泰和新材：睿遠基金、匯添富基金等2家機構於11月2日調研我司

2021年11月4日泰和新材（002254）發佈公告稱：睿遠基金朱璘、匯添富基金崔文琦於2021年11月2日調研我司。

本次調研主要内容：

問：公司公告的非公開發行是市場詢價?

答：是的，市場詢價

問：公司本次定增預案裡一下擴産這麼大,因為公司看到下遊有比較大的增長潛力嗎?

答：我們這次擴産計劃主要是這幾方面的考慮：第一點是市場經過多年的培育，陸續看到結果，比如防護工裝等，基本上都是培育了5年左右，一係列的標準出來之後，從法律方面奠定了基礎，第二點是我們跟很多下遊企業溝通，也都認可這件事情，需求有可能會增長很快；第二方面從技術端來看，間位芳綸、對位芳綸最近幾年我們也在提升效率、降低投資密度、提升産品品質方面做了很多工作，現在從生産效率來看，間位芳綸是全球領先的，對位芳綸也差不多，相比同行我們一直在做技術提升、更新改造，從效率的角度來看，我們感覺還是有優勢的，把成本做的低一些，保持競爭優勢；第三方面，基於行業發展的規律，現在從化工行業來說，中國更具有競爭優勢，國内龍頭更有潛力成長為世界龍頭，我們感覺現在是時候發力了，通過擴産佔領一定的市場份額。

問：現在間位芳綸下遊大體的結構?

答：芳綸紙大約10-15%，防護在40%左右，工業、過濾領域在35%左右，還有就是一些小領域。

問：對位芳綸的下遊是什麼?

答：光纜大約在40-50%，其他的如防護、過濾、汽車的各20%左右。

問：從去年對位芳綸新項目投産,到今年滿負荷生産,增加這麼多産能,主要是哪個領域增量比較快?

答：主要是光纜領域，之前雖然國産産能不大，但是需求一直是很大的，按照今年的需求情況，應該是在1.2萬噸左右的需求量。之前我們的量少，只能做室内光纜，室外光纜供應的不多，寧夏生産綫開出來之後，我們就有專用的生産綫，供應能力解決了；第二個是貿易摩擦，國産替代的需求增加，很多企業主動和我們聯係。

問：芳綸産業這幾年有一定的價格波動,早期價格一直比較貴,後期競爭激烈價格下跌很大,2017年之後價格持續回升,這個過程中競爭格局主要是發生了哪些變化?

答：最早是在我們進來之前，芳綸的價格一直比較高，其中間位芳綸在我們進來之後也維持了一段時間的高價格，一直持續到2009年。之後有一些原因，一個是金融危機；二是新同行的進入，他們的産品高端的上不去，在低端進行價格競爭，導致低端領域價格下跌很大；第三個因素是匯率改革，導致以人民幣計價的産品價格下跌。後來，國内幾家降價之後量起不來，現金流也不好，有兩家企業關停了，所以後面競爭格局慢慢好轉，價格逐漸恢復。

問：控股股東國豐參與定增,不參與詢價?

答：是的，不參與詢價，接受競價結果

問：超美斯的情況?

答：我們之前發過一個公告，簽署了一個託管框架協議，已經完成盡調，後續將進一步磋商。

問：國外的芳綸企業沒有做國内擴産的想法?

答：沒聽說。

問：這兩年芳綸毛利率有40%多,如何提升起來的?

答：一個因素是價格恢復；二是現在需求起來了，産能利用率提高了。

問：隨著産能進一步擴大,成本還有下降的可能性?

答：是的，首先投資密度降低，單位折舊下降；再是生産效率提高，帶來單位動力成本和人工成本都會下降。

問：間位芳綸的原料配套,自供和外購的比例?

答：間位芳綸酰氯基本上是自己配套的，有少部分外購，對位芳綸基本上都是外購。

問：芳綸是專用設備還是自己定制?

答：基本上都是自己設計的

問：芳綸聚合和紡絲是兩個比較大的環節,比較難的環節是哪個?

答：從理論方面來講不是很難，教科書上都有，難度是在産業化，係統設計方面。比如材質、佈局、工藝制備水平、如何達到安全環保高效，生産過程中控制還是比較難的，是個復雜的係統過程。

問：芳綸材料和別的材料相比,比如碳纖維,聚乙烯等,競爭或各自優劣勢方面有哪些差異?

