【百強透視】海信家電（00921.HK）業績承壓，海外收入韌性托舉大盤

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8月17日盤後，A、H兩地上市家電龍頭海信家電（00921.HK）（000921.SZ）發布2026年上半年業績公告，成為盤面核心催化。財報披露後，8月18日截至發稿，公司港股股價跌幅1.42%，報21.84港元/股；A股股價則錄得1.18%漲幅，報人民幣25.8元/股。

作為國內綜合家電製造龍頭，公司空調、冰洗、中央空調多品類協同，海外市場成為重要增長極，但本期受國內需求、原材料、地緣擾動，出現營收利潤同步下滑，折射傳統家電製造企業穿越周期的現實挑戰。

根據港交所披露的未經審核中期業績，2026年上半年集團實現營業收入人民幣467.66億元，同比下滑5.22%；歸屬於母公司股東淨利潤人民幣16.58億元，同比下滑20.16%；扣非歸母淨利潤13.32億元，同比下滑26.69%。上半年經營活動現金流淨額32.35億元，同比大幅下降39.21%。

分業務看，公司暖通空調、冰洗板塊收入均同比回落，顯示出家電板塊景氣度承壓。

分區域看，上半年國內市場整體承壓，但境外交易收入213.83億元，同比增長4.56%，成為大盤當中的重要亮點。海外各大區域多點開花，歐洲、北美、中東非、東盟、印度等區域均錄得收入增長，公司依托世界杯IP開展全球化營銷，海外多品牌渠道協同發力。值得注意的是，另外，本期公司的財務費用同比大幅走高，主要來自匯兌損益波動。

國內方面，地產鏈拖累家裝家電需求，但中央空調受益於設備更新、工業節能改造、IDC溫控等政策賽道實現結構性增長；冰洗業務推進高端化升級，大容量、製冰、洗烘等細分產品提升產品附加值。

放眼國內家電行業，地產鏈復甦偏弱，國內大家電存量競爭加劇，行業價格戰持續擠壓廠商利潤空間；但海外市場呈現結構性修復機會，各區域分化明顯。同時出海業務也面臨多重考驗，地緣政治、關稅壁壘、匯率波動、海外合規標準升級均會帶來經營擾動。國內市場並非全然悲觀，「兩新」設備更新政策帶動公建中央空調、工業熱泵、機房溫控等細分賽道提速，存量換新、二手房重裝成為家電的核心增量來源，但行業整體仍處在弱修復階段。

市場對海信家電仍存在一定分歧。有樂觀人士指出，海信家電屬於國內頭部綜合家電平台，多品類產品矩陣完備，海外業務實現收入正增長，多區域市場持續突破；現金流底子紮實，中央空調、熱泵、熱管理等第二曲線持續布局，具備穿越行業周期的製造、研發底蘊。

但也有謹慎的觀點認為，其一，公司當前營收利潤雙雙下滑，國內存量市場競爭激烈，匯兌波動、原材料成本會持續擠壓盈利；其二，地產鏈復甦不及預期，持續壓製國內冰洗、家裝空調需求；其三，海外雖實現收入增長，但貿易壁壘、匯率波動、各區域市場競爭均帶來不確定性，海外業務盈利水平仍有待觀察。

值得一提的是，海信家電作為港股消費賽道具備硬實力的核心標的，公司在家電主業、全球化布局、經營韌性等層面均積澱深厚，綜合實力突出。其能否獲得港股100強研究中心評委會的認可，成功入圍第十三屆港股100強候選榜單，值得市場期待。據了解，第十三屆港股100強評選現已正式進入籌備階段，各候選榜單報名通道也已同步開啟。