壹網壹創：國泰君安、國泰君安等8家機構於10月29日調研我司

2021年11月2日壹網壹創（300792）發佈公告稱：國泰君安訾猛、國泰君安楊柳、天風商社劉章明、天風商社周昕、長江零售李錦、方正證券蘆冠宇、中信證券杜一帆、廣發證券童若琰於2021年10月29日調研我司。

本次調研主要内容：

問：抖音向天貓,京東做流量和賦能的遷移,是否意味著會做更多品牌的全域服務?如果做會做哪些品牌?

答：從原有傳統模式下天貓、京東基本決定了銷售結構，到以抖音來建立消費者認知，再溢出到天貓、京東，這是新的電商品牌增長模式。不是所有品牌都對這種新的模式有認識，這是壹網壹創在某些個案上已經跑出來的新增長模型，會應用到深度合作的品牌；如果其他品牌有這樣全域的需求我們當然也歡迎。

問：Q3利潤增速快於收入增速,是否因為全域營銷定制化的業務有明顯的增長?

答：全域營銷部分沒有計入三季報，全域營銷會幫助4個品牌實現快速發展和放量，這部分毛利率會高；Q3開始，IT係統的建設已經産生了正向的反饋，在運營商和品牌都實現了銷售收入，未來會被記到品牌服務收入中。

問：技術投入的規劃?百雀羚的未來服務方式?

答：技術投入會繼續投入，隨經營規模持續擴張和利潤提升，技術投入在短期的成本佔比會越來越小。内生增長需求強勁，願意合作的潛在客戶數非常多，因此技術投入非常重要，可以降低我們的邊際成本；毛利率的上升也得益於技術投入的效果。今年從經銷服務回到品牌服務後，百雀羚利潤佔比降到個位數。但是公司通過内生增長已經彌補了利潤損失並實現了可觀的增長。2015年以來單一品牌利潤佔比非常高，但是過去兩年我們新添45個品牌，公司未來完全有能力運營個更多的品牌，從而進一步降低單一大客戶訂單的影響。

問：品牌在轉向抖音後對於天貓投入是否下降?對經營有何影響?明年抖音利潤釋放節奏?

答：品牌在抖音做的是增量，不影響天貓投入，傳統渠道增速放緩但依然保持增長。抖音GMV今年不太會達到很大規模，但我們已經幫品牌找到合適的盈利模型，明年的發展方向是幫品牌找到全域增長，把抖音當成品效合一平台去支撐重點平台的發展。在店播和達人分發等非差異化業務上會和行業一致。

問：今天戰略合作的4個品牌和過去簽約的品牌有什麼不同?

答：首先我們大概率會投資，然後各自發揮自己的優勢，這些品牌前端比較強，比如研發、供應鏈；我們發揮電商優勢，做品牌的全域運營，從天貓旗艦店的搭建梳理、到分銷等，形成閉環。首先定價是市場定價，其次我們交付結果，背GMV指標。

問：公司的優勢是否相對後發,流量是否往頭部集中,越擁擠的賽道我們的優勢更突出?

答：是的，流量分發是稀缺資源，分發規則的算法和效率工具越來越多，導致任何一個個人去做流量的投資決策都是浪費。我們把細分渠道的最佳算法通過係統方式固化下來，最終匯總成操盤策略，保證每個客戶在的ROI區間。早期電商發展不需要做太多商品和品牌的打造，靠流量分發效率就能取得不錯的結果。但網創一開始就做最難的事，從2012年以來就強調産品改造、品牌定位以及營銷、設計的能力，這些能力在渠道變得越來越復雜、流量平台不優質的時候，就形成保障。

問：有沒有做渠道變化的監控機制,如何看渠道上的機會?

答：我們對於全域的渠道變化以及頭部優秀的品牌監控達到千億級，基於大的數據量建立了板塊模型，可以確保不管流量趨勢怎麼變化，都可以在第一時間感知。

問：孵化器業務的差異化競爭優勢?多元化業務管理上的分工?

