國産碳纖維孕育新機遇|提産擴能迎高景氣！「高端瓶頸」仍待突破

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碳纖維行業迎來強勁政策和産業風口。

國内市場需求缺口大，國家出台多項政策強化産業引導，催生碳纖維巨大的産業發展機遇。自2020年以來，全國多地投資建設碳纖維項目，國内碳纖維行業進入全面擴張期。

No.1

國内市場需求缺口大

高端品種“卡脖子”

碳纖維可從力學性能、絲束大小（用途）、原絲種類進行進行多種分類。其中，根據絲束大小可分為大絲束和小絲束碳纖維。

小絲束碳纖維（常見1K、3K、6K、12K、24K等）容易展開，不粘連、斷絲，一般使用在航天航空等要求非常高的領域，被稱為“宇航級”碳纖維。

大絲束碳纖維（常見48K、50K等）絲束不易展開，容易粘連、斷絲，並影響力學性能。但勝在其單位重量生産成本較低，價格相對於小絲束也較便宜，常用於民用工業，被稱為“工業級”碳纖維。

從需求側看，國内對於碳纖維需求量非常大，這一點從風電葉片的用量就可以窺見一二。

據賽奧碳纖維發佈的《2020年全球碳纖維復合材料市場報告》，2017年，風電葉片的用量為3060噸，到2020年增長到20000噸，佔國内需求總量的41%，成為帶動碳纖維增長的關鍵引擎。

在需求側強大帶動下，2020年碳纖維行業呈現一片繁榮的景象。2020年中國碳纖維的總需求為48851噸，對比2019年的37840噸，同比增長29%。

市場在強勁的增長，但2020年8月日本限制碳纖維對華銷售，所有碳纖維廠家均是賣方市場。

2020年，小絲束的高價位大約在20-22美元/公斤的水平上。大絲束大批量採購價格在13.5-14.5美元/公斤水平上，出現上漲，小批量的用戶則只能接受廠家報出17-18美元/公斤價格。

從供給側看，我國碳纖維國産化率不足，巨大的碳纖維消耗量有多半依賴進口。

在2020年48851噸總需求中，有30351噸為進口，佔總需求的62%，比2019增長17.5%。

雖然2020年國産纖維供應量為1845噸，佔總需求的38%，但增速較快，比2019年增長53.8%，說明國産碳纖維産業取得巨大進步。此前賽奧碳纖維預計2025年國産能超過進口，估計這個超越會提前2-3年實現。

No.2

行業迎來投資熱潮

高性能碳纖維成挑戰

行業高景氣度催發碳纖維行業新一輪投資熱潮，行業企業通過並購、擴産及投資不斷擴充規模。

自2020年以來，國内碳纖維企業不斷加碼新産能，如光威復材增加2000噸産能。2021年行業産能擴張仍在繼續。

2021年初上海石化投資35億元新建“1.2萬噸/年、48K大絲束碳纖維”項目，後又於6月注冊成立上海金山石化碳纖維有限責任公司，以碳纖維技術攻關和産業化為主攻目標。

3月，總投資70億元的國泰大成新材料科技産業園一期碳纖維（年産3000噸碳纖維）項目被列為山東2021年重點項目。

7月，總投資60億元的新疆隆炬新材料有限公司年産5萬噸高性能碳纖維項目動工建設，預計明年9月一期建成投産。

2021年8月，佔地面積50畝，計劃投資7億元的中復神鷹“碳纖維航空應用研發及制造”項目在上海臨港新片區大飛機園開工。

最近還有一個利好消息，9月8日，中國建材萬噸碳纖維生産基地在西寧正式投産，項目總投資50億元，採用幹噴濕紡技術，擁有完全的自主知識産權，設備的國産化率更是高達85%。

在行業新一輪産能擴張熱潮下，同時也面臨在高性能碳纖維領域産能短板。中金點晴指出，2020年，我國碳纖維企業産銷比為51%，國産化率不足40%，呈現出有産能無産量，低端供給過剩高端産品不足等特點。

2020年，我國碳纖維企業的運行産能為36150噸，其中，銷量為18450噸，銷量/産能比為51%，佔國内需求的比重僅為38%。正常開工企業達産率（實際生産能力與設計生産能力之間的比率）通常在65%以上，部分企業達90%以上。

