雙碳周期的「結構錨」，創業板新能源ETF景順(159187)配置價值再審視

全球資産配置的底層邏輯，正在經歷一輪從「宏觀總量」向「産業結構」的深刻切換。2020年「雙碳」目標確立以來，能源體係的運行範式發生了根本性轉變——傳統能源的供給彈性被碳排放硬約束所壓制，新能源則從補貼驅動的政策産業，演變為由技術進步與成本優勢驅動的内生增長極。在這一結構性變遷中，創業板新能源ETF景順(159187)所錨定的底層資産，正成為多資産配置框架中一枚不可忽視的「結構錨」。

從周期洪流到結構敘事

隨著全球碳中和承諾轉化為碳關稅、碳配額等實質性政策約束，化石能源的「擱淺資産」風險開始顯性化。資本成本的上升、ESG資金的流出、以及政策導向的長期不確定性，使得傳統能源股的估值中樞正在經歷係統性下移，從純粹的「儲量定價」向「儲量折價+碳排放折價」的新均衡過渡。

新能源資産則走出一條截然不同的估值路徑。過去三年，行業完成了從「政策驅動」向「市場驅動」的關鍵切換，其盈利基礎側重轉向技術進步與規模效應。創業板新能源ETF景順(159187)的成分股——以寧德時代、陽光電源、匯川技術、億緯鋰能為代表的創業板新能源龍頭——恰恰是這一結構性轉變的核心載體。

三大增量引擎共振

理解創業板新能源ETF景順(159187)的配置價值，必須深入到下遊需求結構的拆解。該ETF緊密跟蹤創業板新能源指數，成分股集中於電池、光伏、儲能等核心賽道，當前正分別受益於三股強勁的增量動能。

數據來源:Wind，行業分類依據為申萬二級，數據截至2026/2/25

電動車滲透率的持續提升對鋰電産業鏈的拉動。中信證券表示，受益電動化滲透率進一步提升疊加單車帶電量的顯著增長，全球動力電池需求有望保持穩定增長，2026年鋰電行業整體供需結構有望進一步改善。

儲能裝機增速可期。2025年全球儲能裝機增速超過50%，2026年有望進一步上修至60%-80%。

圖：全球分地區儲能裝機及預測（GWh）

資料來源：Woodmac，CNESA，儲能與電力市場，ACERA，BNEF，ISEA，CEC 注：預測綜合考慮各市場規劃、在建項目，公開招中標等

基於光儲平價，各市場邊際變化加速儲能投資。國内電網側儲能商業模式在政策落地後加速釋放；美國數據中心電力負荷激增與電力供需矛盾形成共振；歐洲、澳洲因電價劇烈波動及電網老化催生大量配儲需求；亞非拉新興市場則在能源轉型目標驅動下進入增量擴張通道。

圖：全球光儲平價測算

第三，光伏技術叠代對上遊材料的重塑。光伏行業正從P型電池向N型TOPCon、HJT，乃至鈣鈦礦疊層電池的技術躍遷中。每一次叠代都意味著更高效率、更低度電成本，同時也對上遊材料的品質與用量提出新要求。工信部已將2026年定位為光伏行業治理「攻堅之年」，反内卷政策的落地有望加速落後産能出清，行業盈利有望在2026-2027年實現困境反轉。

配置效能：一枚獨立的風險暴露切片

在多資産組合的理論框架中，資産配置的核心目標是獲取持續且低相關的風險暴露。創業板新能源ETF景順(159187)在這一維度上展現出明確的工具價值。

創業板新能源ETF的成分股收入結構中，全球業務佔比更高、定價錨更為國際化，其需求側受國内傳統基建與地産鏈條的影響相對有限，更多受益於全球能源轉型的資本開支浪潮。

新能源資産具備對沖傳統能源價格波動的獨特價值。在傳統能源價格因供給沖擊或地緣風險大幅上漲的階段，通脹預期擡升往往對權益資産整體形成壓制。然而，新能源資産在這一情景中的反應截然不同——更高的化石能源價格意味著更優的光伏、風電、儲能經濟性，新能源替代的經濟性拐點被提前觸發。

在雙碳敘事從願景走向現實的今天，能源轉型已不再是遠期假設，而是正在發生的産業重構。創業板新能源ETF景順(159187)所承載的，不僅是鋰電、光伏、儲能領域的龍頭資産，更是對這一歷史性結構變遷的量化表達。

風險提示：

晨星風險評級：中高，適合激進型、積極型投資者。 本基金為股票型基金，其長期平均風險和預期收益率高於混合型基金、債券型基金及貨幣市場基金。本基金為指數型基金，被動跟蹤標的指數的表現，具有與標的指數以及標的指數所代表的股票市場相似的風險收益特徵。

本基金是聚焦投資於特定主題/行業的ETF，採用完全復制策略，本基金的基金份額淨值波動和回撤均有可能高於寬基ETF。本基金標的指數為創業板新能源指數，該指數從創業板上市公司證券中選取50只市值偏大且在風電、光伏、新能源車、鋰電、儲能等領域具有代表性的企業，反映創業板新能源上市公司證券的整體表現標的指數成份股主要集中於新能源行業公司，行業集中度極高。影響新能源行業公司的因素包括但不限於：行業政策重大調整、行業景氣度波動、上下遊産業環境突變、市場供需格局重大變化、行業技術變革、企業經營業績不及預期等。多重因素有可能引起標的指數成份股價格波動，進而引起本基金基金份額淨值波動。標的指數成份股價格可能在短期内出現劇烈波動，歷史上標的指數的波動率相對較大，無論投資者持有時間長短，標的指數成份股價格波動都可能導致基金收益水平變化而産生風險。基金管理人提醒投資者基金投資的「買者自負」原則，在投資者作出投資決策後，基金運營狀況與基金淨值變化引致的投資風險，由投資者自行負責。

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景順長城創業板新能源交易型開放式指數證券投資基金每筆認購份額（S）分段收取認購費，具體為：S< 100萬份，0.30%；100萬份≤S< 500份，0.20%；S≥500萬份，每筆1000元。注：1、基金管理人辦理網下現金認購、網下股票認購不收取認購費用。發售代理機構辦理網上現金認購、網下現金認購、網下股票認購時，可參照上表費率結構收取一定的佣金。2、投資人在申購基金份額時，申購贖回代理券商可按照不超過申購份額0.3%的標準收取佣金，其中包含證券交易所、登記機構等收取的相關費用。3、投資人在贖回基金份額時，申購贖回代理券商可按照不超過贖回份額0.5%的標準收取佣金，其中包含證券交易所、登記機構等收取的相關費用。4、場内交易費用以證券公司實際收取為準。

内容來源：有連雲