【聚焦兩會】券商火線解讀，熱議投資機遇

原創

2026年政府工作報告正式發布，為全年經濟社會發展指明了清晰方向。各大券商、機構圍繞經濟增長目標、財政貨幣政策、科技創新、資本市場改革等維度展開深度解讀。

南方基金認為，「兩會」政策基調鮮明地釋放出「穩增長、強科技、促消費」的核心信號。其中，穩增長作為宏觀政策的基礎目標，通過更加積極的財政政策與適度寬鬆的貨幣政策協同發力，夯實經濟運行底盤；強科技則聚焦於加快發展新質生產力，重點推動人工智能、先進製造、未來產業等領域的創新突破；促消費則成為擴大內需的重要抓手，依託居民增收、以舊換新及服務消費升級等組合拳，推動消費回升，激發市場活力。在這一政策組合拳的推動下，中國經濟正加速從傳統增長模式向科技驅動與內需驅動的新階段轉型，為中國式現代化注入強勁且可持續的增長動能。

對於政府工作報告將2026年GDP增長目標設定為4.5%-5%，多家機構認為，這一目標兼顧了質的有效提升和量的合理增長。中金公司宏觀與政策首席分析師楊帆表示，4.5%-5.0%的GDP增速目標符合預期，與2035年遠景目標總體銜接，與我國經濟長期增長潛力基本吻合。實現這一目標具備有利條件，並強調在實際工作中努力爭取更好結果，並沒有降低對增長的要求。

財政與貨幣政策方面

政府工作報告繼續實施更加積極的財政政策。2026年，財政政策呈現「赤字穩」「支出增」「準財政發力」的特徵；貨幣政策定調延續「適度寬鬆」，同時，繼續強調「靈活高效運用降準降息等多種政策工具」以及政策間的協同發力。

對此，天風證券首席策略分析師吳開達表示，今年政府工作報告延續了去年「適度寬鬆」的貨幣政策的提法，再次強調把促進經濟穩定增長、物價合理回升作為貨幣政策的重要考量，靈活高效運用降準、降息等多種政策工具，保持流動性充裕，使社會融資規模、貨幣供應量增長同經濟增長、價格總水平預期目標相匹配。今年重點提及優化創新結構性貨幣政策工具，適當增加規模，完善實施方式。預計今年整體偏向於結構寬鬆，同時，節奏上需要根據海外貿易摩擦演變以及地緣衝突等外部環境相機抉擇。

資本市場改革

在資本市場方面，政府工作報告提出進一步健全中長期資金入市機製。

東吳證券首席經濟學家蘆哲表示，聚焦投融資動態平衡與「耐心資本」的制度化。2024年「9·24」以來，中國資本市場表現較好，市場重心已由「融資功能」加速向「投資端與融資端平衡」轉型。本次政府工作報告提出「健全中長期資金入市機製」，實質上是對前期政策的進一步健全和落實，通過進一步優化保險資金、社保基金等長線資金的入市比例與考核機制，並配合完善投資者保護制度，改變「短多長少」的資金結構，為市場構建穩健的「壓艙石」。

兩會聚焦科技，AI是關鍵詞

中金公司首席策略師繆延亮表示，加緊培育壯大新動能，強調了發展新動能的緊迫性。加快高水平科技自立自強，更加重視原始創新和關鍵核心技術攻關，搶占科技創新的高地。

繆延亮還指出，今年政府工作報告的一個新提法是打造智能經濟新形態，深化拓展「人工智能＋」。當前我國龐大的國內市場與完整的產業體系，構成了獨特的「大國規模優勢」。在經濟學視角下，這不僅意味著消費端的巨大需求可以攤薄人工智能研發的固定成本，更重要的是，全產業鏈的協同效應能夠加速技術的外溢與滲透，形成範圍經濟與規模報酬遞增的正向循環。當前應搶抓這一窗口期，將潛在的規模紅利轉化為持久的國際競爭力。

關於未來的投資方向

國盛證券首席經濟學家熊園提出了三個關鍵詞：搶開局、新動能、防風險。他解釋道，搶開局關注政策落地效果，如「國補」、專項債提前下達等；新動能聚焦科技創新和先進製造，這是應對內外部挑戰的重要力量；防風險則提示關注外部地緣政治「黑天鵝」及國內經濟結構性問題。對於普通投資者，他建議把握確定性的宏觀、產業趨勢，避免盲目追高殺跌。

長城證券首席經濟學家汪毅的關鍵詞是新質生產力、安全底線和民生改善。他特別提醒投資者規避「預期差」風險，關鍵在於「買分歧，賣一致」。新質生產力已是市場高度一致的預期，需警惕兩會開幕後「利好兌現」的回落；相反，應重點關注報告中關於「化解地方債務風險」的具體路徑以及「房地產新發展模式」的細節表述，這可能帶來估值修復的機會。

中金公司首席策略師繆延亮則看好新質生產力、新消費和產業鏈安全。他建議投資者規避「預期差」風險，主要做好三點：一是緊跟政策落地節奏，不炒概念；二是立足基本面與業績兌現；三是均衡配置，攻守結合，兼顧景氣成長與低估值紅利。