美伊戰事緩和信號，港股科技爆發！阿裡騰訊將於下周發佈財報！恒生科技ETF匯添富(513260)、港股通科技ETF匯添富(520980)雙雙漲超2%！

昨夜，美股三大指數全綫收漲，標普500指數、納指續創新高，納斯達克中國金龍指數漲3.45%。消息面上，美高層表示，伊朗戰事「很有可能結束」，並稱美伊雙方正接近達成協議，協議可能包括伊朗將其高濃縮鈾運往美國。受消息催化，港股通科技ETF匯添富（520980）大漲近3%沖擊三連陽！恒生科技ETF匯添富（513260）亦漲超2%。

成分股新聞方面，TrendForce將包括阿裡巴巴在内的全球九大CSP的2026年合計資本支出預估上調至約8300億美元，年增率從61%提升至79%，以回應強勁的AI需求。

阿裡騰訊京東將於下周密集披露Q1財報。阿裡巴巴、騰訊控股將於5月13日晚披露第一季度財報，百度集團將於5月18日公佈2026年第一季度財報，小米集團將於5月26日披露一季報，京東集團將於5月12日披露2026年一季度業績。

時隔兩周中國AI大模型周調用量再超美國。4月27日至5月3日，全球AI大模型總調用量為23.9萬億Token，較此前一周增長8.6%，連續兩周上漲。上榜的AI大模型中，中國AI大模型的周調用量上升至7.942萬億Token，環比增長81.7%；美國AI大模型周調用量為3.258萬億Token，環比下滑34.6%。全球調用量排名前三中，前兩款均為中國AI大模型。其中，Hy3preview(free)位居榜首，周調用量達3.03萬億Token，環比增長799%；KimiK2.6排名第二，周調用量達1.28萬億Token，環比增長15%。

【恒生科技前十大熱門成分股】

注：成分股僅做展示，不作為個股推介。

【産業面：國産模型商業化提速，持續看好港股AI産業鏈機會】

國産大模型多模態、推理、Agent能力的持續提升將繼續拉動其全球Token高增及垂直AI應用商業化提速，開源證券建議繼續佈局核心AI方向。

4月27日，阿裡巴巴視頻生成模型HappyHorse1.0開啓灰測，其支持15秒多鏡頭敘事、多畫幅適配及1080P輸出，全球專業創作者和企業級客戶可在HappyHorse官網和阿裡雲百煉平台注冊使用，大眾用戶可在千問App體驗，720P和1080P的視頻生成刊例價分別為0.9元/秒及1.6元/秒，專業會員包月價格疊加限時折扣後為0.44元/秒和0.78元/秒。

5月4日，豆包AppStore頁面出現付費版本服務聲明，稱將推出標準版連續包月68元/月（連續包年688元）、加強版連續包月200元/月（連續包年2048元）、專業版連續包月500元/月（連續包年5088元）的付費版本，付費功能主要專注在PPT生成、數據分析、影視制作等專業領域。

國聯民生證券認為，國産大模型資本化與商業化進程持續推進。近期國内大模型廠商在産品叠代與融資進展方面均保持活躍，行業從技術驗證逐步進入商業化落地階段。大模型在Agent、企業應用及多模態方向的能力持續提升，帶動模型調用量與商業需求增長。同時，頭部廠商融資與資本運作進展加快，估值體係逐步建立，推動市場對AI産業鏈的重新定價。建議持續跟蹤頭部大模型廠商的模型能力叠代、調用量變化及商業化落地進展。

國聯民生證券指出，DeepSeek持續推進模型叠代與生態適配，國産算力協同加速。近期DeepSeek V4係列模型進入持續優化階段，在長上下文、推理能力及Agent應用方面保持領先，並推動與國産算力廠商的適配進程進一步深化。國産AI芯片廠商持續推進對DeepSeek係列模型的適配與優化，在推理效率、吞吐能力及生態兼容性方面不斷提升。隨著軟硬件協同優化推進，國産算力在大模型推理側的性能瓶頸有望進一步緩解，推動國産算力進入新一輪産品叠代與商業化落地周期。在産業鏈層面，AI芯片廠商及成熟制程代工廠有望持續受益，建議關注國産AI芯片及晶圓代工環節的需求變化。

（來源：開源證券20260505《國産模型商業化提速，佈局大模型/AI漫劇/算力租賃》、國聯民生證券20260504《持續看好港股AI産業鏈機會》）

【業績面：國産算力迎來業績兌現期】

華源證券指出，國産算力芯片企業迎來業績兌現關鍵期。AI大模型叠代、智算中心規模化建設與邊緣智能場景全面滲透，持續推高國内AI算力市場需求。整體來看，行業呈現頭部企業盈利穩固、二綫廠商減虧甚至扭虧提速、梯隊化成長格局清晰的特徵。

【政策面：政策催化預期驅動，港股估值修復窗口有望再度開啓】

4月修復行情已至關鍵節點，5月進入政策催化密集期。4月，美伊達成階段性停火協議，地緣形勢趨於常態化，風險溢價回落，加之南向資金逆勢淨流入，恒指自季末低位溫和回升。當月科技産業敘事回歸，日韓股市修復相對加快，而恒生科技估值修復相對滯後，指數在26,000-26,500點區間的技術阻力仍有待突破。南向資金一季度逆勢淨流入超2,200億港元的南向資金，奠定了本輪市場韌性的資金基礎；但進入4月，南向資金操作節奏有所分化，短綫趨勢明顯，多以逢低佈局、波段操作為主。

