【IPO追蹤】遠信儲能（09621.HK）今日起招股，收入淨利均狂奔

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財華社10月30日訊，港股IPO市場又迎來一波小高峰，10月30日共有六家企業開啟招股，其中包括遠信儲能（09621.HK）、新荷花(02206.HK)、登臨科技-P(09917.HK)、和美藥業-B(00054.HK)、芯德半導體(07672.HK)以及宏芯宇(02681.HK)。

其中，遠信儲能招股期從10月30日至11月4日，預期11月9日上市，招銀國際為獨家保薦人。

公司擬全球發售5754.05萬股H股，香港公開發售佔約10%、國際發售佔約90%；發售價每股8.54港元至11.10港元，每手500股，按上限計入場費約5605.97港元。按中位數9.82港元計，淨籌約5.04億港元，公司計劃將約45.00%用於提升硬件及軟件技術能力、25.00%用於擴展海外業務、20.00%用於烏鎮工廠建設，該工廠設計年產能約10 GWh。

公司引入了基石投資者CDH Global，假設發售價為9.82港元，該基石投資者認購約3140萬港元，約占全球發售股份的5.56%。

遠信儲能是集成儲能系統解決方案供應商，業務覆蓋大型儲能電站與工商業儲能場景。據弗若斯特沙利文，按2025年出貨量5.40 GWh計，公司在中國儲能系統解決方案行業排名第十，市場份額2.10%。

財務方面，公司收入由2023年的4.35億元（人民幣，下同）增至2025年的18.68億元，其中2025年同比增長63.29%；淨利潤由4074.1萬元增至1.54億元，2025年同比增長60%，連續三年淨利率保持在8%以上。2026年前四個月，公司收入2.80億元、淨利潤2307.1萬元，均同比實現大幅增長，綜合毛利率回升至27.40%，核心儲能系統解決方案業務毛利率達24.6%。

與同批次發行人相比，遠信儲能是報告期內少見的持續盈利主體。但盈利的底色，難掩其資產負債結構、現金流節奏與行業競爭格局三方壓力。

從財務結構看，截至2026年4月30日，公司總資產約30.7億元，總負債約24.7億元，資產淨值約6億元，資產負債率已超過80%，處於偏高水平；疊加項目製業務天然帶來的應收賬款與回款週期問題，其流動性更多依賴下游電站客戶的及時付款。

現金流層面的波動進一步放大了這一隱憂。公司2023年、2024年、2025年經營活動現金流淨額分別約為6183.2萬元、-4088.2萬元和8.03億元，2026年前四個月再度轉為-4.50億元，正負反復、起伏劇烈。與此同時，儲能行業價格競爭激烈，盈利空間與回款質量均承壓。

綜合來看，一旦下游電站客戶回款放緩，公司本已偏緊的流動性將迅速承壓，這也是觀察其後續經營健康度的關鍵指標。

從行業位置看，公司排名第十但份額僅2.10%，在頭部集中度提升的過程中，規模差距意味著價格競爭中的議價能力偏弱；烏鎮工廠10 GWh產能投產後，能否以規模換成本、以海外換毛利，是上市後估值的核心變量。