萬億「陽光」賽道|光伏、儲能「王炸」在手，10倍股陽光電源還能漲？

原創

新能源汽車、鋰電池、光伏、半導體、儲能等幾個概念板塊是最近這一段時間A股市場最火爆的，相關概念股的股價基本也都呈現出瘋漲之勢。

現在有這麽一家公司，既是光伏產業鏈下遊環節的龍頭，同時在儲能方面也有不俗的地位。這家公司就是陽光電源（300274.SZ）。

雙重王炸概念加身，該公司的股價更是一飛衝天，自2020年以來已經飙漲了近14倍。

逆變器市場呈雙龍頭格局

陽光電源前身成立於1997年11月，2010年8月改制為股份公司，2011年11月成功登陸深交所。

公司以逆變器起家，逐漸發展成為了新能源領域中電力電子平台巨頭。現在的主要產品有電站投資開發、光伏逆變器、風電變流器、儲能系統、新能源汽車驅動系統、水面光伏設備、智慧能源運維服務等。

從2020年的數據來看，電站投資開發和光伏逆變器等電力轉換設備是公司最核心的業務，風電變流器、儲能系統業務也佔據了一定的比例。

在陽光電源身上最深入人心的一個標簽或許就是光伏逆變器。

光伏逆變器由印刷線路板、電容、電感、IGBT、控制電路等多種電子元器件組成，是太陽能光伏系統的心臟，主要功能是將太陽能電池組件產的直流電轉化為交流電，並入電網或供負載使用，此外還具有最大功率跟蹤功能（MPPT）以及最大限度發揮太陽能電池性能和光伏發電系統保護等功能。

按照光伏逆變器的技術路線，可以將光伏逆變器分為以下幾類：集中式逆變器、組串式逆變器和微型逆變器。

其中，組串式逆變器的適用範圍最為廣泛，成本方面則是微型逆變器最優。

事實上，在全球光伏逆變器市場，上演的同樣是國產品牌崛起後不斷蠶食海外老牌廠商市場份額的戲碼。

陽光電源則是國内最早從事逆變器產品研發生產的企業，2015年起出貨量首次超越連續多年排名全球發貨量第一的歐洲公司，成為全球光伏逆變器出貨量最大的公司。

經過多年發展，2020年全球逆變器出貨量前十中已有6家國内廠商，合計佔據接近60%的市場份額，華為和陽光電源分别以23%、19%的市場份額排在前兩名，合計拿下了42%的市場份額，堪稱是全球光伏領域的雙龍頭。

具體到陽光電源的出貨量方面，2020年，該公司的光伏逆變器全球發貨量達到了35GW，其中國内13GW，海外22GW。截至2020年12月，公司逆變設備全球累計裝機量突破154GW。

值得一提的是，近兩年，在光伏逆變器領域，有一件大事需要關注。

根據權威第三方認證機構DNV的測算模型，組串式逆變器的使用壽命通常在10年至12年，超過一半的組串式逆變器需要在14年内進行更換（集中式逆變器則需要更換部件）。而光伏組件的運行壽命一般超過20年。因此，在光伏發電系統的全生命周期中往往需要對逆變器進行更換。

而數據顯示，全球範圍内大規模的光伏裝機起步於2010年前後，此前全球累計光伏裝機量約為22.4GW，2010年當年的新增光伏裝機量就達到16.9GW，2011年則進一步提升至30GW以上。

按照時間計算，最近這幾年，存量逆變器的置換需求將日益顯現。

這對於以華為、陽光電源為首的逆變器龍頭來說是一大利好。

陽光電源成儲能企業出海冠軍

再來看看儲能方面，儲能技術可分為機械類儲能、電氣類儲能、電化學儲能、熱儲能、化學儲能等，其中商業化應用最廣的儲能技術為抽水蓄能和電化學儲能。

而在各類電化學儲能技術中，鋰電池儲能在循環次數、能量密度、響應速度等方面都具有比較大的優勢，但以前成本方面的劣勢成為了制約其大規模應用的主要因素。

近年來，隨著產能規模的持續擴張，全球鋰離子電池的成本快速下降，並預計還將繼續下降。成本的大幅下降成就了鋰電池儲能大規模商用的契機。

電化學儲能系統主要由電池組、電池管理系統（BMS）、能量管理系統（EMS）、儲能變流器（PCS）以及其他電氣設備構成。

其中，電池組是儲能系統的主要構成部分，BMS主要負責電池的監測、保護以及均衡，EMS起到數據採集、網絡監控、能量調度的作用，而儲能變流器則控制儲能電池組的充放電過程與電流的交直流變換。

在成本方面，電池是儲能系統主要的構成環節，佔據儲能系統50%以上的成本。變流器則是連接電源、電池與電網的核心環節，成本佔比相對不大，但在儲能系統中起到控制中心與信息交互中心的作用，是儲能系統正常運行的前提。

儲能產業鏈主要包括設備提供商，系統集成商/安裝商，以及下遊終端用戶三個環節。

陽光電源是於2014年與三星SDI在合肥設立儲能電池和儲能電源兩個合資公司進軍儲能業務。

根據中關村儲能產業技術聯盟發佈的《儲能產業研究白皮書2021》，2020年陽光電源儲能變流器、系統集成市場出貨量均位列中國第一，同時也是中國儲能企業出海冠軍。

2020年營收、淨利雙雙大增創新高

當然了，除了光伏逆變器、電化學儲能方面之外，陽光電源在電站投資開發、風電變流器等領域也具有不俗的地位。此外，該公司還在氫能、新能源汽車驅動系統、氫能等方面有所建樹。

隨著上述相關行業快速發展，陽光電源也從中受益很多，其近些年的業績整體來看還不錯。

2020年，該公司實現營收192.86億元，同比增長48.31%，實現淨利潤19.54億元，同比增長118.96%。

對比歷年的數據，陽光電源2020年的營收和淨利潤雙雙創下了上市以來的新高，且遠超過往年份的營收和淨利潤，這也為公司股價的瘋漲提供了底氣。

2021年一季度，該公司的營收同比增長81.24%至33.47億元，淨利潤同比增長142.45%至3.87億元，再度雙雙大幅增長。

展望未來，隨著光伏平價上網時代的來臨以及「碳中和」方案的推動，陽光電源的長期前景依然值得期待。

不過，從近期的股價走勢來看，該公司的股價再持續飙漲之後未能繼續突破，後續需時刻保持關注。

作者：明羲