同時，前瞻産業研究院也指出，我國大多數碳纖維企業所提供的産品仍以中低端碳纖維為主，暫無法大規模提供高性能碳纖維。

這種差距主要體現在制造工藝和設備上。碳纖維不同於常規的化纖産品，其制備、産業鏈技術較為復雜，尤其是幹噴濕紡工藝僅掌握在行業少數企業手中。

2010年以前，僅日本東麗、美國赫氏兩家具有成熟的幹噴濕紡碳纖維産品面世。

近年來，國家及地方政府出台一係列關於碳纖維及碳纖維復合材料的産業支持政策，推動産業發展，目前國内一些企業已跨越低達産率階段，正趨近國際水平。

2013年，中復神鷹在國内率先突破千噸級碳纖維原絲幹噴濕紡工業化制造技術，建成國内首條千噸級幹噴濕紡碳纖維産業化生産綫。如今有越來越多的企業實現自主幹噴濕紡工業化制造技術，突破歐美壟斷。

No.3

技術推動成本下降

國内碳纖維企業盈利提升

從國内碳纖維發展現狀看，行業公司長期圍繞體育休閑等低附加值領域，産能主要集中在中低端産品，高端産品尚需突破。

行業主要批量化出産的産品為T300、T400産品，部分國内碳纖維龍頭廠商可達到T700水平，與國外先進的T1100高強度碳纖維和M60J高模量碳纖維存在較大差距。

與國際巨頭相比，國内碳纖維企業生産規模、技術及産品性能及穩定性方面的差異，導致碳纖維生産成本較高，定價卻較國際巨頭低。安信證券研報顯示，民用市場常用的T700S-12K産品，東麗長期售價為200元/kg，而其他産品往往為140元/kg。

高成本投入、低價格銷售致使國内企業面臨較大的價格競爭壓力，行業公司從高峰期的超過40家，到如今只剩下10餘家。

馬太效應下，國内碳纖維行業也湧現出一批優質企業，不斷研發創新，取得工藝技術的突破，使單位成本逐年下降。以中簡科技為例，2016年其總成本佔總營收的比重約為61%，2020年下降到47%。

這批率先實現工藝進步的企業主要有中復神鷹、中簡科技（300777.SZ）、恒神股份（NEEQ：832397）以及光威復材（300699.SZ），同時也是國内碳纖維市場主要競爭參與者，與行業小型企業構成國内市場競爭格局。

中復神鷹是中國建材集團碳纖維業務的核心企業，公司在國内率先建成了千噸級幹噴濕紡高性能碳纖維生産綫。

從幹噴濕紡技術看，中復神鷹相繼開發出T700、T800、T1000、M30、M35、M40等級別的碳纖維，並成功實現規模化生産及市場銷售。其主力的T700級、T800級碳纖維産品，在主要力學性能上達到國際同類産品水平。

光威復材主要産品包括T300級（濕法工藝）、T700級（濕法工藝/幹濕法工藝）、T800級（濕法工藝/幹濕法工藝）、T1000級（濕法工藝）、M40J級（濕法工藝）、M55J級（濕法工藝）等係列化的碳纖維、經編織物和機織物等。

中簡科技已實現ZT7係列（高於T700級）高性能碳纖維産品在國家航空航天關鍵裝備的穩定批量應用。

恒神股份已經掌握碳纖維原絲幹噴濕紡産業化技術，主要産品為T300級碳纖維。

從2020年碳纖維産銷量看，除恒神股份未披露産量和銷量外，其餘三家屬中復神鷹産銷量最大，其2020年碳纖維産量排名國内碳纖維産量第二位，市場佔有率達7.43%。

其次是光威復材、中簡科技。但是從碳纖維業務收入看，光威復材最高，2020年，光威復材實現營業收入21.16億元，淨利潤6.41億元，其中碳纖維及織物營業收入為10.78億元，佔營業收入比重為50.95%。

2020年，中簡科技實現營業收入3.90億元，淨利潤2.32億元，其中碳纖維及織物營業收入合計3.89億元，佔營業收入比重為99.97%；恒神股份實現營業收入5.42億元，碳纖維業務收入貢獻約3.6億元。

雖然光威復材營收規模最大，但恒神股份和中簡科技的營收增速相對較高，分別約為86.88%、66.14%。中復神鷹、中簡科技的歸母淨利潤增速較高，分別約為225.92%、70.09%。

No.4

總結

總體看，隨著國内碳纖維行業研發和技術能力的提升，行業公司的成本呈現下降趨勢，行業公司已經實現盈利，並進入較為良性的經營模式。

在新一輪的發展後期，雙碳政策帶來風電、儲氫以及光伏等領域強勁市場需求，有望拉動碳纖維龍頭企業進一步實現技術突破，加大碳纖維産品國産替代能力，並實現經營業績的快速增長。

✎作者 | 李瑩

✎編輯 | 咩叽

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