重磅會議召開再提内需，風向往哪吹？食飲業績大爆發，安井食品、百潤股份雙雙漲停！消費ETF匯添富(159928)反彈漲近2%！關注白酒出清拐點

今日（4.29），A股由弱走強，大消費板塊強勢飄紅，安井食品、百潤股份雙雙漲停，今世緣漲超7%，正邦科技、東鵬飲料漲超6%。全市場規模領先的消費ETF匯添富（159928）反彈漲近2%，昨日盤中價刷新2024年9月25日以來新低。成交額放量突破3.36億元。截至4月28日，最新規模超184億元，同類遙遙領先！（成分股僅做展示，不作為個股推介）

政策方面，4月28日重要會議召開，分析研究當前經濟形勢和經濟工作。會議指出，要深入挖掘内需潛力。擴大優質商品和服務供給，推動消費升級。深入實施服務業擴能提質行動。加強水網、新型電網、算力網、新一代通信網、城市地下管網、物流網等規劃建設。推動條件成熟的重大工程項目開工。

挖掘内需潛力需發力提振消費。消費是内需的核心引擎，提振消費需精準對接需求、破除堵點障礙、創新場景供給。一方面，做強大宗消費「壓艙石」。用好消費品以舊換新等補貼政策，提高補貼精準度和撬動效應，推動新能源汽車、智能家電等大宗商品更新換代 。另一方面，做大服務消費「增長極」。《服務消費提質惠民行動2026年工作方案》提出64條具體任務舉措，打造一批帶動面廣、顯示度高的消費新場景。

食飲股業績集體披露！安井食品一季度營收47.10億元，同比+30.84%；歸母淨利潤5.63億元，同比+42.74%。國信證券點評，盈利能力旺季修復，全渠道協同發展。一季度圍繞「BC兼顧、全渠發力」的戰略方向，公司一方面加強與山姆、盒馬等頭部商超及新零售平台的定制化合作，借助定制産品切入中高端市場；另一方面持續拓展大B渠道建設，順應餐飲連鎖化率提升趨勢開發定制化産品。

4月28日，百潤股份發佈25年年報，2025年公司實現營收/歸母淨利潤/扣非淨利潤分別為29.4/6.4/6.0 億元，同比-3.4%/-11.4%/-10.2%。招商證券點評，百潤股份25年調整去包袱，26Q1業績超預期，拐點信號出現。預調酒老品逐步企穩，綫上增長較快。25年費用率上行盈利階段承壓，26Q1毛利重返上升通道。拐點信號明顯，看好威士忌長期發展。

另據4月28日晚間消息，五糧液延期披露年報、一季報。五糧液發佈公告稱，原定於2026年4月29日披露《2025年度報告》及《2026年第一季度報告》，為進一步完善定期報告編制和復核工作，公司將《2025年度報告》及《2026年第一季度報告》的披露時間延至2026年4月30日收市後。

格力Q1營收刷新歷史。4月28日，格力電器披露2025年年報及2026年第一季度報告。報告顯示，2025年企業實現營業總收入1711.18億元，歸母淨利潤290.03億元。2026年第一季度營業總收入430.80億元，同比增長3.46%；歸母淨利潤60.82億元，同比增長3.01%，均創下歷史新高。

港股消費方面，聚焦純正新消費的港股通消費ETF匯添富（159268）漲超1%，盤中成交額超1800萬元。熱門成分股多數飄紅：海爾智家、百勝中國漲超2%，泡泡瑪特、安踏體育、美的集團漲超1%（成分股僅做展示，不作為個股推介）。

【重磅會議召開再提内需，風向往哪吹？】

4月28日，重要會議召開，分析研究當前經濟形勢和經濟工作。那麼，此次會議風向往哪兒吹？銀河證券認為，産業政策部署聚焦四大方向：

1、深入挖掘内需潛力。消費方面，擴大優質商品與服務供給，推動消費升級，重點涉及服務消費、新消費、社會服務等。投資方面，重點提到水網、新型電網、算力網、新一代通信網、城市地下管網、物流網等基礎設施建設，推動條件成熟的重大工程項目開工，有效銜接「最新五年」規劃綱要中「構建現代化基礎設施體係」一章的戰略佈局。

2、加快建設現代化産業體係，保持制造業合理比重，重點涉及反内卷、「人工智能+」、國資國企、能源資源安全領域。

3、有效防範化解重點領域風險，聚焦房地産、地方政府債務、中小金融機構等關鍵風險領域精準施策。會議提出穩定和增強資本市場信心。

4、民生領域，將就業放在突出位置，明確強化就業優先政策導向。農業生産方面，強調穩定生豬等農産品價格。（來源：中國銀河證券20260428《風向往哪吹？》）

【食飲板塊進入業績沖刺期，關注白酒出清拐點！】

中信建投證券指出，白酒板塊内，頭部酒企年報&一季報復盤來看，強弱分化，復蘇節奏各異，重視出清拐點。

貴州茅台2026年一季報表現穩健，營收547.03億元（+6.34%）、歸母淨利272.43億元（+1.47%），i茅台收入同比激增267.16%，直銷轉型成效顯著，茅台酒與係列酒量增對沖價降，穩增長確定性拉滿。山西汾酒2025年報營收387.18億元（+7.52%），利潤持平，青花係列驅動結構升級，高分紅率增強配置價值，但成本費用壓力壓制利潤彈性。迎駕貢酒、口子窖、老白幹2025年業績均出現不同程度下滑，受渠道去庫存、需求疲軟影響顯著；2026年一季度迎來邊際改善，迎駕、老白幹營收轉正，口子窖降幅收窄。整體來看，行業呈現龍頭穩健、區域酒企分化的格局，大眾酒展現較強韌性，高端次高端仍處於築底修復階段。

