RWA周刊：香港或將向三家發行商發放首批穩定幣牌照，納斯達克推進代幣化證券

本期看點

本期周刊統計周期覆蓋2026年3月7日- 2026年3月13日。

本周RWA鏈上總市值穩健增長至267.8億美元，穩定幣總市值重返3,000億美元關口，但月活地址數與轉賬量邊際回落，用戶基礎擴大與交易動能減弱並存，市場正從“高周轉擴張”向“存量沉澱”階段過渡。

美國監管框架迎來多項進展：美國SEC咨詢小組正式支持推進代幣化證券並概述安全保障措施，參議員就穩定幣收益尋求妥協方案以推動CLARITY法案，FDIC明確穩定幣不得享有存款保險，參議院通過含CBDC禁令的住房法案，佛羅裡達州通過穩定幣監管法案，標誌著美國各州與聯邦監管框架同步落地。

全球監管同步深化：歐洲央行公佈Appia路綫圖推進央行貨幣代幣化結算，香港預計下周向匯豐、渣打、OSL發放首批穩定幣牌照，英國央行暗示或放寬穩定幣持有上限，新西蘭裁定穩定幣不屬於金融産品，格魯吉亞允許公司發行儲備資産支撐的穩定幣，韓國或禁止企業投資穩定幣。

項目層面呈現“主流金融全面上鏈”的爆發態勢：納斯達克接入斯圖加特交易所代幣化結算平台並與Kraken合作推進證券代幣化，富國銀行提交WFUSD商標申請，法國興業銀行將歐元穩定幣擴展至Stellar，Aon與Coinbase、Paxos測試穩定幣支付保險保費，BitGo為SoFiUSD提供基礎設施支持。

融資層面，KAST完成8000萬美元融資，MetaComp累計融資3500萬美元，資本持續押注穩定幣支付基礎設施。

數據透視

RWA 賽道全景

RWA.xyz 最新數據披露，截至2026年3月13日，RWA 鏈上總市值達267.8億美元，環比上月同期上升7.74%，保持穩健增長；資産持有者總數增至約67.12萬，環比上月同期增加3.79%，與RWA規模增速匹配。

穩定幣市場

穩定幣總市值站上3,009.3億美元，環比上月同期微增1.24%，規模重返3000億關口反映流動性逐步修復；月度轉賬量回落至9.76萬億美元，環比上月同期下滑8.99%。存量資金周轉率（轉賬量/市值）仍為32.5倍，保持不變。

月活地址總數跌至5,077萬，環比上月同期微降0.94%；持有者總數持續增加至2.35億，環比上月同期提高5.06%。兩者形成鮮明對比，表明市場增量資金更多以配置性持有而非交易性需求入場，用戶基礎擴大但交易動能邊際減弱，市場正從“高周轉擴張”向“存量沉澱”階段過渡。

頭部穩定幣為USDT、USDC及USDS，其中USDT市值環比上月同期下降0.63%；USDC市值環比上月同期溫和增長6.83%；USDS市值環比上月同期劇增21.92%。

監管消息

美SEC咨詢小組支持推進代幣化證券，並概述安全保障措施

據CoinDesk報道，美國SEC的投資者咨詢委員會投票通過建議，支持推進代幣化證券監管政策，允許股票交易繞過華爾街投資公司依賴數十年的中介結算模式。委員會建議在區塊鏈股票交易中提供有限的豁免，但前提是必須滿足強制性披露、定期外部監督，並確保所有投資者在訂單執行中獲得最佳條款。

SEC主席表示，這些加密資産在法律上仍符合證券定義，因此需要與傳統體係同等的保障措施。委員會指出，代幣化證券的最大風險在於，新的改革或豁免可能引入投資者不了解的新風險，並帶來高於代幣化收益的更高成本。Atkins表示，預計SEC將很快考慮一項創新豁免，以促進某些代幣化證券的有限交易，並著眼於制定長期監管框架。

