东方证券：给予上汽集团买入评级，目标价位29.59元

2021-11-05东方证券股份有限公司姜雪晴对上汽集团进行研究并发布了研究报告《整体销量超预期，自主销量延续较高增长》，本报告对上汽集团给出买入评级，认为其目标价位为29.59元，当前股价为22.73元，预期上涨幅度为30.18%。

　　上汽集团(600104)
　　上汽集团10月销量超预期，新能源车销量创新高。上汽集团10月整体销量58.21万辆，同比微降2.4%，环比增长12.9%；1-10月累计销量420.12万辆，同比2020年基本持平。10月新能源车销量7.70万辆，同比增长58.0%，环比增长19.9%。据乘联会，10月狭义乘用车批发销量同比下滑8%，零售销量同比下滑12%，上汽集团整体销量增速好于行业平均水平。
　　受芯片供给影响，上汽大众销量环比微降，ID.3有望带动新能源车销量持续提升。上汽大众10月销量12.00万辆，环比微降4.0%，预计主要还是受芯片供给短缺影响。1-10月累计销量97.04万辆，同比下滑18.2%。10月大众ID.家族总交付量达1.27万辆，环比增长25.8%，环比延续高速增长，上汽大众ID.系列10月销量突破7000辆。10月基于MEB平台打造的紧凑型轿车ID.3正式上市，弥补了大众在中低端新能源市场的空白，首周销量达1255辆。预计四季度芯片短缺逐月改善，ID.3上市有望带动上汽大众新能源车销量持续提升。
　　上汽通用销量环比持续改善。上汽通用10月销量13.20万辆，同比下降15.4%，环比增长6.4%。1-10月累计销量103.39万辆，同比下滑6.7%。10月新款昂科威S、昂科威PLUS、新款别克GL8、雪佛兰科鲁泽等多款车型上市，有望为上汽通用带来新增量。
　　上汽自主品牌销量延续高增长。上汽自主品牌10月销量10万辆，同比增长42.1%，环比增长23.4%，销量增速大幅跑赢行业平均水平。1-10月累计销量59.54万辆，同比增长25.7%。上汽自主新能源销量2.4万辆，同比增长76.2%，环比增长93.5%。10月MGZS、荣威RX5系列等重点车型销量破万，MGHS插电混动、MGZSEV、荣威Ei5等中高端新能源车型总销量达1.5万辆。新车方面，10月新款荣威RX5ePLUS正式上市，荣威RX5MAX、荣威龙猫混动版等多款车型亮相，随着芯片短缺逐渐缓解，预计上汽自主品牌销量将持续向好。
　　财务预测与投资建议：预测2021-2023年EPS为2.41、2.69、2.97元，芯片影响盈利，按22年PE估值，参照可比公司平均估值水平，给予2022年11倍PE估值，目标价29.59元，维持买入评级。
　　风险提示：自主乘用车销量低于预期、上汽大众、上汽通用销量低于预期影响。

该股最近90天内共有25家机构给出评级，买入评级18家，增持评级7家；过去90天内机构目标均价为28.9；证券之星估值分析工具显示，上汽集团（600104）好公司评级为3.5星，好价格评级为3.5星，估值综合评级为3.5星。

〖 证券之星数据 〗

本文不构成投资建议，股市有风险，投资需谨慎。