大盤午後回調，軟件ETF匯添富(159590)跌超2%，資金盤中逢跌堅定增倉！DeepSeek降價推動AI應用！機構盤點：Token新時代的五大盈利模式

今日（5.27），滬指午後跌逾1%，軟件板塊連續第二日回調。軟件ETF匯添富(159590)回調跌逾2%，盤中成交額超4200萬元；值得注意的是，資金堅定逢跌增倉，軟件ETF匯添富(159590)盤中再獲250萬份淨申購，連續第三日獲資金青睐！

消息面上，5月22日，DeepSeek在其網站上宣佈，DeepSeek-V4-Pro模型API價格將正式調整為原定價的1/4。該價格優惠原以限時折扣的形式進行，原定5月31日到期。調整價格後，DeepSeek-V4-Pro每百萬Token輸入（緩存命中）將花費0.025元，輸入（緩存未命中）的價格為3元，輸出6元。

這使得DeepSeek-V4-Pro模型的API價格較世界主流大模型的價格低，API價格具有競爭力。以輸入價格為例，DeepSeek-V4-Pro的輸入（緩存未命中）價格為每百萬Token 3元，即約0.44美元；GPT-5.5、Claude Opus 4.7和Claude Opus 4.6都為5美元，GPT-5.4為2.5美元，Gemini 3.1 Pro的價格為最低2美元，Grok 4.3為1.25美元，另一國産大模型Kimi K2.6的價格則為0.95美元。

海外模型商業化能力大幅提升，ARR快速增長。海外大模型收入快速增長，Anthropic驗證了B端AI代碼的巨大潛力，Open AI開啓廣告收費，C端付費方興未艾，互聯網大廠谷歌構築全棧AI閉環，雲業務表現持續超預期。（國泰海通證券20260526《基礎設施完善，關注垂類AI應用佈局機會》）

軟件ETF匯添富(159590)標的指數成份股方面，同花順小幅回調，中科創達跌逾1%，金山辦公、指南針、深信服、三六零跌超2%，潤和軟件跌超3%，拓維信息、東方國信跌超4%。

【軟件ETF匯添富(159590)標的指數前十大權重股】

【國産大模型調用量大幅領先美國，DeepSeek降價推動AI應用！】

東吳證券指出，國産廠商增速大幅領先美國，DeepSeek調用量環比提升，宣佈自6月起正式調整為原定價的1/4。

中美對比維度下，國産廠商表現持續強勢：近兩周美國廠商調用量同比增速由-5.68%轉正至9.00%；國産廠商同比增速由59.25%進一步提升至83.28%，增速大幅領先海外廠商，市場份額持續擴大。海外頭部模型調用表現穩健，國内模型在DeepSeek帶動下實現高速增長。

國内廠商中，DeepSeek表現亮眼，本周調用量排名第一，成為拉動國産廠商增長的核心動力。同時，5月22日晚，DeepSeek發佈DeepSeek-V4-Pro API降價通知，宣佈DeepSeek-V4-Pro模型API價格將於5月31日結束2.5折優惠活動後，正式調整為原定價的1/4，後續商業化表現值得跟蹤。

【Token新時代怎麼「算賬」？AI應用有望迎來價值重估！】

招商證券指出，Token新時代，AI應用等板塊有望最大受益。近幾年AI産業鏈最大的主流觀點就是：AI會吞噬一切，特別是軟件類的公司，而硬件算力是最大的受益者。但招商證券看到，隨著AI算力硬件的不斷投入，就跟當時4G、5G的基礎設施建設一樣，隨著基礎建設的逐步完善，5G時代抖音，米哈遊，小紅書，以及一些電商直播像東方甄選等的崛起，也賺的盆滿缽滿，充分享受了移動互聯網的紅利。

同樣，現在的AI時代，正在進入到Token新時代，也就是未來AI的發展重心就是一切以Token為核心，哪家公司能夠銷售更多的Token，哪家公司就能在AI大浪潮裡最大受益。而在Token的商業模式裡，有如下五大盈利模式：

1、買斷制：即將AI産品作為商品一次性出售給用戶，用戶未來可以本地化部署，未來不再另外收費，參照以前的遊戲光碟模式。

2、訂閱制：即參照海外OpenAI，谷歌，以及Anthropic的每月付費訂閱模式，國内字節等也在努力推這個模式。

3、按調用收費：主要是一些低頻開發者和小型創業團隊以單次調用為計費標準。

4、按照Token使用的流量計費：這個就跟當時運營商的5G流量收費類似，用多少Token就付多少錢。

5、按照成效收費：即按照AI完成有效任務（智能客服，電商營銷等）後進行收費。

招商證券認為，第四種按照Token使用的流量計費是最符合中國國人消費習慣的，也是現在運營商和大模型最力推的付費模式。參照互聯網和移動互聯網的商業發展歷史，可以推斷，未來真正能夠讓用戶更願意為Token付費的細分領域，肯定還是遊戲，視頻，音樂，直播打賞等領域，即在遊戲裡消耗Token生成更炫目的道具和裝飾，以及用Token生成更有意思的短視頻甚至電影和音樂，以及用Token生成比嘉年華更炫目更值錢的主播打賞禮物，預計在國内這些Token的付費意願和消耗量可能比單純的生成PPT和提高工作效率對用戶更有吸引力，而如果按照這個推演，現有的AI應用公司價值明顯被低估，因為這些細分行業非但不會在AI裡隕落，反而可能迎來更多的Token付費群體。（來源：招商證券20260524《Token新時代，傳媒遊戲和AI應用有望迎來價值重估》）

硬件為基，軟件為核。軟件ETF匯添富（159590）標的指數「AI應用」含量35.22%，「智能體」含量39.3%，在全市場軟件賽道佔比更高！軟件ETF匯添富（159590）緊跟中證全指軟件指數，一鍵佈局AI軟件全産業鏈！指數精選50只成分股，對於基礎軟件、應用軟件、軟件服務全面覆蓋！場外聯接（A類：023254；C類：023255）。

截至2026/1/16

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内容來源：有連雲