【IPO追蹤】納入港股通點燃行情？聚水潭(06687.HK)4天股價累漲50%

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近日，港股電商領域的SaaS廠商聚水潭(06687.HK)走出了一波穩健的升勢。3月10日，該股再度大幅拉升，截至發稿前，該股漲幅擴大至20.76%，報25.36港元/股，近4個交易日累計上漲超50%。

消息面，3月6日，上海證券交易所、深圳證券交易所公告，港股通標的證券名單發生調整，並自2026年3月9日起生效。作為中國最大的電商SaaSERP提供商，聚水潭也被調入。

有分析表示，納入港股通，標誌著資本市場對聚水潭長期價值的認可，並打通了內地與香港市場的雙向投資通道，有望顯著提升其市場關注度和流動性。

值得注意的是，目前該公司股價仍處於破發狀態。聚水潭於2025年10月21日以30港元/股的發行價登陸港交所，上市首日錄得23.86%的漲幅。但此後股價便持續陷入震盪下行通道，於2026年3月4日下探至16.28港元，創下上市以來新低。

儘管近日該股迎來連續反彈，但截至目前，其股價較發行價仍累計下跌超15%，破發態勢未得到根本改變。

資料顯示，聚水潭提供一站式的SaaS產品和服務，滿足客戶在電商平台上處理訂單、採購、倉儲、分銷管理等全鏈路需求。同時，公司接入多個模型基座，並通過自研AI網關統一調度，構建覆蓋RPA、智能體、知識庫等在內的完整AI能力矩陣，其AI能力已深度滲透至客服、商品、訂單、跨境等多元業務場景。截至2025年6月30日，公司SaaS客戶服務規模已達9.3萬家。

依託客戶數量的持續增長，聚水潭營收快速增長。2022-2024年，公司營收分別為5.23億元、6.97億元、9.1億元；2025年上半年實現收入5.24億元，同比增長24.39%。

不過，受銷售、研發等費用高企影響，公司雖營收規模穩步擴大，但盈利仍面臨較大的壓力。2022-2024年，公司歸母淨利潤分別為-5.05億元、-4.87億元、1215.2萬元；2025年上半年歸母淨利潤為-4114.6萬元，仍處於虧損狀態。

值得警惕的是，截至今日發稿前，聚水潭市盈率（TTM）高達337.99倍，大幅高於行業均值。另外，2026年4月20日，聚水潭控股股東、現有股東及基石投資者，將迎來第一波大解禁，而解禁會對現有股價產生壓力。

因此，有分析表示，這種「高估值＋弱業績」的組合，顯然違背了估值與基本面匹配的市場邏輯。聚水潭近日股價持續反彈，可能更多是由港股通納入帶來的短期情緒與資金驅動，投資者需保持理性，警惕股價再度回調的風險。