【百強透視】龍頭跌跌不休，寧德時代（03750.HK）跳空重挫近4%

原創

10月15日，鋰電池概念股延續弱勢，寧德時代（03750.HK）跳空大跌3.94%，中創新航（03931.HK）跌2.8%，贛鋒鋰業（01772.HK）跌3.76%。

消息面上，市場傳聞新能源車出口退稅可能下調，削弱整車出口需求預期，進而可能傳導至上遊鋰電產業鏈。寧德時代作為全球動力電池龍頭，是鋰電板塊的風向標。

但需要客觀看待這一傳聞的影響：第一，出口退稅調整的具體幅度和實施時間尚未明確，市場存在過度反應的可能；第二，寧德時代的海外收入中，直接配套海外車企如特斯拉、寶馬、大眾等的比例較高，這部分訂單不受中國出口退稅政策影響；第三，即使中國整車出口增速放緩，全球新能源車滲透率提升的大趨勢並未改變，寧德時代的海外建廠佈局也能部分對沖政策風險。

更深層的問題在於，鋰電行業當前正處於價格戰加劇的調整期，任何負面消息都可能被市場放大。出口退稅傳聞只是催化劑，真正壓製估值的是行業盈利下修的壓力--動力電池價格持續走低，龍頭企業的毛利率面臨考驗。

有分析指出，全球動力電池裝機量仍在增長，但增速已從去年的50%以上放緩至今年的30%左右。行業格局從「供不應求」轉向「供過於求」，價格戰愈演愈烈，二三線電池廠商面臨生存壓力，龍頭企業則以價換量、搶占市場份額。這一行業出清過程可能持續1至2年，期間板塊估值難以系統性提升。

從股價位置看，寧德時代H股年內高點出現在6月份，之後整體處於震盪下行通道，當前價位較年內高點回撤約42%，機構整體偏謹慎，減持力度較大。

長期來看，寧德時代作為全球動力電池龍頭，技術、成本、客戶資源均遙遙領先，行業出清後其市場份額和盈利能力有望進一步提升，長期投資價值突出。但短期而言，行業beta下行的壓力不容忽視，估值修復需要基本面信號的配合。投資者需在長期價值和短期波動之間做好平衡。

另值得一提的是，第十三屆港股100強評選的榜單候選申報與招商工作同步開啟。寧德時代作為全球動力電池行業絕對龍頭，市值規模、技術實力和盈利能力均屬頂級，是A＋H兩地上市的核心資產，毫無疑問具備衝擊第十三屆港股100強的硬實力；但公司H股上市時間相對較短，且當前行業處於週期下行階段，評選年度的盈利表現可能受到一定影響，也會成為參評過程中的製約因素。

港股100強評選自2012年創辦，從企業基本面、資本市場表現、公司治理、創新能力與社會價值多維度綜合評估，是香港資本市場的價值標桿。目前第十三屆港股100強評選籌備工作已全面啟動，頒獎盛典擬於2026年11月26日在香港會展中心舉辦，更多評選詳情與報名渠道，可查閱港股100強官方網站。