國聯證券：給予新潔能增持評級

2021-11-15國聯證券股份有限公司王晔對新潔能進行研究並發佈了研究報告《定增推動創新升級，股權激勵綁定核心骨幹》，本報告對新潔能給出增持評級，當前股價為177.66元。

　　新潔能(605111)
　　事件：
　　公司發佈了定增預案及股權激勵方案公告。定增預計募集資金不超過14.5億元，除補充流動資金（1.5億）外分別投向Sic/GaN功率器件、功率IC及IPM、PIM（含車規級）三個項目，分別投入募集資金2億元、6億元、5億元，建設周期為2年、3年、3年。股權激勵方案預計授予142人141.68萬股（預留20.03萬股），授予價格84.25元/股。
　　點評：
　　Sic/GaN研發夯實業内競爭力，功率模塊提升配套能力
　　SiC和GaN代表的第三代半導體具有更強大的功率處理能力、較高的開關頻率等優越性能，代表了功率器件技術演進的方向。定增開展第三代半導體功率器件研發順應行業發展趨勢，有利於強化公司在行業的競爭優勢。而功率IC和功率器件屬於配套産品，開展功率IC和功率模塊研發將和公司現有業務形成協同效應，為客戶提供更加的全面的産品及解決方案。
　　股權激勵綁定核心高管及業務技術骨幹
　　股權激勵業績考核目標中，2021-2023年收入不低於14、16、18億元，對應同比增速分別為46.60%、14.29%、12.50%。如果股票在22年授出，則增加2024年業績目標20億元，同比增速11.11%。授予對象包括葉鵬、王成宏在内的6位高管，以及136位核心技術人員、業務骨幹、子公司高管。人才緊缺是制約我國半導體行業發展的主要因素之一，股權激勵有利於公司綁定核心高管以及業務、技術骨幹，以更加穩定的團隊推進業務發展。
　　盈利預測、估值與評級
　　維持公司2021-23年營業收入預測為15.70、19.69、24.71億元，2021-23年歸母淨利潤分別為4.27、5.17、6.48億元，對應PE為62、51、41倍，維持“增持”評級。
　　風險提示
　　下遊市場需求不及預期、代工廠晶圓投片量不及預期等風險。

該股最近90天内共有15家機構給出評級，買入評級12家，增持評級3家；過去90天内機構目標均價為190.04；證券之星估值分析工具顯示，新潔能（605111）好公司評級為3.5星，好價格評級為1星，估值綜合評級為2.5星。

〖 證券之星數據 〗

本文不構成投資建議，股市有風險，投資需謹慎。