美國參議員就穩定幣收益尋求妥協方案，以推動陷入僵局的CLARITY法案

據CoinDesk報道，美國參議員正試圖通過穩定幣收益問題的妥協方案，推動停滯的加密市場結構法案CLARITY法案取得進展。銀行業此前成功遊說暫停該法案，因其擔憂穩定幣收益會吸走銀行存款。參與談判的馬裡蘭州參議員Angela Alsobrooks在銀行業峰會上表示，雙方可能都需“稍微妥協”，在防止存款流失的同時允許創新增長。

參議員Mike Rounds指出，收益應與賬戶活躍度掛鈎而非持有金額。摩根大通CEO Jamie Dimon暗示可接受基於交易的收益模式，這也是加密行業在白宮會議上提出的立場。貨幣監理署近期提出的規則為客戶激勵型收益計劃留有相當空間。盡管銀行業持續強調收益漏洞對業務模式的風險，若參議員就新妥協方案達成一致，法案仍可推進至委員會審議。

FDIC主席：GENIUS法案下穩定幣不得享有任何形式的存款保險

據CoinDesk報道，美國聯邦存款保險公司（FDIC）主席Travis Hill表示，根據GENIUS法案規則，穩定幣持有者將無法獲得任何形式的存款保險，包括金融機構代表客戶獲取的“轉嫁保險”。他指出，GENIUS法案明確將穩定幣與銀行存款區分開來，後者由美國政府提供最高25萬美元的擔保。Hill解釋稱，當前轉嫁保險規則要求能夠在日常運營中確定最終客戶的身份和利益，而大型穩定幣安排目前並不具備這一特徵。盡管穩定幣無法獲得FDIC保險，但法律規定其必須保持全額儲備，由發行方自身的保障措施提供保護。

Hill還表示，FDIC正在考慮GENIUS法案未涉及的代幣化存款問題，認為無論採用何種技術或記錄保存方式，代幣化存款在法律上應被視為存款，並享有與非代幣化存款相同的監管和存款保險待遇。

佛羅裡達州參議院通過穩定幣監管法案，明確支付穩定幣監管框架

據 TheBlock 報道，佛羅裡達州參議院周四以 37 票贊成、0 票反對的結果通過第 314 號參議院法案，為該州建立支付穩定幣發行監管框架鋪平道路。該法案與配套的眾議院第 175 號法案將在未來 30 天内提交州長 Ron DeSantis 簽署。

法案依據去年 7 月簽署生效的聯邦《GENIUS 法案》制定，涵蓋消費者保護和金融穩定指引。主要内容包括：

· 修訂《金融服務企業反洗錢法》，將穩定幣納入監管範圍，要求發行方遵守現有規則並禁止無證發行

· 明確特定支付穩定幣不屬於證券

· 要求州外合格支付穩定幣發行人向州金融監管局提交書面通知

· 部分穩定幣由州 OFR 單獨監管，部分與聯邦 OCC 共同監管

法案禁止支付穩定幣發行人向持有者支付任何形式的利息，前提是“聯邦法律禁止此類支付”。配套法案 CS/CS/SB 1440 同日通過，擴大對虛擬貨幣企業、合格支付穩定幣發行人等機構信息的保密保護，以保護商業秘密和非公開信息。

美國參議院通過住房法案，内含禁止美聯儲發行CBDC條款

據CoinDesk報道，美國參議院以89票對10票的兩黨壓倒性優勢通過了一項住房法案，該法案末尾附加了禁止美聯儲發行央行數字貨幣（CBDC）的條款，禁令將持續至2030年底。該條款宣佈，美聯儲不得直接或通過金融機構或其他中介發行或創建CBDC或任何實質上類似於CBDC的數字資産。

該法案在眾議院的命運尚不確定，爭議焦點在於法案強制私募股權公司等大型住房投資者大幅限制其可擁有的房屋數量。總統特朗普雖支持擴大住房可及性，但近期表示在國會通過選民身份法案前不會簽署任何法案，這給住房法案及加密市場結構法案等立法前景增添了不確定性。

消息人士：香港將向匯豐、渣打和OSL發放穩定幣牌照

據《星島日報》援引多位消息人士報道，匯豐銀行、渣打銀行和香港本地虛擬資産交易平台OSL將在首批獲得香港穩定幣牌照的公司之列。報道稱，名單最早可能下周公佈，但尚未最終確定，仍有可能發生變化。香港金管局稱，不評論市場傳聞。

