沽空占比飆至20%！港股AI明星股集體「挨刀」

沽空成交占比指股份沽空成交金額除以總成交金額之比，通常與大盤指數表現呈現反相關性。據LiveReport統計，過去兩年，港股市場沽空成交額占比平均約為12%左右。

但自2026年9月份以來，港股沽空交易持續活躍，沽空成交佔比明顯上升，一度達到接近20%的歷史高位。與此同時，港股大盤也在7月份強勢反彈後顯現頹勢，恆生指數由8月初的26000點跌回24000點附近。

據LiveReport統計，年內賣空成交前十大股票分別為阿里巴巴-W、騰訊控股、小米集團-W、美團-W、比亞迪股份、中芯國際、聯想集團、泡泡瑪特、中國平安、寧德時代，規模均在千億以上。

值得注意的是，今年以來，港股AI產業鏈多家明星公司的沽空交易及空頭持倉規模均呈現明顯上升情況，顯示出近期市場中對於科技股的謹慎甚至不看好的機構正在增加。

例如，智譜於2026年1月8日上市，2月27日被納入可沽空名單。今年智譜的沽空成交額累計達493億港元，儘管只佔其期間成交總額的6.5%，但下半年以來沽空交易和空頭持倉明顯增多，公司股價也自6月份的高點回撤超過75%。

尤其是9月14日，智譜單日沽空成交額近31億港元，占當日總成交近40%。前一晚，公司公告完成約50億美元的融資，包括約20億美元新H股配售及約30億美元可換股債券發行，配售價較前收盤價折讓約10%。

同樣的情況在MiniMax、壁仞科技、兆易創新等AI大模型、半導體等熱門科技股身上也都有所顯現，在股價走弱區間，沽空成交量均呈現明顯增加。

而另一項數據更能體現這種「看空」力量的加強：這些科技股在股價持續走弱之時，其未平倉空頭餘額仍在進一步上升，這表明空頭持倉並未因下跌獲利而迅速平倉，反而還在加大「做空」力度。

例如MiniMax，其與智譜在同一時間被納入可沽空名單，公司股價在8月份跌至上市以來最低水位，但其空頭持倉規模並未減少，反而大幅增加，從數百萬股提升至最新（10月9日）超過2200萬股。

而在海外市場，「做空AI」同樣是空頭髮力的核心方向：美股的美光、西部數據、閃迪等，以及韓股的三星電子、SK海力士等熱門標的均在6月末見頂，此後一路震盪走弱。

據S3 Partners的數據，截至10月中旬，全球股票空頭頭寸的增長速度是活躍多頭頭寸的兩倍。

其中，「核心戰場」便是集中了新增空頭資金中三分之一之多的科技股--今年以來全球空頭頭寸增長27%至2.9萬億美元，其中科技板塊新增空頭頭寸2210億美元，超過其他三個板塊的總和，增幅達46%，而活躍多頭頭寸僅增長32%。

近期，空頭又將矛頭對準了數據中心債務問題--Gartner等機構對這種運行高額資本支出與債務融資成本的商業模式表示質疑，導致以CoreWeave為代表的AI基礎設施企業股價暴跌。

港股沽空占比逼近20%、空頭越跌越加、全球科技股空單增長46%--這些數字指向的已不只是一時風浪。空頭的重注，究竟是在提前定價轉向，還是在為一個遲早要修正的倉位下注？我們拭目以待。

文章來源：活報告公眾號