網紅口腔品牌赴港上市，背靠抖音的「小闊科技」首次遞表

2026年3月27日，小闊科技首次向港交所遞交招股書，擬在香港主板上市，獨家保薦人為招銀國際。

公司是中國增長最快且領先的口腔護理產品集團，2024年收入13.69億元，淨利潤0.34億元，毛利率69.83%；2025年收入24.99億元，淨虧損0.18億元，毛利率71.93%。

公司是中國增長最快且領先的口腔護理產品集團，專注於提供全方位口腔護理產品。根據弗若斯特沙利文的資料，以2025年零售額計，公司是中國口腔護理產品市場的第三大集團，並於2025年實現中國口腔護理產品集團在線渠道最高零售額。2023年至2025年，在中國前五大口腔護理產品集團中，公司的零售額錄得最高複合年增長率，顯著優於行業平均水平。

公司的產品涵蓋牙膏、漱口水、牙刷、口腔噴霧等。秉承「民生普惠＋質量升級」的理念，公司主要牙膏產品的建議零售價格介乎人民幣9.9元至人民幣49.9元，該價格範圍既保持對大眾市場消費者的價格親和力，同時亦服務於追求高級質量的消費者。

根據弗若斯特沙利文的資料，以2025年零售額計，公司在質量牙膏市場排名第一，市場份額達19.2%。

公司的快速增長源於策略性產品品類的擴張與渠道開發的雙重驅動：

-口腔護理產品全品類自推出以來，公司的「參半」便攜漱口水截至最後實際可行日期累計銷量接近3億條。根據弗若斯特沙利文的資料，以零售額計，公司於2025年在中國在線口腔護理產品市場占據領先地位，口腔護理產品占比8.0%，牙膏占比9.2%，兩者排名均位列第一。

-全渠道拓展公司於2023年戰略性開啟全渠道布局，自此在線下渠道取得了令人矚目的成績。根據弗若斯特沙利文的資料，公司已於2025年實現在線與線下零售額約50%:50%水平的均衡比例，與整體行業的約40%:60%的比例非常接近。

根據弗若斯特沙利文的資料，公司是線下口腔護理產品及線下牙膏市場的第三大集團，以2025年零售額計，市場份額分別為5.6%及6.7%。在線下牙膏零售額前五大集團中，公司亦是唯一一家於2023年至2025年實現231.7%三位數複合年增長率的集團，表現顯著優於同行公司及行業平均水平。截至最後實際可行日期，公司的線下業務已擴展至超過110,000個零售網點。

-更廣闊的日化產品品類

憑藉公司的核心專長，公司已迅速拓展至更廣泛的日化產品類別。公司的個護品牌「小箭頭」專注於頭髮及身體護理產品，自2025年9月全面推出以來，截至最後實際可行日期，累計零售額已超過人民幣40百萬元，標誌著公司已發展成為具備多品類及全渠道運營能力的綜合日化產品集。

公司的產品組合涵蓋三大核心板塊：基礎口腔護理、專業及美容口腔護理，以及其他個護。基礎口腔護理板塊包括日常清潔用牙膏、牙刷；專業及美容口腔護理板塊則包括針對特殊需求及美學偏好的漱口水、口腔噴霧及牙線。

公司目前提供超過500個SKU，涵蓋口腔及頭髮╱身體護理產品，併另有逾300個儲備SKU用於未來新品上市，以支持產品線擴展並把握市場機遇。

財務業績

截至2025年12月31日止3個年度：

收入分別約為人民幣10.96億、13.69億、24.99億，2025年同比＋82.50%；

毛利分別約為人民幣7.90億、9.56億、17.97億，2025年同比＋87.99%；

淨利分別約為人民幣0.42億、0.34億、-0.18億，2025年同比-153.32%；

毛利率分別約為72.09%、69.83%、71.93%；

淨利率分別約為3.80%、2.50%、-0.73%。

行業概況

根據弗若斯特沙利文（Frost&Sullivan）的報告，中國口腔護理產品市場的零售額由2020年的人民幣675億元增加至2025年的人民幣779億元，複合年增長率為2.9%。基礎口腔護理產品仍為主要細分市場，按2025年零售額計算，占整體口腔護理產品市場的86.6%。專業及美容口腔護理產品占2025年零售額的13.4%。於2030年，中國口腔護理產品的零售市場規模預期將達到人民幣973億元，2025年至2030年的複合年增長率為4.5%。

於2025年，就口腔護理產品的零售額而言，中國前五大口腔護理產品集團占市場總份額約33.3%。其中，公司排名第三，市場份額約為6.5%。於2025年，在五大口腔護理產品集團中，公司口腔護理產品零售額的三年複合年增長率最高

可比公司

同行業IPO可比公司：

雲南白藥(000538.SZ)、登康口腔(001328.SZ)、中國金典集團(8281.HK)。

董事高管

公司董事會現由七名董事組成，包括四名執行董事及三名獨立非執行董事。

主要股東

公司香港上市前的股東架構中：

尹闊直接持股21.89%，並通過作為普通合伙人控制的廈門小闊及深圳小闊（合計持股11.42%）、控制99%投票權的深圳馬力奧（持股5.66%），合計行使公司約38.98%的投票權。

抖音全資子公司量子躍動持股4.94%。

融資歷程

公司上市前經歷了多輪融資，在2021年9月的最新融資中，公司的投後估值約為18.723億人民幣。

中介團隊

據LiveReport大數據統計，小闊科技中介團隊共計7家，其中保薦人1家，近10家保薦項目數據表現良好；公司律師共計2家，綜合項目數據表現普通。整體而言中介團隊歷史數據表現平平。

文章來源：活報告公眾號