處於早期階段，但我們會繼續評估不同地區的機會。目前海外擴展的預算已包含在新業務板塊的總體預算中，因此對整體運營虧損的影響有限。我們對海外市場的長期戰略充滿信心，會繼續耐心探索，同時保持財務紀律。

Q: 關於股東回報政策，美團今年已經回購了 20 億美元的股票，管理層是否考慮推出額外的回購計劃？是否計劃注銷所有回購的股票？公司是否會因為回購而增加年度股權獎勵？管理層對於未來制定更係統和持續的股東回報政策有何看法？

A: 在本季度，我們回購了超過 20 億美元的股票，佔總流通股的 2.1% 以上，反映了我們對長期股價的信心。董事會已經批準注銷所有回購股份，以減少股份數量。年初至今，我們回購了 3.6% 的總流通股，這超過了 2021 年至 2023 年平均 1% 的年度股權授予量。

從長遠來看，我們預計平均年度授予量將穩定在類似水平或略低。我們的管理團隊專注於通過業務增長和資本分配來提升長期股東回報，優先投資高回報的項目，增加自由現金流。我們還會根據市場情況、現金流和投資需求等因素，考慮擴大回購計劃。董事會剛剛批準了另一項 10 億美元的回購計劃，進一步反映了我們對業務發展的信心。我們將保持靈活的策略，並繼續執行回購計劃。

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内容來源：長橋海豚投研