又一家2萬億券商業績暴增！機構再度提示券商配置機會，頂流券商ETF(512000)單日再攬4.3億元

1月27日盤後，繼中信證券，另一家2萬億券商國泰海通披露業績預增公告，2025年實現歸母淨利潤275.33億元至280.06億元，同比增速高達111%至115%。國泰海通表示，公司完成整合後，已初步實現「1+1>2」的協同效應。中信證券此前公告，歸母淨利潤歷史首次突破300億元，同比增長38.64%。

截至目前，已有21家券商披露了2025年業績，淨利合計約1048.24億元，同比增58.14%。其中19家實現同比正增長，佔比達90.48%，國泰海通、國聯民生等5家券商淨利潤增速翻倍，行業整體迎來業績高增期。

分析指出，交投活躍推動市場成交額及兩融餘額高增，驅動零售業務高增，疊加自營業務修復，是券商業績增長的主要支撐。

展望2026年，中信建投證券認為，2026年政策利好驅動業績持續增長，板塊有望重新定價。當前「服務新質生産力+中長期資金入市+券商國際化機遇」三大核心利好邏輯尚未被市場充分定價，其驅動的投行、資管、國際業務等新動能，有望在2026年後逐步兌現至行業基本面，為中長期業績彈性與韌性提供堅實支撐，無需擔憂增長斷層。

值得一提的是，在本輪牛市中，券商板塊仍然是「人少的地方」。2025全年，中證全指證券公司指數僅微漲2.54%，明顯落後於大盤，同期指數市淨率PB（LF）為1.52倍，位於近10年42.86%分位點的中低水平，與高增業績顯著背離，滯漲矛盾突出。

對此，廣發證券表示，券商是少數業績好、位置低的板塊，交易約束一旦結束，有望迎來一波反彈行情。再度提示券商板塊的配置機會。

一是估值低。橫向對比看，美國大行2025年ROE為13-15%，PB為2.2-2.9倍，A股頭部券商ROE為9-10.5%，PB為1.1-1.4倍。縱向對比看，當前估值相比2021年折讓30-40%。

二是業績好。經紀和自營是營收重頭。2025Q1，日均成交量1.52萬億元、上證指數跌0.48%、26年前三周，日均成交量3.04萬億元、上證指數漲4.31%。高頻可見的指標預示業績增長。

三是年初存款搬家繼續推升本源業務。衍生品業務公開徵求意見，釋放規範化擴容信號，有助擴表和提升ROE。

資金已密集行動，上交所數據顯示，380億頂流券商ETF（512000）單日再獲資金淨流入4.34億元，逢跌積極吸籌。

公開資料顯示，券商ETF（512000）及其聯接基金（A類 006098；C類007531）被動跟蹤中證全指證券公司指數，一鍵囊括49只上市券商股，是集中佈局頭部券商、同時兼顧中小券商的高效率投資工具。券商ETF（512000）最新基金規模386.7億元，2025年以來日均成交額超11億元，為A股規模、流動性居前的頂流券業ETF。

數據來源於滬深交易所、Wind等。

ETF費用相關說明：投資者在申購或贖回基金份額時，申購贖回代理機構可按照不超過0.5%的標準收取佣金，其中包含證券交易所、登記機構等收取的相關費用。聯接基金費用相關說明：華寶中證全指證券公司ETF聯接基金(A類)申購費率(前收費)為申購金額200萬元（含）以上時1000元/筆，100萬元（含）~200萬元時0.6%，100萬元以下時1%；贖回費率為持有天數7日以下時1.5%，持有天數7日（含）~180日時0.5%，持有天數180日（含）~1年時0.25%，持有天數1年（含）以上時0%；不收取銷售服務費。華寶中證全指證券公司ETF聯接基金(C類) 不收取申購費，贖回費率為持有天數7日以下時1.5%，持有天數7日（含）以上時0%；銷售服務費為0.4%。

風險提示：券商ETF（512000）被動跟蹤中證全指證券公司指數，該指數基日為2007.6.29，發佈於2013.7.15。中證全指證券公司指數2021~2025年年度漲跌幅分別為-4.95%、-27.37%、3.04%、27.26%、2.54%。指數成份股構成根據該指數編制規則適時調整，其回測歷史業績不預示指數未來表現。本産品由華寶基金發行與管理，代銷機構不承擔産品的投資、兌付和風險管理責任。投資人應當認真閱讀《基金合同》、《招募說明書》、《基金産品資料概要》等基金法律文件，了解基金的風險收益特徵，選擇與自身風險承受能力相適應的産品。基金管理人評估的券商ETF風險評級均為R3-中風險，適合適當性評級C3及以上投資者。基金管理人管理的其他基金業績不構成基金業績表現保證。基金過往業績不預示其未來表現，基金有風險，投資須謹慎！銷售機構（包括基金管理人直銷機構和其他銷售機構）根據相關法律法規對本基金進行風險評價，投資者應及時關注基金管理人出具的適當性意見，各銷售機構關於適當性的意見不必然一致，且基金銷售機構所出具的基金産品風險等級評價結果不得低於基金管理人作出的風險等級評價結果。基金合同中關於基金風險收益特徵與基金風險等級因考慮因素不同而存在差異。投資者應了解基金的風險收益情況，結合自身投資目的、期限、投資經驗及風險承受能力謹慎選擇基金産品並自行承擔風險。中國證監會對本基金的注冊，並不表明其對本基金的投資價值、市場前景和收益做出實質性判斷或保證。基金有風險，投資須謹慎。

内容來源：有連雲