歐洲央行公佈Appia路綫圖，推進錨定央行貨幣的代幣化市場建設

據Cointelegraph報道，歐洲央行公佈Appia路綫圖，為構建錨定央行貨幣的歐洲代幣化批發金融市場制定長期計劃。Pontes是歐元係統的分佈式賬本技術結算解決方案，計劃於2026年第三季度上綫，作為Appia框架的關鍵組成部分，旨在通過可互操作網絡實現市場交易的央行貨幣結算。Appia是發展未來代幣化金融生態係統的戰略框架。

歐洲央行執行委員表示，該路綫圖旨在搭建從當前金融體係通往未來代幣化市場的道路，並牢牢錨定於央行貨幣。歐洲央行同時啓動公開咨詢，邀請公共和私營部門參與者對路綫圖提出反饋，截止日期為4月22日。此舉正值歐洲央行持續推進數字歐元項目，計劃2026年開始選擇支付服務提供商，2027年下半年啓動12個月試點。

英國央行暗示或會放寬對穩定幣持有量的限制

據彭博社報道，英國央行副行長Sarah Breeden暗示，監管機構可能會軟化對穩定幣持有上限的嚴格立場，此前該提案引發了數字資産行業的強烈反對。央行去年11月提議，對被認為具有係統重要性的穩定幣設置個人2萬英鎊、企業1000萬英鎊的臨時持有上限，以防止客戶存款從銀行突然轉移至穩定幣引發的風險。但穩定幣發行方及加密行業警告，這些上限難以執行，且可能扼殺創新。

Breeden在出席上議院委員會時表示，央行對實現保護英國經濟這一目標的“其他方式持開放態度”，並正在審查去年11月咨詢文件收到的反饋意見。她承認實施上限存在技術困難，包括如何有效追蹤二級市場交易中的代幣持有者和持有量，以及為臨時性限制建設係統的成本效益問題。央行計劃在年底前敲定最終法規。

新西蘭監管機構裁定穩定幣NZDD不屬於金融産品

據Cointelegraph報道，新西蘭金融市場管理局裁定，與新西蘭元掛鈎的穩定幣NZDD不屬於金融産品。FMA表示，這一認定直接源於其正在運行的金融科技沙盒試點，因NZDD的經濟實質並非債務證券，不屬於投資，且持有者不獲得任何收入、利息或其他收益。

代表NZDD發行方ECDD Holdings參與FMA沙盒的律師事務所表示，這一認定是新西蘭穩定幣監管明確性的重要一步，但需注意該認定僅針對特定産品和版本的NZDD，不構成對所有穩定幣監管待遇的普遍性裁定。

韓國或將禁止企業投資穩定幣

據韓媒報道，韓國金融服務委員會正在制定的《企業虛擬貨幣交易指南》可能將穩定幣排除在允許的投資範圍之外。該指南將概述上市公司和注冊專業投資公司出於投資或金融目的交易數字資産的標準。為防止市場初期出現盲目投資，監管機構在界定允許投資範圍時，決定將以美元計價的穩定幣（例如Tether (USDT) 和USD Coin (USDC)）排除在外。

格魯吉亞現允許公司發行以儲備資産為支撐的穩定幣

據Cryptopolitan報道，格魯吉亞央行已通過新法規，允許在格魯吉亞注冊並持牌的公司發行與法定貨幣掛鈎的穩定幣，但必須由儲備資産全額支持。用戶可隨時按面值贖回穩定幣，發行方需滿足資本要求並接受嚴格審計。

根據規定，發行機構需向央行注冊並獲得書面許可，監管資本至少為50萬拉裡（約18.3萬美元），儲備資産超過1500萬拉裡（約550萬美元）時需由“四大”會計師事務所進行季度審計。贖回請求在30萬拉裡以内須三個工作日内完成，更大金額則須五個工作日内完成。新規涵蓋與格魯吉亞拉裡、外幣或其他資産掛鈎的穩定幣，儲備覆蓋率必須達到100%，且資産需與發行方自有資産明確分離。