5月重點關注高層會晤，其成果質量將影響行情的高度與持續性。美國方面已正式公佈訪問日程，從當前的談判框架看，雙方在經貿領域有機會達成相關階段性安排——如延長部分關稅排除期、確認採購承諾清單等。雙方在貿易安排、半導體出口管制及採購承諾等關鍵議題上存在邊際改善空間。基準情景下，峰會落地階段性具體成果的概率偏高，有望繼續降低市場對貿易摩擦的風險溢價定價，科技板塊有望受益彈性最強。但尾部不確定性仍存，若成果落地低於預期，疊加關稅復審窗口同步開啓，屆時需關注市場情緒波動。

與此同時，我國基本面邊際改善或對5月港股形成低位支撐。國内宏觀層面，4月高層會議釋放託底信號，最新五年規劃開局之年的財政前置效應正在逐步顯現，工信部「人工智能+制造」專項行動持續推進，政策層面不乏産業催化信號。但内需修復節奏、基本面改善對港股估值的拉升效應仍屬漸進式，而非快速拉升。

（來源：交銀國際20260504《政策催化預期驅動》）

【港股能否持續上演「性價比」敘事？把握科技主綫！】

中國銀河證券認為，港股性價比敘事不會消失，但會從全面估值修復切換為結構性防禦和左側佈局，港股當前處於估值有底、但外部流動性壓制的矛盾階段，當前市場處於短期震蕩分化，中期若外部壓力緩解，港股估值修復空間依然可觀。

高油價對港股喜憂參半，既利好港股能源板塊等高股息板塊，但推高美債利率壓制了整體估值，性價比敘事在高股息資産結構上成立，但指數層面承壓。港股相對美債的性價比處於歷史極低水平，對外資的吸引力下降。性價比敘事若要持續，需等待美債利率回落或港股盈利上修。港股整體估值並不便宜（PE處於80%分位），但科技板塊、能源等高股息板塊結構性估值優勢仍在，性價比敘事從「全面低估」轉向「結構性低估」。

投資策略上應把握科技主綫，建議聚焦半導體/硬件設備。前期熱門AI概念股已出現明顯回調，短期回調壓力仍在，建議回避過熱標的，等待調整後再佈局。AI應用端的Token出海邏輯仍在，5月或有新模型發佈，維持關注。

（來源：中國銀河證券20260504《港股是否能持續上演「性價比敘事」？》）

一鍵佈局港股科技，認準更「純」科技屬性的港股通科技ETF匯添富（520980）！標的指數聚焦TMT行業，不含醫藥、家電、汽車，AI屬性更純！前十大成分股合計權重高達82%，龍頭含量更高！港股通科技ETF匯添富（520980）還支持T+0交易、不佔用QDII額度，是投資港股科技賽道更為高效便捷的選擇，一鍵輕松勾勒精華版的「科技版圖」！

港股通科技ETF匯添富（520980）以下優勢值得關注：1）阿裡、騰訊、中芯國際、小米、華虹半導體，「世界級大廠」高度集中！2）相比港股科技板塊其他指數，無醫藥下跌影響！3）相比港股互聯網，納入國産算力等優質硬件！且佈局消費電子優質標的！4）標的指數在AI方面佔比更高，更契合當前科技行情！

看好AI産業鏈顛覆性投資機遇，認準全市場費率最低檔的恒生科技ETF匯添富（513260），恒生科技作為港股代表性核心旗艦指數，軟硬件兼備，綜合覆蓋科技各子板塊（芯片電子、制造型硬科技等），更全面覆蓋中國科技産業鏈。恒生科技ETF匯添富（513260）管理費僅為0.15%/年，較其他同類ETF顯著更低，也是全市場唯一的管理費僅15BP的恒生科技ETF！恒生科技ETF匯添富（513260）還設有場外聯接基金（A類：013127；C類：013128）方便7*24申贖。

數據顯示，作為港股權威的旗艦指數，恒生科技指數囊括了包括京東集團-SW、百度集團-SW、網易-S、攜程集團-S等在内後綴帶S的二次上市港股互聯網科技龍頭，覆蓋度更全，更能全面表徵中國頂級科技資産！

風險提示：基金有風險，投資需謹慎。特此提示投資者關注二級市場交易價格溢價風險，若盲目投資溢價率過高産品，可能遭受重大損失。投資人應當閱讀《基金合同》《招募說明書》《産品資料概要》等法律文件，了解基金的風險收益特徵，特別是特有風險，並根據自身投資目的、投資經驗、資産狀況等判斷是否和自身風險承受能力相適應。基金管理人承諾以誠實信用、謹慎盡責的原則管理和運用基金資産，但不保證基金一定盈利或本金不受損失。恒生科技ETF匯添富（513260）屬於較高風險等級（R4）産品，適合經客戶風險等級測評後結果為進取型（C4）及以上的投資者。港股通科技ETF匯添富（520980）屬於中等風險等級（R3）産品，適合經客戶風險等級測評後結果為均衡型（C3）及以上的投資者。標的指數並不能完全代表整個股票市場。標的指數成份股的平均回報率與整個股票市場的平均回報率可能存在偏離。請投資者關注指數化投資的風險以及集中投資於單一指數成分股的持有風險，請關注部分指數成分股權重較大、集中度較高的風險，請關注指數化投資的風險、ETF運作風險、投資特定品種的特有風險等；以上産品投資於境外證券市場，基金淨值會因為所投資證券市場波動等因素産生波動。本基金投資範圍包括港股，會面臨因投資環境、投資標的、市場制度以及交易規則等差異帶來的特有風險。投資者在申購/贖回ETF基金份額時，申購贖回代理券商可按照不超過0.50%的標準收取佣金，其中包含證券交易所、登記機構等收取的相關費用。其他基金的銷售費用請參見相應基金的招募說明書、産品資料概要等法律文件。

内容來源：有連雲