【IPO追蹤】零成交常態化，解禁壓頂！美聯股份（02671.HK）扛不住了？

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港股市場最尷尬的處境，莫過於股價跌跌不休，連交易都無人問津。6月24日，美聯股份（02671.HK）平開於3.77港元，早盤時段成交量直接掛零，截至發稿仍無任何成交。這般「有價無市」的冷清場面，早已不是第一次上演。

回望上市之路，2025年12月30日，美聯股份以7.1港元/股的發行價登陸港交所，上市首日即觸及股價高點，盤中一度衝高至11.576港元，最終收漲1.63%；此後股價便開啟單邊下行模式，很快擊穿發行價，最低下探至2.946港元，較高點回撤近75%，較發行價也累跌近6成。

近4個多月，公司股價長期在3-4港元區間低位橫盤，最新總市值僅剩4.54億港元，流動性持續枯竭，時常出現全日零成交的情況。

股價跌跌不休的背後，是公司「增收不增利」的基本面硬傷。

資料顯示，美聯股份是一家綜合預製鋼結構建築分包服務提供商。公司成立於1999年，主要為汽車、機械、餐飲、紡織等行業的建築項目提供綜合服務，涵蓋項目設計和優化、採購、製造和安裝。其主營業務分為：預製鋼結構建築分包服務；專業工程總包；工業環保裝備。

作為國內預製鋼結構建築工業領域排名第三的廠商，公司2025年營收達22.94億元(單位：人民幣，下同)，同比大漲50.6%，規模擴張勢頭迅猛；歸母淨利潤為6564.7萬元，同比下降12.05%;整體毛利率也由上年同期的12.5%降至10.0%。

究其原因，公司一方面為搶占市場份額，承接了部分低毛利大型項目；另一方面低毛利的總承包業務收入占比有所提升，最終賺了營收卻沒賺到利潤，直接打擊了二級市場信心。

雪上加霜的是，今年6月底，美聯股份還將迎來解禁「大考」，股價或再添下行壓力。

據此前公告，美聯股份基石投資者所持股份鎖定期到2026年6月29日；相關股份將於6月30日正式解禁流通。

目前，美聯股份基石投資者所持股份725.28萬股，占上市後禁售總股本比例6.02%，按當前股價測算，對應解禁市值約2734.31萬港元。

有業界人士分析表示，本身個股流動性就已極度匱乏，一旦解禁籌碼集中湧出，很可能進一步衝擊股價。疊加客戶集中度偏高、議價能力偏弱、原材料價格波動等經營風險，對於普通投資者而言，這類低流動性標的的抄底風險不容小覷。