答：和碳纖維是互補的，我們主要是做填充，碳纖維是做外殼的，産品的特性也不同。高強高模聚乙烯跟芳綸有一定替代，比如耐切割手套（勞保手套）、纜繩等，它的優點是輕、抗氧化，缺點是不耐高溫、蠕變，受到沖擊瞬間變形會很大，防彈衣兩種都有用，防彈頭盔幾乎都是芳綸。

問：開發芳綸塗覆的情況?

答：與陶瓷比，芳綸是有機的，結合性能好一點，和主流隔膜廠都有合作。

問：氨綸從去年開始因為家居服等的需求增長,價格一直很堅挺,後期如何看?

答：價格上漲的時候，大家都多買一些，價格平穩之後做庫存的不多了。

問：寧夏和煙台比氨綸的成本差多少?

答：3000元/噸左右。

問：寧夏有限電影響嗎?

答：沒有。

問：煙台這邊?

答：前期有一定影響，影響不大，新項目建設沒影響，現在逐漸恢復了。

問：一噸芳綸用多少二胺和酰氯?

答：0.45和0.85的配比。

問：寧夏的原材料是當地採購還是從煙台這邊運過去?

答：是自己採購，PTMG當地有，也有從別的地方運過去的，MDI幾乎都是採購萬華的。

問：氨綸後來發展慢了,是不是因為公司未來的規劃都在芳綸?

答：影響因素比較多，一個是我們在2000年左右一方面在調研芳綸，一方面在分析氨綸行業，之前氨綸供應商很少，後來很多民營企業進入，我們的優勢不是太明顯，就重點往芳綸方面轉，找一些壁壘高的。後期氨綸還是會維持第一梯隊，芳綸增長快一些

問：公司成本和國際競爭對手的對比?

答：間位芳綸應該是最低的，對位芳綸寧夏那面的成本應該也還行，後期體量上來了，應該會有優勢。

問：十四五的規劃比較明確了,十五五的産能擴張或差異化品種的想法?

答：我們現在十四五期間也是在為十五五做一下佈局，一個是存量業務，一個是增量業務，存量業務包括我們的三大纖維，目標基本明確了，十五五初步的想法還是要增量，芳綸紙十四五末到3000噸左右。産業鏈方面，下遊搞一些深加工，芳綸紙是深加工方向之一，再就是我們的泰普龍先進制造公司是做對位芳綸深加工的，還有我們芳綸終端制品的回收再利用。增量業務我們在十四五可能會做一些佈局，重點的發展期間、上體量應該是在十五五，第一個是我們現在的智能纖維，第二個是綠色制造，第三個是生物基纖維。

問：現在研發人員有多少是偏工藝的改進,有哪些是在做前瞻的研發?

答：我們現在的研發架構基本上是之前延續下來的，研發人員基本上是圍繞著生産，新産品的研發最近這幾年不太多。最近我們有一些新的想法，在研發方面進行較大的投入，後期會對生産性的研發人員和前瞻性的研發人員進行區分，專攻不同的方向。

問：現在公司對明年的考慮?

答：氨綸我們明年有增量，主要看價格，芳綸也都有一定的增量，還要看結構。

問：公司氨綸的定位是寧夏低成本,煙台是差別化策略,售價有什麼區別嗎?

答：煙台跟寧夏的品種不一樣，我們的粗旦絲品質好，價格要比同行業貴一些。

問：公司的粗旦絲氨綸有哪些領域?

答：比如繃帶、花邊等。

泰和新材主營業務：氨綸纖維、芳綸纖維係列産品的開發、制造和銷售。

泰和新材2021三季報顯示，公司主營收入32.82億元，同比上升94.77%；歸母淨利潤7.31億元，同比上升300.97%；扣非淨利潤7.06億元，同比上升357.68%；其中2021年第三季度，公司單季度主營收入11.56億元，同比上升94.02%；單季度歸母淨利潤2.91億元，同比上升398.72%；單季度扣非淨利潤2.76億元，同比上升451.21%；負債率45.9%，投資收益329.83萬元，財務費用995.25萬元，毛利率37.75%。

該股最近90天内共有10家機構給出評級，買入評級7家，增持評級2家，中性評級1家；過去90天内機構目標均價為29.1；近3個月融資淨流入1.2億，融資餘額增加；融券淨流出54.18萬，融券餘額減少。證券之星估值分析工具顯示，泰和新材（002254）好公司評級為3星，好價格評級為2.5星，估值綜合評級為3星。

〖 證券之星AI 〗

本文不構成投資建議，股市有風險，投資需謹慎。