收評：三大指數走勢分化 題材活躍「光伏茅」大跌

　　12月1日電，大小指數今日走勢分化，滬指震蕩上行，創業板指盤中一度跌超1%。概念題材活躍，煙草、造紙板塊全天大漲；ST板塊個股再掀漲停潮，板塊内超30股漲停。醫藥、光伏板塊回調。總體上個股依舊普漲，超3200家飄紅，滬深兩市成交額連續第29個交易日突破萬億。次新人氣股拓新藥業午後大幅跳水，光伏龍頭隆基股份跌近4%成交超百億元。

　　截止收盤，滬指漲0.36%，深成指跌0.01%，創業板指跌0.64%。北向資金全天淨賣出超30億元。

　　隆基官網昨日調整了單晶矽片的官方報價。各尺寸矽片價格下降了0.41元/片-0.67元/片，降幅為7.2%-9.8%。

　　這其實是基本符合市場預期的，前兩周矽片實際成交價都已經明顯下降，官價已經算是滯後更新。近期産業降價原因是搶裝弱，價格體係松動。10月一輪價格上漲，超出行業承受能力，4季度搶裝弱化，與部分2、3綫企業備戰搶裝帶來的庫存壓力，形成矛盾，産業鏈降價的核心動力還是在於需求接受度，降價只是根據壓力分配有先有後，最終降幅會趨同，當前需求-價格的負反饋從矽片開始發生。

　　機構認為此次降價對産業鏈價格趨勢有積極正面的引導作用，矽料或也將很快降價，組件成本壓力下降。預計矽料企業近期也將“發揚風格”在矽料價格調整上有所表示，矽料價格預計也有望很快出現下降。對下遊電池和組件環節的困境反轉與盈利修復有強化作用。光伏産業鏈，中遊電池片和組件方向後期可以適當關注。

　　就後市而言，安信證券研究指出，進入12月，風險與機遇並存，目前機遇大於風險。從機遇來看，12月市場處於業績空窗期，部分市場資金傾向於提前佈局明年高景氣賽道，市場風險偏好有望提升。另一方面，當前市場對於明年年初的經濟刺激政策也抱有較高期待，預計政策預期將會在12月中旬的政治局會議和中央經濟工作會議中得以明確。

　　安信證券進一步分析，當前經濟處於下行周期，尤其是明年上半年壓力較大，政策寬松有其必要性。同時，10月以來以煤炭、鋼鐵為代表的上遊商品價格大幅回落；人民幣受新一輪疫情和年末結匯需求上升的影響表現強勢。這都為政策未來的寬松打開了空間。我們預計中國經濟將進入以“總量穩、結構寬”為特徵的新一輪“寬信用”周期，可以更加樂觀的看待市場。

　　從風險來看，新型變異毒株可能為疫情帶來新的變數。我們研判其影響為中性，但不確定性有所上升，建議密切跟蹤觀察變異毒株的最新研究結果，等待新一輪疫情的影響範圍、破壞力和政策應對逐步清晰。另外，當前市場對明年政策預期較高，可能出現政策力度不及預期的風險。

　　在操作策略上，該機構還指出，配置方向包括：第一是提前佈局明年高景氣賽道，特別是寬信用政策得到確認後，以“寧組合”為代表的高景氣長賽道，以及中小成長、元宇宙等高彈性方向；第二是估值合理的下遊消費品種景氣改善。重點關注：光伏、新能車、半導體、計算機、元宇宙、白酒、汽車、快遞等。

　　山西證券提到，順周期板塊的基本面邏輯或將出現較明顯變化。全球大宗商品價格回落及國内能源轉型決心趨強，煤炭採掘等板塊此前雖已經歷深度回調，但目前仍具有較大不確定性，建議謹慎應對。醫藥生物中的疫苗、新冠檢測等子板塊在常態化疫情防控之下仍有望維持一定景氣，建議關注。此外，新能源汽車産業鏈等成長風格中的細分子板塊及國防軍工等業績增長確定性較強的板塊具較優中長期配置價值，建議持續關注。

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本文不構成投資建議，股市有風險，投資需謹慎。