松霖科技：中金公司、國泰君安等28家機構於8月1日調研我司

2021-09-01日松霖科技（603992）發佈公告稱：中金公司、國泰君安、華安證券、招商證券資管、福建豪山資管、寬遠資産、觀富資管、陽光資管、西藏源乘投資、孚悅中誠資管、第五公理投資、澳銀資本、彩虹投資、嘉實基金、融通基金、聖耀資本、長城基金、勝意投資、金石投資、南方基金、優異投資、申萬菱信、華夏久盈、中庚基金、鵬華基金、國泰基金、中信理財、財通資管於2021-08-01日調研我司，本次調研由吳朝華負責接待。

本次調研主要内容：
一、投資者針對公司IDM業務提出的問題如下:
1.公司與客戶合作的份額未來還會不會繼續提升?答:公司通過以下方式加大與客戶的合作份額1) 公司加大與客戶合作品類;2) 公司通過技術創新使消費者消費升級,讓公司客戶把終端市場的份額做得更大,使公司與客戶從中共同獲益。
2.如果從廚衛品類的增長拆分,其增長是來自於新增客戶貢獻嗎?存量客戶訂單的增量貢獻如何?如何看待廚衛品類未來的增長規劃?答:首先,廚衛品類穩健增長,是公司加強與現有客戶的合作深度,現有廚衛品類客戶都是國際知名品牌商,可以通過和現有客戶拓展品類來佈局;其次開發新的銷售渠道客戶;另外公司還可以通過技術創新、消費升級來進行佈局,從公司銷售單價、産品終端市場價格的變化上得到驗證。
3.公司美容健康品類的主要客戶是哪個品牌?答:公司美容健康品類的客戶主要分佈在日本、北美兩個區域。近兩年是公司美容健康品類的獲客年,目前已經在合作客戶有十幾個,客戶開拓及發展整體與預期是相符合的。
5.美容健康市場比較分散,公司是否考慮走向前端營銷,形成和“松霖?家”自有品類銷售聯動?答:目前品類IDM業務很單純,只做TOB不做TOC,戰略相對聚焦。
6.公司外銷是不是採用fob的模式?公司的客戶會承擔運費嗎?今年運費虛高對公司有影響嗎?答:是的,採用FOB結算價,運費也是由客戶承擔的,故運費上漲對公司的淨利潤和毛利率沒有影響,但由於公司需要根據客戶訂單生産,而貨櫃緊張導致公司無法及時出貨,因此公司的庫存增加,資金會被佔用。
7.公司今年的外銷業務增速會如何?答:去年公司外銷業務增長20%,今年上半年外銷增長47%,整體增速達到公司預期。
9.今年原材料成本、匯率及出口貨運方面等因素,可能對公司
一、二季度業績、利潤方面造成壓力,如果展望下半年
三、四季度的話,公司是怎麼看這些因素對收入和利潤的影響?答:第二季度材料快速上漲且高居不下,由於與客戶的價格聯動機制有滯後性,因此第三季度受各方面影響利潤壓力會比較大,但是第四季度會有所緩和。
10.産品的價格一旦聯動提升之後,後面是否還會降價?是不是意味著成本提升期間能夠提升價格,後續能夠在一定程度上改善盈利能力?答:若客觀因素上的材料成本等有下降,還是要按聯動約定向客戶降價。聯動機制對價格的影響具有滯後性。
12.公司是否考慮過針對研發人員的股權激勵計劃以留住人才?答:是的。
13.公司上市時間已經兩年多了,但是流動性比較差,公司管理層對此怎麼看?答:公司首次上市發行比例不高,作為首次進入資本市場的試水,隨著公司的業務拓展,公司也需要通過更多的資本運作來滿足發展需求,未來流動性會不斷提高。
二、投資者針對公司“松霖?家”業務提出的問題如下:
1.公司作為一家傳統的制造企業,轉型到TOC業務的過程當中,公司是如何解決商業模式不同帶來的一些問題?如運營上、團隊上的差異所導致的一些困難。答:公司在TOB業務上積累了多年的技術創新基因和文化,以及公司的底層制造資源,都對“松霖?家”業務有很大幫助。“松霖?家”要研發産品,要生産定制類産品、要對供應鏈進行管理,這些都可以很好的共享品類IDM業務的經驗與資源。“松霖?家”6年前就已獨立組建團隊運營TOC業務,“松霖?家”模式不是憑空出世,是由團隊經過多年探索、打磨出來的。
2、公司從原來做TOB業務的企業,轉型做“松霖?家”的TOC業務,公司為什麼會考慮同時做這兩塊業務?答:公司經過5-6年的時間研究積累認為:TOB業務是需要高度細分,專注每個産品研究,在細分領域把技術垂直研究,做到極致;而TOC業務需要從消費者出發做到高度集成,因此公司推出“松霖?家”業務,致力於為消費者提供集産品、服務、平台三位於一體的“一個家”的解決方案,滿足消費者“一個家”需求。在“松霖?家”模式正式提出之前,公司6年前就已組建獨立團隊,並在廈門開了2000多平方米的自營店進行模索驗證,同時投入家具制造資源,為定制家具、活動家具自制打下基礎。品類IDM業務可以為“松霖?家”業務提供産品支持,制造資源及供應鏈管理資源共享及經驗分享。
3.目前有一些大型軟體定制上市公司、互聯網平台紛紛佈局家居整裝賽道,那麼相比於這些公司,公司與他們的區別和競爭優勢在哪裡?答:首先從運營模式上來說,“松霖?家”業務是直營模式,是前店後廠模式,其他企業是經銷商模式,存在多層級加價環節,因此公司從成本上佔據優勢;其次,公司直營模式能很好協調價值鏈各個環節,能保持目標一致,而非直營模式因有各自的利益立場,一定程度上會對消費者産生損害;再者,“松霖?家”業務採用一城一館,每個“松霖?家”館都是每個城市的獨立平台,給消費者提供良好的消費體驗,更容易獲取消費者的好感和信任。
4.在内銷業務方面,公司是否會考慮做地産精裝修業務?答:目前公司不考慮做地産精裝修業務,主要原因是地産商比較注重成本,公司很難從中獲取好的毛利率;其次,此類合作賬期很長,回款難度更大。但是公司並不是完全放棄此類業務,對於小部分優質客戶,如果賬期上有所保證,公司會進一步結合定制工廠産能適當合作。
5.“松霖?家”門店未來三年的規劃是什麼?答:“松霖?家”業務近三年内的門店拓展主要是向一綫城市、省會城市佈局。

松霖科技主營業務：日用塑料制品制造;塑料零件制造;其他未列明金屬制品制造(不含須經前置審批許可的項目);其他金屬制日用品制造;經營各類商品和技術的進出口(不另附進出口商品目錄),但國家限定公司經營或禁止進出口的商品及技術除外;經營本企業自産産品的出口業務和本企業所需的機械設備、零配件、原輔材料的進口業務(不另附進出口商品目錄),但國家限定公司經營或禁止進出口的商品及技術除外;模具制造;房地産租賃經營;木質家具制造;竹、藤家具制造;照明燈具制造;燈用電器附件及其他照明器具制造;其他日用雜品制造;化妝品及衛生用品批發;未涉及外商投資準入特別管理措施範圍内及審批許可的其他一般經營項目。

松霖科技2021中報顯示，公司主營收入12.02億元，同比上升43.87%；歸母淨利潤1.36億元，同比上升22.63%；扣非淨利潤1.22億元，同比上升9.63%；負債率35.31%，投資收益2007.94萬元，財務費用-50.56萬元，毛利率31.26%。