山石網科：國信證券、廣發證券等20家機構於9月1日調研我司

2021-09-03日山石網科（688030）發佈公告稱：國信證券、廣發證券、國元證券、安信證券、中金公司、財信證券、開源證券、民生證券、長江證券、中泰證券、東海資管、PAG、恒越基金、天風證券、東方證券、高盛、上海明河投資、國聯安基金、國泰君安自營、銀華基金於2021-09-01日調研我司，本次調研由董事、財務負責人 尚喜鶴,董事會秘書、法務總監 鄭丹,證券事務代表、資深投資者關係經理 唐琰,資深證券事務專員 何遠濤負責接待。

本次調研主要内容：
1.2021半年報整體情況回顧答:2021上半年,公司實現營業收入29491.14萬元,同比增長32.32%;歸屬於上市公司股東淨利潤-9773.82萬元,同比虧損擴大63.90%;公司目前已完成多元産品格局的構建,主營業務範圍從邊界安全擴展至雲安全、内網安全、數據安全、業務安全、智能安全運營、安全服務、安全運維在内的8大類産品和服務,並已形成50餘個行業和場景的完整解決方案。其中,按照業務綫看:邊界安全收入2.07億元,同比增長16.27%,收入佔比約70%;雲安全收入1622萬,同比增長85.75%,收入佔比約6%;其他安全收入6969萬,同比增長107.09%,收入佔比約24%。按照行業客戶看:上半年前五大行業客戶依次是金融、政府、運營商、教育科研、互聯網,合並累計收入佔比約55%以上;其中,金融、政府、教育增長明顯,運營商、互聯網、醫療與去年同期持平。上半年,公司毛利率為67.71%,同比上升0.65個百分點,剔除安全集成業務後,公司主營業務毛利率為72.79%,同比上升1.76個百分點。上半年,公司持續在産品研發和營銷體係建設方面加強投入,研發費用同比增長31.45%,銷售費用同比增長51.55%,因人員增長、投入加大帶來的成本費用增長,同時疊加網絡安全行業收入的季節性特徵,受此影響,上半年公司淨利潤同比虧損擴大及淨現金流為負。根據行業特徵及往年經營情況來看,公司預計下半年淨利潤將會回正,現金流情況也將有所改善。上半年公司持續加強人才梯隊建設,截至630公司總人數1549人,同比增長31.72%,相較2020年末增長14.66%;其中:産品研發人員494人,同比增長19.32%;銷售市場人員845人,同比增長40.83%(純銷售崗位人員465人,同比增長39.64%)。
2.公司半年報歸母淨利潤虧損擴大的原因?答:首先,從毛利的角度看,公司毛利與去年同期相比是有所增長的;另外,從收入端看,網絡安全行業收入具備明顯的季節性分佈特徵,根據往年數據,公司上半年的收入在全年收入的佔比一般在30%左右,但成本及各項費用的投入在全年的分佈較為均衡;從成本費用端看,為加快提升收入規模,公司上半年持續加強了在銷售、研發、市場活動等多方面的投入,例如員工隊伍的擴招、營銷網絡的擴建等均加大了短期内對淨利潤的影響。
3.公司營收增速在下半年是否有進一步上揚的空間?答:關於這個問題可以從以下方面來看:第一,從行業整體的增速看,疫情影響逐步消退及相關利好法律、法規、政策的持續出台,景氣度持續回升是比較確定的;第二,從山石本身的角度看,公司持續在産品業務、營銷網絡加大投入,上半年公司人員大幅增長,新進員工需要一段時間的磨合,因此對於公司業績的貢獻也大多體現在下半年;第三,從公司半年報表現看,公司多元産品綫格局已經形成,新興産品綫的增速表現顯著優於其所在細分賽道的行業增速,例如應用交付、數據安全、態勢感知、WAF、堡壘機、漏掃等,在上半年均實現了相較同期翻倍的增速,這些也說明了公司在安全解決方案能力上的提升;在擴充産品綫基礎上提升安全解決方案能力,將為公司下半年及後續參與市場競爭提供更多機會,尤其是在開拓訂單規模較大的綜合項目方面。最後,上述的增長機會均需要通過高效的組織運作來實現,因此,為更好地服務於公司業務加速發展,今年年初公司進行了内部管理體係叠代更新,目前已建立“區域(銷售)+行業(行業拓展部、行業專家團隊)+業務群(産品綫)”三維互鎖機制,上半年初步完成重點行業、戰略産品和強勢區域的戰略佈局;採用三維互鎖機制能夠更好地幫助公司提升拓展綜合大項目的能力,以及公司在區域性市場和中小企業市場的覆蓋率,從二季度的運行效果看,已經看到了很多積極的效果,組織活力進一步增強,行業機會點的洞察和復制能力得到了進一步提升。對於多元産品的多元化收入也已經體現。希望通過三維互鎖機制的進一步深化,在下半年能夠産生更加積極的效果。結合行業景氣度的持續回升,以及各項措施的持續優化,公司將努力實現全年業績的快速增長。
4.公司上半年渠道建設的進展?答:公司在總結前期渠道建設的經驗基礎上進行了改革與優化,上半年公司引入了渠道管理的資深專業人士,給予渠道部門予以足夠的資源傾斜,並制定明晰的渠道戰略,從簽約激活、梯隊建設、精英城市、地市行業覆蓋等方面明確戰略目標,並發佈了有吸引力的渠道政策和激勵政策。截至上半年末,公司簽約渠道代理商數量1400餘家,其中渠道自主産單能力相較去年同期接近翻倍增長。從現階段看,公司將提供給渠道代理商足夠的市場開拓空間,先從提升代理商簽約數量開始,然後提升代理商質量,通過不斷提升數量及提升質量,逐步進入螺旋式上升趨勢。公司希望未來幾年,渠道自主産單的收入佔比能達到30%左右,成為收入多元化的有益補充。
5.公司上半年三維互鎖的實施進展?答:“三維互鎖”中的三維,主要指三個面向客戶的維度,分別是:區域)、行業、業務群。總體上,公司希望通過三維目標(銷售單元、行業、業務群)相互配合,實現技術、産品、營銷、市場、銷售路徑打通,達到目標一致、利益一致,發揮協同效應,深化行業解決方案和對客戶場景理解,解決區域能力不完整的問題,有助於公司拓展綜合性大項目,以及在全國範圍内推廣復制燈塔項目,加快業績提升。目前,公司各部門已基於三維互鎖體係完成了架構調整,並確定了以金融、運營商、互聯網、醫療、教育為代表的重點行業開拓目標,同時結合公司産品業務、銷售區域的規劃,制定相應的市場和行業開拓計劃。
6.截至目前,與三六零等戰略合作的情況?答:公司與三六零的戰略合作包括很多方面,其本身也是重要渠道之一;目前,雙方在産品、技術和項目上已經達成了一些合作。除三六零外,公司也積極地在與中通服、天翼雲、浪潮雲等合作夥伴展開戰略合作,預計也將在未來逐步釋放增長動力。

山石網科主營業務：信息網絡通信軟件及硬件産品的研發、生産、銷售與售後服務,以及與通信技術相關的方案設計、技術咨詢、自有技術轉讓及係統集成服務。(依法須經批準的項目,經相關部門批準後方可開展經營活動)

山石網科2021中報顯示，公司主營收入2.95億元，同比上升32.32%；歸母淨利潤-9773.82萬元，同比下降63.9%；扣非淨利潤-10019.65萬元，同比下降56.85%；負債率20.12%，投資收益245.26萬元，財務費用-100.82萬元，毛利率67.45%。