大眾品方面，關注Q1績優標的：

1）關注零售新店型、商超定制等渠道變革機會，餐飲鏈復蘇可期。萬辰25Q4營業利潤率7.4%，環比提升約0.6pct，其中毛利率14.2%，環比+2.0pct，25Q4加回股份支付費用後淨利率5.7%，環比提升約0.4pct，同比提升約3.0pcts，淨利率再創新高且毛銷差提升幅度更大，位於盈利預告上沿，區域格局改善+規模效應集採的邏輯持續驗證，26年開店加速+同店轉正+利潤率持續提升。百勝等餐飲大B端復蘇帶動寶立食品表現超預期。安井25Q4公司主業收入接近40億元，同比增長18%+，Q4經營利潤率修復至新高，行業從Q3以來的格局趨緩和規模效應顯現，持續看好公司26年表現。啤酒現飲消費受益餐飲復蘇，燕京啤酒26Q1量價表現超預期，大單品燕京U8繼續保持近30%的高增速。巴比分紅超100%且未來可持續，目標26年底小籠包門店突破600家。

2）健康化賽道與功能化大單品。鹽津鋪子山姆新品鳕魚卷表現超預期，關注公司Q2收入提速。西麥受益於「燕麥+」健康化賽道高景氣，藥食同源新品持續爬坡，Q4利潤高增。無糖茶龍頭農夫山泉25年業績表現超預期，26年指引收入端仍保持雙位數增長，公司具備充分的信心應對成本壓力，會根據市場競爭環境靈活調整營銷費用和折扣，同時近期推出電解質水新品，並推出30周年開蓋贏獎活動。

3）價格周期拐點。三元股份一季報主業利潤增量約2千萬，超出市場預期，京外虧損液奶收縮、八喜冰激淩表現亮眼，改革效果初步顯現，未來還有望受益奶價企穩，是當下兼具賠率和勝率的國企改革標的。關注「南非1型」口蹄疫影響，2月奶牛存欄量環比下降5.3萬頭，較1月加速（1月去化約2萬頭），油價或推動飼料價格上漲，加速産能去化。牛肉價格持續上漲，肉奶共振推動原奶周期向好，利好龍頭液奶競爭格局改善，牛價持續上行帶動上遊牧場盈利修復，奶價企穩下牧場利潤彈性更大。

（來源：中信建投證券20260427《白酒重視出清拐點，繼續關注業績期績優股機會》）

【26Q1基金持倉分析：食品飲料告別顯著超配，靜待景氣拐點】

東方證券指出，2026Q1食品飲料超配比例環比回落0.2pct至0.4%，配置比例為2015年以來的歷史低位，配置比例降低的核心在於景氣度回落：2023年以來食品飲料業績增速邁入回落區間，2025Q2以來板塊業績（尤其是白酒）呈現加速下修狀態。細分行業角度，2026Q1除白酒、零食、預加工板塊略有超配外，其他板塊均呈現低配狀態，板塊整體告別顯著超配時代。相對而言，預加工食品、調味品板塊2026Q1配置比例環比提升，主要係2026Q1出行預期改善，餐飲供應鏈景氣度預期修復。

配置集中度仍高，「縮圈」趨勢明顯。2026Q1食品飲料持股集中度仍高，食品飲料板塊的重倉持股前五大個股佔對應板塊的基金重倉持股比例為81.1%，2026Q1貴州茅台、安井食品、五糧液重倉持股比例環比提升明顯。不同於2015-2016年，2026年食品飲料亦處於景氣度底部，但持倉集中度仍高，推測主要係：1）消費品增長中樞趨勢性回落，頭部公司的預期增長中樞方差縮小，市場選股的共識性更強；2）地緣因素影響下，2026Q1市場對内需評估相對謹慎，更偏好確定性。

東方證券認為，板塊即將渡過業績下修最劇烈階段，底部堅實，從反彈到反轉。從需求側看，地産對居民、企業消費能力的擠壓有望在2026下半年得到顯著緩解，伴隨板塊2026年一季報及2025年報陸續披露，板塊或將渡過業績下修最劇烈階段，伴隨業績預期企穩，板塊下行空間有限，底部堅實；短期維度，上遊供給側邏輯延續，白酒等順周期板塊經過業績下修後亦迎來配置機會。（東方證券20260425《食品飲料2026Q1基金持倉分析》）

消費ETF匯添富（159928）標的指數作為消費大板塊中的剛需、内需屬性板塊，具有明顯的穿越經濟周期的盈利韌性。前十大成分股權重佔比超68.2%，其中4只白酒龍頭股共佔比32%，養豬大戶佔比15%，其他權重股還包括：伊利股份（10%）、海天味業（5%）、海大集團（3%）和東鵬飲料（3%）（數據截至：2025/4/3）。關注大消費板塊，相關産品消費ETF匯添富（159928），場外聯接（A類：000248；C類：012857）。

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數據：截至2026/1/30

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内容來源：有連雲