【百強透視】股價跌超4成！廣合科技（01989.HK）又迎「解禁大考」！

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9月16日，港股高端印製電路板龍頭廣合科技（01989.HK）遭遇高開回落，截至發稿時間，跌幅為0.33%，股價現為120.6港元/股。

自今年3月上市以來，該股借AI算力賽道風口一路衝高，最高觸及221.257港元，隨後隨半導體板塊整體震盪迴落，當前股價較高點累計回撤約45%。

更令投資者關注的是，廣合科技即將迎來上市滿半年的首批解禁窗口，限售股份解禁流通或將進一步放大股價短期調整壓力。

根據公告，廣合科技控股股東所持限售股份鎖定期分別至2026年9月19日、2027年3月19日；基石投資者禁售期同樣於2026年9月19日（星期六）屆滿；相關股份將自2026年9月21日（星期一）起正式解禁流通。

在當前股價處於階段低位、市場交投趨于謹慎的背景下，大規模解禁預期無疑給市場情緒再添一層顧慮。參考港股次新股的普遍運行規律，解禁窗口前資金往往提前避險，疊加本次解禁包含控股股東與多家基石投資者，後續減持意願存在不確定性，廣合科技短期想要重回高點，仍面臨不小壓力。

回到基本面，作為國內高端PCB賽道的核心廠商，廣合科技深度聚焦服務器、數據中心領域，是全球AI服務器PCB供應鏈的核心參與者，深度綁定海外頭部雲廠商與主流服務器品牌。

受益於全球AI算力建設浪潮，AI服務器對高層數、高精密PCB需求爆發，廣合科技訂單持續飽滿，產能維持高位運行，產品結構加速向高附加值的AI服務器PCB升級，業績顯著提升。

2026年上半年，廣合科技實現收入為43.9億元，同比增長81.0%；淨利潤為9.56億元，同比增長94.4%。現金流方面，截至2026年6月30日，公司現金及現金等價物為26.4億元，較2025年底增長408.4%；經營活動現金流為9.37億元，同比增長106.8%。

儘管業績亮眼，但市場顯然對當前估值仍存謹慎態度，核心擔憂集中在三點：

一是PCB行業具備強週期屬性，若AI伺服器需求增速邊際放緩，公司訂單與業績彈性將直接承壓；二是高端PCB賽道產能逐步釋放，行業競爭持續加劇，存在價格戰擠壓盈利空間的風險；三是本次解禁股份規模較大，尤其是控股股東股份分批次解禁，後續減持節奏存在不確定性，短期籌碼供給壓力或持續壓製股價。

不可否認，作為AI算力產業鏈上游的核心PCB標的，公司深度受益於全球AI基建浪潮，長期成長空間清晰，同時產品技術壁壘較高，客戶結構優質，基本面具備較強支撐。只是短期來看，股價較高點近乎腰斬後仍處於震盪整理階段，疊加9月首批解禁窗口臨近，資金避險情緒持續升溫，股價大概率仍將維持震盪格局。

另值得一提的是，第十三屆港股100強評選活動相關榜單候選申報與招商工作已同步啟動。廣合科技作為港股高端PCB賽道代表企業，深度綁定AI算力產業鏈，業績彈性突出，具備半導體硬科技賽道參評代表性；但股價波動幅度較大，解禁帶來短期籌碼擾動，或將對綜合評分形成一定製約。