項目進展

納斯達克接入斯圖加特交易所的代幣化結算平台Seturion，並與Kraken合作推進證券代幣化

據Cointelegraph報道，納斯達克正與德國斯圖加特交易所集團旗下代幣化結算平台Seturion合作，將其歐洲交易場所與該平台連接，使用分佈式賬本技術結算代幣化證券。該合作最初將聚焦於結構化産品，旨在支持歐洲資本市場中代幣化資産的更快結算。

Seturion支持公共和私有分佈式賬本網絡上的多種資産類別，允許使用央行貨幣或鏈上現金進行交易結算。該平台計劃向歐洲更廣泛的金融機構網絡開放。雙方表示，通過使用分佈式賬本技術，共享平台有助於減少歐洲市場的結算時間和操作復雜性，解決歐洲交易後基礎設施碎片化問題。

據《華爾街日報》報道，納斯達克已與加密交易平台 Kraken 達成合作，推動基於股票代幣化的交易業務。

BTC Markets計劃向澳大利亞監管機構申請RWA交易牌照

據Cointelegraph報道，澳大利亞加密交易所BTC Markets已向該國證券監管機構通報其申請市場牌照的意向，以提供受監管的代幣化現實世界資産（RWA）。BTC Markets首席執行官Lucas Dobbins周一表示：“我們的計劃是獲得許可基礎設施，使特定類型的代幣化資産能夠向公眾提供和使用。”他補充說，他的願景是，在一個代幣化的股票、債券和現實世界資産將與加密貨幣一起交易的世界裡，市場將持續運作，結算將即時完成。

富國銀行提交WFUSD商標申請，或將深入拓展加密業務

據CoinDesk報道，美國大型銀行富國銀行已向美國專利商標局提交了一份與加密貨幣相關的商標申請，名稱為WFUSD。根據申請文件，WFUSD將提供“加密貨幣支付處理”、“執行數字資産交易”以及“以資産代幣化軟件為特色的服務”等。該名稱暗示這可能是一種存款代幣或穩定幣。

此前2019年，富國銀行曾披露計劃試點在其自有分佈式賬本平台上運行的内部結算服務“富國銀行數字現金”。

法國興業銀行歐元穩定幣EURCV擴展至Stellar網絡

據Finance Feeds報道，法國興業銀行旗下加密子公司Societe Generale-FORGE已將其歐元計價的穩定幣EUR CoinVertible（EURCV）部署至Stellar網絡，完成了2025年首次宣佈的多鏈擴展計劃。EURCV於2023年4月首次在以太坊上綫，後擴展至Solana和XRP Ledger，當前市值約4520萬美元。該穩定幣已參與多項代幣化金融資産試驗，包括今年1月SWIFT測試的代幣化債券交換和結算試點。

Aon與Coinbase、Paxos測試使用USDC和PYUSD支付保險保費

據CoinDesk報道，全球保險經紀巨頭 Aon 與 Coinbase、Paxos 合作完成一項穩定幣支付保費的概念驗證測試，使用 USDC（以太坊）和 PayPal USD（PYUSD，Solana）結算保險保費。Aon 稱，這是大型全球保險經紀首次在保費結算中試用穩定幣。當前保費跨境結算多依賴銀行清算，耗時數日；該測試旨在評估鏈上支付在結算效率、成本和透明度方面的潛在優勢，並為未來在現有金融體係中引入穩定幣做準備，背景是美國已通過 Genius Act 為穩定幣發行方設定聯邦監管框架。

BitGo將為SoFiUSD提供穩定幣基礎設施支持並將擴大機構分發，並將為StableX的1億美元穩定幣計劃託管數字資産

據Businesswire報道，BitGo 宣佈其子公司 BitGo Bank & Trust 已被選定為 SoFiUSD 提供穩定幣基礎設施服務並支持其分發，SoFiUSD 由 SoFi Bank 發行，是首個由美國全國特許並受保險的存款銀行在公開、無需許可區塊鏈上發行的美元穩定幣，BitGo 將通過其“Stablecoin-as-a-Service”平台為 SoFiUSD 提供技術與運營基礎設施，以及機構接入與應用。

