一圖解碼：明宇製藥赴港IPO  聚焦「ADC+免疫」領域 虧損擴大

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11月24日，明宇製藥向港交所遞交了招股書，計劃在主板掛牌上市；由摩根士丹利、美銀證券和中信證券擔任聯席保薦人。

明宇製藥是一家於2018年成立的接近商業化的生物技術創新企業，具有雙重增長引擎：基於專有抗體偶聯藥物(ADC)平台及一款新型PD-1/VEGF雙特異性抗體(bsAb)搭建的穩健的臨床階段腫瘤產品組合，及向商業化推進的已處於臨床後期的自身的免疫資產。

截至2025年11月16日，明宇製藥的管線有13款候選產品，其中10款處於臨床階段。明宇製藥的自身免疫項目有望於近期產生收入，而其腫瘤項目聚焦於推動用於後線治療的ADC單藥療法，並探索與PD-1/VEGF雙特異性抗體的聯合療法，以革新一線癌症治療。

於往績記錄期間，明宇製藥尚未將候選藥物商業化，但2025年上半年主要通過與齊魯訂立的許可協議產生收入。截至2025年6月30日止6個月，明宇製藥錄得收入約2.64億元人民幣(單位下同)；淨虧損約1.67億元，同比擴大約153.7%。