牛市劇本仍在演繹！

　　港股恒指轉漲，收復24000點關口

　　10月5日消息，美股周一收跌，科技股領跌。美國國債收益率攀升。市場繼續關注美國的債務違約潛在風險。今日港股低開高走，截止收盤，恒生指數漲0.28%，報24104.15點，國企指數跌0.07%，紅籌指數漲0.29%。走出了獨立的行情。

　　疫苗股今日集體反彈，復星醫藥暴漲15.12%，康希諾漲超6%。

　　地産股普跌，融創中國、中國奧園跌逾10%，富力地産跌逾9%。

　　受國際油價上漲帶動，油氣板塊大幅走高，中國石油股份漲逾7%，中國海洋石油漲逾2%。有色金屬板塊強勢，中國大冶有色金屬漲超8%，贛鋒鋰業漲近7%，中國鋁業漲超6%。摩根大通等認為大宗商品正進入超級周期。部分多頭提到能源轉型，這可能帶來對新基礎設施的大規模投資，尤其會提高對電池、光伏面板和風力渦輪機所使用的金屬的需求。

　　機構觀點：

　　中金公司研報指出，A/H股溢價近期擴大至84%、新老經濟板塊12個月動態市盈率均降至歷史低位。由於内地市場持續休市且港股通關閉，香港市場將主要受海外流動性和外部政策等因素主導。

　　中金公司提醒投資者，在塵埃落定前市場短期可能持續盤整。不過，近期波動並不完全改變對港股市場中期仍存在佈局機會的判斷。

　　興證全球策略團隊認為，港股仍在底部區域“磨底”，國内積極信號增多，海外波動加大。考慮到港股的低估值已提前反映了經濟下行壓力，後續一旦政策轉寬松，港股跌深反彈的機會將逐步增多。

　　興業證券張憶東認為，10月份中後期海外資金對中國資産的風險偏好有望開始改善。張憶東還強調，10月份海外股市存在調整風險，可能驚擾到港股市場。但港股將會有驚無險，有“避風港”效應。

　　9月機構調研次數出現大幅下滑，什麼信號？

　　數據顯示，近一月來，機構調研次數出現斷崖式下滑，近一月來的調研次數為13109次，較前期減少26237次；另外從接待機構調研的上市公司家數來看，近一月合計615家上市公司接待了機構調研，較前期下降了16家，降幅不大。

　　我們可以從9月機構調研從側面也判定，機構調研戰綫或在收縮，那麼機構投資者更多的是聚焦在哪裡呢？

　　從被機構調研的行業來看，通用設備位居第一，其次是半導體行業；計算機軟件的調研位居第三；而第四的是電子設備制造，之後是化肥農藥，專用設備、服裝家紡、化學制品等行業。

　　從具體個股來看，兆易創新排機構調研第一位，9月接待了373家機構的調研，投資者都比較關心公司的發展規劃，以及未來成長中的投資方向等。公司表示，除了存儲器和MCU等産品綫的強勁發展，從多元化和國際化看到很多的成長空間之外，我們對未來戰略性的産品佈局有更大的賽道。

　　復勝資産副總裁杜浩然認為：9月份機構調研次數明顯下滑的原因，一方面是9月份中間有中秋節假期，疊加各地都有疫情，本身對調研安排就有一些負面影響；另一方面也是前期調研了之後，更多的是對已有信息的梳理和思考，短期上市公司基本面不太會有根本性的改變，沒有必要再頻繁調研。

　　私募：牛市劇本仍在演繹 尋找結構性機會

　　三季度以來市場波動明顯加大，尤其是受到政策擾動的行業。四季度如何應對，哪些行業將産生超額收益，成為近期市場的熱點話題。

　　翼虎投資總經理餘定恒表示，他們保持持股過節，隨著萬億市場成為常態，熱點活躍，市場無係統性風險。但由於恒大事件仍在繼續發酵，各地運動式推行雙控措施，中上遊産業格局和價格體係面臨重塑，市場風格與節前迥異，目前已適當降低倉位。

　　“基金調倉以及政策的壓力，暴漲板塊的回調和超跌板塊反彈會較為頻繁出現，切忌短綫思維反復橫跳，淡化指數，中期圍繞底部硬科技、新基建和專精特新尋找結構性機會。”餘定恒說。

　　中歐瑞博董事長吳偉誌表示，接下來將更加聚焦賽道和好公司。在該公司基礎倉位中，依然堅持自下而上，在各個細分賽道之中去聚焦一些定性優秀，估值合理的公司，以買斷公司的標準來找這樣的公司，這樣的公司目前在市場中依然還有很多，所以該公司的底倉中還是依然持有著一批成長性很好的優質的成長股。

　　整體來看，吳偉誌表示，四季度依然是按照新型牛市劇本在演繹不會變，變的是演員。有些行業進入高潮，過熱了、估值泡沫化了，它的牛市就會結束，在這些奔向絕望的行業和賽道之中，就孕育著新的牛市，所以核心是擁抱牛市，珍惜熊市。

　　泊通投資董事長盧洋指出，通脹壓力也導致海外紛紛進入了貨幣收緊的進程，諸多新興市場國家已經開始加息，歐洲已經開始縮減資産購買，美國9月議息會議也基本明確11月就將宣佈縮減資産購買規模，明年年中結束，甚至有一半委員預計2022年底開始加息。疊加債務上限和財政刺激計劃也將在10月見分曉，美債收益率已經開始快速上行，美元指數趨於走強，也將壓制股市的估值，十一期間海外市場的潛在波動值得警惕。