【百強透視】擬收購AI算力公司80%股權！德祥新雲算力（00199.HK）大漲

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9月29日，一則算力資產收購公告點燃市場情緒，德祥新雲算力（00199.HK）盤中股價大幅拉升，截至收盤漲7.29%，報2.795港元/股。

就在近日，公司完成證券簡稱變更，由「德祥地產」更名為「德祥新雲算力」，正式全面押注AI算力基礎設施賽道，本次收購，正是公司轉型路上的關鍵落子。

消息回溯至9月28日盤後，德祥新雲算力髮佈公告，旗下間接全資附屬公司擬收購一家AI算力服務企業80%股權，現金代價為人民幣8361.6萬元。

標的公司已完成26台高性能服務器及一體機的採購接收，設備合計搭載336張算力卡；業務端已和上海一家AI基建企業簽訂兩份算力調度服務合同，合同總金額約6.49億元人民幣。

按照公告測算，兩份合同若全部順利履約計費，標的每月合同收入不低於1081.6萬元，全年收入規模至少1.3億元（含稅）。管理層未經審核的全年預估數據顯示，標的預計年毛利約4779萬元，毛利率36.82%；年EBITDA約1.25億元，EBITDA利潤率高達96.30%。

光鮮的盈利預期背後，風險同樣不容忽視。這份預測高度依賴兩份大額合同完整履約。本次收購交易還需要走完盡職調查等多項前置條件才能完成交割；合同落地、賬款回收都存在變數。一旦下遊需求發生變化、項目推進不及預期，標的真實營收利潤或將和預估數據出現巨大落差。另外從標的短期經營記錄來看，公司目前還未實現盈利。

回到上市公司本身，德祥新雲算力正經歷新舊業務交替的陣痛。傳統地產業務持續萎縮，AI算力業務直到今年6月才迎來商業化交付，現階段業務盤子偏小，暫時無法貢獻可觀利潤，集團整體仍處於虧損狀態，轉型成果還需要時間驗證。

從地產跨界殺入火熱的AI算力賽道，本次收購可以讓公司一次性拿到硬件資產與現成在手訂單，快速切入算力調度運營業務。但算力賽道內卷加劇，合同履約風險、設備持續運維開支、算力報價週期波動，都是繞不開的現實考驗。

與此同時，第十三屆港股100強評選籌備工作正在穩步推進。德祥新雲算力處在轉型關鍵窗口，AI算力業務具備想象空間，但傳統業務尚未出清，新業務盈利能力沒有經過長期驗證，疊加大額訂單履約不確定性，將會拖累其綜合評分。後續投資者需要持續緊盯收購交割進度、兩份算力合同的履約與回款情況，以及算力板塊後續披露的經營數據。