【百強透視】中際旭創（03308.HK）跌超6%市值蒸發百億，市場擔憂什麼

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10月8日，中際旭創(03308.HK)收跌6.68%，報999.5港元，單日市值蒸發超800億港元。光通信板塊整體承壓，海光芯正（01191.HK）、長飛光纖光纜（06869.HK）均下跌。

今日光通信板塊下跌的直接導火索是兩則市場傳聞：一是關於美國FCC可能調整光通信相關政策的傳聞，引發市場對北美光模塊需求的擔憂；二是光芯片價格可能下調的市場傳聞，引發對光模塊企業毛利率的擔憂。對此，相關企業已回應稱未收到光芯片降價消息，但市場情緒仍偏謹慎。

從基本面看，中際旭創作為全球AI光模塊龍頭，2026年以來受益於英偉達、谷歌等海外雲廠商的800G/1.6T光模塊需求放量，業績持續超預期。公司7月底在港股上市後，股價一度從發行價附近上漲至1322港元的高點，積累了大量獲利盤。在缺乏新的強催化的背景下，任何負面傳聞都可能引發獲利了結。

從行業景氣度對比來看，光模塊處於AI算力需求的直接受益環節，業績確定性高於芯片設計和晶圓代工。但正因為業績預期打得較滿，估值處於高位，對邊際利空更敏感。港股中際旭創當前動態市盈率約為50倍，在港股科技股中不算便宜，但考慮到其2026-2027年盈利高增速，PEG估值仍在合理區間。值得注意的是，中際旭創自上市以來持續回購股份，顯示公司對自身價值的信心。

後續三個觀察點值得跟蹤：一是傳聞的驗證與澄清進展--FCC政策傳聞和光芯片降價傳聞若被證偽，板塊有望迎來修復；二是三季報業績驗證，光模塊企業的收入增速、毛利率和訂單能見度將是核心指標；三是海外雲廠商資本開支指引，這是決定光模塊需求中長期趨勢的關鍵變量。

值得一提的是，作為全球光模塊龍頭，中際旭創憑藉AI算力浪潮中的核心受益地位和高速成長能力，能否獲得港股100強研究中心認可，入圍第十三屆港股100強候選名單，同樣值得市場持續跟蹤。

港股100強評選活動自2012年舉辦以來，始終以科學的評價標準評選香港主板最具投資價值的上市公司，已成為香港資本市場價值標桿。

目前，第十三屆港股100強評選活動已正式啟動，擬將於2026年11月26日在香港會展中心舉行頒獎盛典。更多評選信息及報名方式，請關注港股100強官方網站。