浩通科技：海通證券、蔣正坤,李浩等2家機構於9月7日調研我司

2021年9月8日浩通科技（301026）發佈公告稱：海通證券餘玫翰,張婧雅,吳傑、蔣正坤,李浩於2021年9月7日調研我司，本次調研由馬小寶負責接待。

本次調研主要内容：
1、公司近年來铑産量增加,影響各類産品産量變化主要因素有哪些?答:公司經營以市場為導向。成立之初,公司主要圍繞貴金屬鉑物料開展回收,隨著钯、铑等回收業務附加值增加,公司業務進而轉向這些貴金屬。也正因為此,公司目前擁有回收多種金屬的技術和能力,能夠迅速響應市場需求。
2、招股書及近期公告的2021年半年報顯示公司業務規模快速增長,但職工人數確並未大幅增加,是否會影響公司産銷及運營能力?答:人員結構方面,公司奉行精簡、高效,2020年末107人,生産53%、研發20%、管理18%、營銷9%(産品稀缺、賣方市場,營銷重點在於原料獲取,故人員相對較少),2020年人均營收1,000多萬、人均淨利113萬。治理結構扁平化,生産辦公自動化、智能化程度高。生産規模擴大,主要是對生産綫數量及智慧化工廠設計提出更高要求,對人員數量的需求並不大(公司生産綫已基本實現自動化)。
3、公司報告期及2021年上半年業績增長較快,主要受哪些因素影響?答:近幾年盈利快速增長,技術水平不斷提升,資金實力增強,獲取訂單能力增強,如2020年四季度獲取的原料價值高達7個多億,當年産能已超100%,這些原料在2021年上半年陸續産出、銷售,收入增幅較高。此外,公司固定資産多為早期投入,佔固定成本比例較大的折舊、人工基本穩定,隨著産能利用率的提升,單位産品成本下降,促進公司利潤上漲。
4、公司2021上半年淨利率優於貴研鉑業子公司易門資源,原因有哪些?答:貴研易門資源的營收、成本及詳細業務經營數據我們無從了解,公司與貴研易門在技術、回收物料品種、生産管理及人工成本上均可能有諸多不同,進而導致淨利率差異。
5、公司目前主要集中於石化領域,且目前份額已經較大,後續發展空間在哪裡?答:石化領域市場份額有望繼續擴大。本行業屬於資金密集型,上市後,資金實力變強,更具競爭力;環保監管力度加大、行業準入門檻高,行業集中度將提升;品牌、信譽、核心技術、標準起草、在研項目,提高公司競爭優勢。汽催領域是公司正拓展的,該領域與石化貴金屬回收核心技術相近,産品、客戶群體相同,根據測算,2020年-2022年國内廢汽催産量均萬噸以上,年均復合增長率為15%,市場廣闊且增速強勁。公司多個廢汽催在研項目進展順利,是進軍汽催領域的重要保障(現已進入試生産階段)。公司也已與多家廢汽催供應單位建立合作關係,並進行初期小批量採購,為後續長期合作奠定基礎。當然,公司也有意將産業鏈延伸至報廢機動車、廢家電拆解,以縮短貴金屬原料的供應鏈。目前,國内研究機構對貴金屬回收市場統計方面相對薄弱,但從公司自身感受和其他相關上市公司披露的業務數據來看,國内貴金屬回收和材料市場空間還是很大的,保守估計國内貴金屬回收市場至少得有200-300億的市場規模。
6、自産自銷和受託加工模式對公司收入和毛利率影響?答:貴金屬銷售價格遠高於貴金屬回收服務費,自産自銷模式下收入大、毛利率低,受託加工模式下,收入小、毛利率高。但兩種模式下總收益(毛利)相當,只是各項産品、服務毛利有所不同。
7、公司産能利用情況後續還有增長空間嗎?答:招股說明書披露的産能是按照危險經營許可證許可的處理規模,而且是按照原料規模來計算的。公司處理廢劑的種類很多,不同廢劑回收工藝差異很大,這中間是有一定彈性的。另外,公司處理廢劑的品位對收入影響很大,同樣1噸原料,含量1%和2%,收入可能差一倍,因此收入和産量是有提升空間的。公司目前也在進行技術改進,解決工藝的瓶頸環節,有利於後續提升處理量。因此在不大幅改擴建的前提下,公司産量具有提升空間。
8、貴金屬價格波動劇烈,公司生産經營中如何應對價格波動風險?答:公司2005年成立至今,一直專注於貴金屬二次資源綜合利用及相關貴金屬産品的研發、生産、銷售。我們公司現在分管市場、生産、技術、財務的高管們,最短的也都在這一行業從業了10餘年,這期間經歷了多個貴金屬價格波動周期。多年來見識的貴金屬價格的漲漲跌跌,讓我們積累了較豐富的價格風險管理經驗和極強烈的風險規避意識。現已通過延遲定價、簽訂遠期交付訂單、期貨及與國内大的貴金屬提純商簽訂可隨時點價合同等方式轉嫁風險,具體參見招股說明書。公司經營管理方面會管理貴金屬價格波動風險,對公司經營而言,在控制風險或是風險最小化的情況下,實現利潤最大化,是我們管理層關心的事情,公司應對貴金屬價格波動具有多種措施,從實踐情況看,是行之有效的。
9、募投材料顯示,公司將新增年産10噸貴金屬新材料的産能,公司新材料業務發展前景如何?答:公司目前以貴金屬回收業務為主,發展新材料業務具有一些天然的優勢,如兩塊業務客戶具有想通性,需求容易拓展;産業鏈一體化優勢,公司貴金屬回收業務和新材料業務可以協同,部分貴金屬回收業務的中間體可以直接用於新材料生産,這樣可降低生産成本。
10、新能源汽車替代傳統燃油汽車的趨勢日趨明顯,定會影響公司廢汽催原料供應,公司如何應對?答:汽車使用壽命較長,目前市場上回收的廢汽催多為多年前投入使用的汽車報廢拆解而來,在用燃油汽車的保有量很大且仍在增長,廢汽催原料供應仍增長迅速。公司從事的是貴金屬回收,汽催只是貴金屬應用的一個方面,新能源汽車中使用的氫燃料電池對鉑的需求就很大。目前公司濕法、火法工藝基本屬於領先水平,理論上來講,各類貴金屬物料公司都可以處理,也可以說只有當貴金屬的應用價值失去了,貴金屬回收行業才會失去存在的價值。
11、環保要求趨嚴,是否會成為企業未來發展的瓶頸?答:目前公司工藝在環保上是有優勢的,廢氣達標排放,廢水零排放,固廢基本全部溶解,少部分固廢交當地環保固廢處置中心。公司規範意識強,三廢處理等環保要求是公司優勢。

浩通科技主營業務：新材料技術開發;綜合回收、再生利用催化劑中的金、銀、铼、鎢、钴、鉬、鎳、鉑族稀貴金屬等資源及相關産品的銷售、租賃;催化劑焙燒;淨水劑的生産、銷售;廢舊家電及電子産品的回收、拆解及拆解物品的銷售;再生資源的回收、利用;自營和代理相關商品及技術的進出口業務(國家限定經營或禁止進出口的商品和技術除外)。(依法須經批準的項目,經相關部門批準後方可開展經營活動)

浩通科技2021中報顯示，公司主營收入11.32億元，同比上升158.72%；歸母淨利潤1.72億元，同比上升265.29%；扣非淨利潤1.69億元，同比上升297.79%；負債率14.34%，投資收益859.45萬元，財務費用83.09萬元，毛利率19.61%。