答：比如伊帕爾汗我們從品牌基因、品牌資産認為他有巨大空間，也符合我們對於新國貨趨勢的判斷，認為有放大的可能性，幫他做放大。相比同業，其他服務商基於天貓銷售效率可以決定銷售結果，但沒有銷售效率後只是單純的服務商，網創是全域的品牌加速服務，通過創造産生價值。過去新消費品牌都是渠道流量起來的動能品牌，他不是有産品品牌基礎的勢能品牌，而我們選擇的是具有基礎支撐的潛在勢能品牌，幫他們做動能的加速。

問：品牌對服務商的態度和價值認可是否變化?

答：品牌應該做産品、品牌打造，如果把精力放在渠道運營上，研究流量變化、平台政策其實效率不如專業服務商，是在用不太專業的方式短期做大規模，獲得資本市場認可。當更多品牌更關注打造勢能時，我們作為服務商的價值會更加凸顯。

問：Q3的趨勢向上是否能延續?騰訊阿裡係流量打通後對於服務商在不同平台的側重點是否發生變化?

答：反壟斷的打通對於全域營銷是利好，需要掌握各平台的數據和規則，提升了競爭難度，我們預判到了趨勢，提早做了全域能力的建設，比如微信私域的建設；未來全部打通後我們將是第一批受益者。

問：品牌在平台間的簽約是否有雙向倒流?

答：可能會雙向導流，我們還會看品牌價值的最大化，如果品牌自己在一個平台做的確實不錯，我們不會要求做這個平台的服務。

問：每鮮說的情況?延續品牌生命周期方面公司是否有差異化方法論?

答：每鮮說是一個相對獨立的團隊，它的最大資産是整個品牌建設的團隊非常完善，從品牌到供應鏈齊全；産品已經經過了三代叠代，第三代凍幹果幹的轉換率遠超想象，進入綫下KTV渠道後一個星期就開始做補單，加上直播新流量，回購數據非常好；在盈虧平衡的情況下，優秀的團隊會在健康輕食的賽道裡面選擇合適的産品叠代，第4代的産品馬上出來；核心主打品ROI已經超過2。

問：綫下這方面是否會有賦能?

答：要看品牌是否適合綫下場景，這個是品類屬性和品牌定位決定的，如果適合會幫他對接。

問：寶尊早期通過IT係統實現了GMV規模大幅增長,網創更偏重營銷和創意的基因,未來3-5年後的目標?

答：我們在方法論上與寶尊相似，但發力點不同，我們根據當下市場需求選擇營銷端切入。GMV規模取決於組織能力和有效交付，基於當前戰略選擇有效交付的優先級排在GMV前面，同時通過係統建設，完全有能力擴展組織規模實現利潤的增長；目前更多的聚焦於趨勢性品類，打造一些更好的消費者喜歡的品類和産品；雙輪驅動“穩”在第一輪，“快”在第二輪，但市場要求既穩又快。

壹網壹創主營業務：為國内外知名快消品品牌提供全網各渠道電子商務服務

壹網壹創2021三季報顯示，公司主營收入7.29億元，同比下降11.56%；歸母淨利潤2.04億元，同比上升24.24%；扣非淨利潤1.74億元，同比上升14.4%；其中2021年第三季度，公司單季度主營收入2.43億元，同比下降8.91%；單季度歸母淨利潤7705.8萬元，同比上升39.07%；單季度扣非淨利潤5885.54萬元，同比上升25.41%；負債率14.87%，投資收益3838.85萬元，財務費用-1711.04萬元，毛利率48.45%。

該股最近90天内共有21家機構給出評級，買入評級16家，增持評級5家；過去90天内機構目標均價為59.71；證券之星估值分析工具顯示，壹網壹創（300792）好公司評級為4星，好價格評級為3.5星，估值綜合評級為3.5星。

〖 證券之星AI 〗

本文不構成投資建議，股市有風險，投資需謹慎。