【焦點】被證監會點名「股權高度集中」，德銀天下應聲插水28%

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12月3日，德銀天下（02418.HK）股價大幅跳水，一路下探，躋身港股跌幅榜前列；截至收盤，該股跌幅達27.99%，報7.05港元/股。

消息面，12月2日，香港證監會一紙公告揭開了德銀天下的「股權高度集中」的隱憂，給投資者敲響了一記警鍾。

據香港證監會發佈，證監會最近曾就該公司的股權分佈進行查訊。查訊結果顯示該公司於2025年11月18日，有十名股東合共持有5.46億股H股，相當於該公司已發行H股股本的98.90%。因此，該公司只有605.45萬股H股(佔已發行H股股本的1.10%)由其他投資者持有。

如此股權集中之下，香港證監會發佈了風險提示：鑒於股權高度集中於數目不多之股東，即使少量股份成交，該公司之股份價格亦可能大幅波動，股東及有意投資者於買賣該公司股份時務請審慎行事。

回溯德銀天下的股價走勢，該公司曾走出一波淩厲的上漲行情，從9月29日2.3港元的階段低位一路攀升，到11月18日漲至9.29港元，短短1個多月的時間里，累計漲幅高達304%；於2025年12月1日，該股收市價為9.88港元，較2025年9月29日之收市價2.30港元高出330%

資料顯示，德銀天下目前管理運營著中國最大的重卡「車聯網」平台，專注於為商用車全產業鏈的參與者提供多種增值服務，包括物流及供應鏈服務、供應鏈金融服務、車聯網及數據服務。

但從經營實效看，德銀天下業績表現不儘如人意。2025年中期財報顯示，公司收入為11.37億元（單位人民幣，下同），同比下滑12.24%；歸母淨利潤為9202.1萬元，同比下滑19.93%，基本面堪憂。

在業績持續承壓的大背景下，隨著股價飙升，德銀天下估值風險不斷在增加。截至2025年12月3日收盤，德銀天下市盈率（TTM）為107倍，遠超過了同行業公司的市盈率（TTM）水平。這種「高估值+弱業績」的組合，明顯違背了估值與基本面相匹配的市場邏輯。

事實上，在9月底行情異動前，德銀天下的股價長期低迷，時常出現單日無成交量的情況，市場活躍度很低。這表明市場對該公司的關注度並不高。

對此，有分析表示，結合公司股權集中、業績承壓的現狀，該股近期的上漲行情更多是短期資金炒作所致。投資者需清醒認識到其中暗藏的風險，謹慎做出投資決策。

與此同時，德銀天下股價的大幅下挫，也凸顯出港股市場短期劇烈波動的潛在風險。對於公司而言，亟待解決股權高度集中的結構性問題，同時需強化市值管理能力，重拾投資者信心。