據Cointelegraph報道，數字資産基礎設施公司BitGo將為StableX Technologies提供託管和交易服務，以支持其計劃配置高達1億美元的穩定幣領域加密資産。根據公告，BitGo Bank & Trust將擔任StableX數字資産持倉的託管方，BitGo交易平台將通過場外流動性平台協助執行相關配置計劃。

Solana財庫公司DeFi Development投資Apyx後擬推分紅型穩定幣

據 gurufocus 報道，納斯達克上市的Solana財庫公司DeFi Development宣佈，在戰略投資穩定幣協議開發項目Apyx之後計劃推出分紅型穩定幣，旨在穩定幣市場引入透明收益，據悉雙方還就代幣經濟學、估值框架和發展路綫圖、以及如何利用數字資産財庫（DAT）分紅優先股進行了討論。

Lido整合Earn産品並推出首個穩定幣金庫EarnUSD

據The Block報道，Lido將Earn産品綫整合為EarnETH和EarnUSD兩大金庫，其中EarnUSD為其首個穩定幣金庫，支持USDT和USDC接入以太坊美元策略。Lido稱，該産品綫自2025年9月上綫以來已吸引近2.5億美元存款，DAO還將投入500萬美元金庫資金為新産品提供支持。

RWA交易平台MSX已上新多個賽道的ETF與標的

據官方消息，MSX已上綫全球農業全産業鏈 ETF $FTAG.M、全球農業龍頭 ETF $MOO.M、美國基礎材料核心 ETF $XLB.M、全球光模塊精密制造龍頭$FN.M、下一代矽光子技術先鋒$LWLG.M和專業晶圓代工強者$TSEM.M的交易。

融資動態

穩定幣支付公司KAST完成8000萬美元融資，估值約6億美元

據彭博社報道，穩定幣支付公司KAST完成8000萬美元融資，由QED Investors和Left Lane Capital共同領投，資金將用於北美、拉美和中東擴張，以及招聘、牌照申請和産品開發。新一輪估值約 6 億美元。知情人士稱，該輪融資的條款於10月份敲定，公司今年年化營收有望升至1億美元。

穩定幣公司MetaComp完成Pre-A+輪融資，三個月累計融資3500萬美元

據官方消息，新加坡數字金融平台MetaComp完成Pre-A+輪融資，加上三個月前完成的Pre-A輪，累計融資達3500萬美元。本輪融資由阿裡巴巴、Spark Venture及其他機構投資者參投，現有股東也參與其中。

MetaComp及其附屬公司旨在構建Web2.5支付與財富集團級平台，提供穩定幣/法幣混合支付及證券/RWA代幣混合財富管理服務。新資金將用於加速StableX網絡在亞洲、中東、非洲和拉美高增長走廊的擴展，以及開發支持代理型Web2.5支付和財富服務的AI戰略架構。

洞察集錦

福佈斯：特朗普主導美國監管繞過巴塞爾協議發展代幣化證券，大型金融機構從中獲利受益

據福佈斯報道，特朗普主導下的美國金融監管機構認為沒有必要遵守巴塞爾協議對加密資産的處理方式，而應為代幣化資産提供技術中立的監管策略，因此正在繞過巴塞爾協議推動代幣化證券發展。目前巴塞爾銀行監管委員會對加密資産風險敞口標準極為嚴格，不合規的金融機構將被施加高達1250%的風險權重，但美國聯邦存款保險公司（FDIC）、美聯儲和美國貨幣監理署（OCC）發佈關於代幣化證券資本處理的常見問題解答（FAQ）時卻採取“美國優先”策略，賦予代幣化證券與其非代幣化對應物“相同法律權利”的證券應享有同等待遇，紐約證券交易所（NYSE）、高盛、納斯達克、DTCC、貝萊德、紐約梅隆銀行、花旗集團和摩根大通均因此受益，啓動了代幣化股票、基金和存款的試點項目或平台，未來可能成為這一領域的“最大贏家”。

TD Cowen：國會可能接近永久禁止美聯儲發行CBDC

據The Block報道，投資銀行TD Cowen表示，國會可能正接近永久禁止美聯儲發行數字美元。參議員Ted Cruz上周向參議院住房法案提交修正案，擬將當前持續至2030年的臨時禁令轉為永久性。該住房立法預計最早本周在參議院投票。

TD Cowen認為，永久禁止CBDC將有利於穩定幣發行方，消除美聯儲可能顛覆其業務的疑慮。但此舉可能成為加密市場結構法案CLARITY Act的又一障礙，議員可能認為已通過GENIUS穩定幣法案和CBDC禁令，無需年内再推動CLARITY法案。分析師指出，每增加一個障礙都使法案通過可能性降低。去年眾議院已通過禁止美聯儲直接向個人發行CBDC的法案。

傑富瑞分析師：穩定幣熱潮或會侵蝕傳統銀行的利潤

據CoinDesk報道，投資銀行傑富瑞（Jefferies）發佈報告指出，隨著數字美元在支付和加密市場的應用擴大，穩定幣的普及可能逐步侵蝕傳統銀行的利潤。分析師預計，未來五年内銀行核心存款可能流失3%至5%，導致平均銀行盈利下降約3%，主要源於融資成本上升和費用收入承壓。

報告認為，雖然穩定幣不會引發突然的存款擠兌，但來自新興活動型收益機會和支付用例的逐步存款流失風險不容忽視。2025年GENIUS法案禁止受監管穩定幣發行方直接向被動持有者支付收益，降低了短期内存款急劇流失的風險，但長期來看，穩定幣交易、支付結算的活動型獎勵以及DeFi質押和借貸協議的收益仍可能對銀行存款構成類似威脅。傑富瑞指出，零售存款和計息存款佔比較高的銀行面臨更大風險。

Circle的反轉時刻：股價翻倍，鏈上交易碾壓USDT，精準卡位Agent支付

PANews概述：受強勁財報和全球高利率環境推動，Circle股價實現翻倍，展現了其作為“結算技術網絡”的盈利能力。

在數據表現上，USDC在2月份的轉賬量達到1.26萬億美元，憑借極高的資金流速反超USDT，成為主導性的鏈上結算媒介。

此外，Circle通過與Visa集成及提供可編程開發套件，精準卡位AI Agent（人工智能代理）支付賽道，解決了微支付痛點並成為該領域的金融原語。

總體而言，Circle正從單一的資産管理機構轉型為數字經濟時代的基礎設施，在結算霸權與AI貨幣主權交匯處佔據了核心地位。

OKX Ventures研報：RWA永續合約，DeFi吞噬華爾街的最後一塊拼圖（上）

PANews概述：a16z Crypto、Paradigm、Binance Labs等在内的六大機構，正通過設立專項AI基金或重點佈局“AI+加密”交叉賽道（如去中心化算力、AI Agent、DePIN等）來尋求新的增長點。

VC認為，區塊鏈技術能為AI提供去中心化的所有權架構、透明的數據確權及高效的支付清算體係，而AI則能提升區塊鏈的自動化水平與效率。

盡管面臨監管挑戰和技術融合的早期階段，但風投機構正通過“全棧佈局”策略，試圖在這一輪技術範式轉移中佔據先機，重塑Web3與AI共生的行業版圖。

OKX Ventures研報：RWA永續合約，DeFi吞噬華爾街的最後一塊拼圖（下）

PANews概述：盡管資産代幣化已初具規模，但市場對高槓桿交易和風險管理的需求遠未被滿足。RWA永續合約通過合成衍生品模型，為用戶提供股票、商品及外匯等傳統資産的綫性風險敞口，且無需擔心時間衰減。

目前行業存在預言機指數池（如Ostium）與訂單簿（如Trade.xyz）兩種主流模式，旨在解決休市期間的價格錨定、流動性深度及係統穿倉等挑戰。

隨著底層架構的完善，RWA永續合約有望釋放巨大的零售交易潛力，實現DeFi對傳統金融衍生品市場的深度整合。

内容來源：PANews