創新藥大幅回調，發生了什麼？港股通創新藥ETF(159570)跌超2.5%，盤中持續溢價！機構：階段加速調整後機會凸顯！創新藥三大支柱是什麼？

今日（10.30），大盤午後震蕩回調，創新藥再度走低，再創階段新低。100%創新藥含量的港股通創新藥ETF（159570）回調2.52%，盤中成交額大幅放量，已快速突破19億元！資金面上，盤中持續溢價，近20日淨流入超12.4億元！截至10月29日，港股通創新藥ETF（159570）最新規模超198億元，規模和流動性持續領跑同類！

消息面上，當地時間10月30日上午，中美兩國領導人在釜山舉行會晤。中方高層強調，中美兩國完全可以相互成就、共同繁榮。中美兩國應當做夥伴、做朋友，這是歷史的啓示，也是現實的需要。

海外方面，當地時間10月29日，美聯儲宣佈將聯邦基金利率目標區間下調25個基點到3.75%至4.00%之間。這是美聯儲繼9月17日降息25個基點後再次降息，也是自2024年9月以來第五次降息。市場觀點認為，美降息或降低融資成本、改善流動性，利好港股創新藥板塊。

截至14:39，港股通創新藥ETF（159570）標的指數成分股多數飄綠：信達生物跌超5%，康方生物、中國生物制藥、石藥集團跌超3%，百濟神州、三生制藥、翰森制藥、科倫博泰生物-B跌超2%。

注：成分股僅做展示，不作為個股推介。

【創新藥連續調整，如何看待？關注産業邏輯積極演繹！】

機構指出，近期創新藥板塊調整主要有以下四點原因：

（1）板塊前期上漲過快，交易資金獲利了結。

（2）BD短期預期過高，催化空窗期壓制情緒。

（3）資金在熱門板塊間輪動，短期板塊資金分流效應明顯。

（4）受到海外交易審查、醫保降價談判等因素幹擾。

但值得注意的是，創新藥的産業邏輯依然在向積極方向悄然演繹。

一方面，歐洲内科腫瘤學會（ESMO）閉幕，國内研究獲得國際學術界高度認可。本次中國學者主導的研究有23項入選「最新突破性摘要」（LBA），並有3篇入選最高規格的「主席論壇」口頭報告（今年共9篇），創下歷史記錄。

另一方面，近兩周以來BD合作集中落地，其中更有大單刷下總金額國内記錄。10月16日-17日，5項對外授權項目落地，BD合作節奏呈現恢復態勢；10月22日更有刷新國内BD總金額新紀錄的大單官宣，美國市場高比例分成、「共同研發+共同商業化」的深度合作模式，意味著國内藥企將更深層次參與國際戰略合作。

中泰證券指出，從基本面角度，創新藥並沒有變差，仍然是醫藥板塊中景氣度、成長性最好的方向，當前的波動更多是因為資金情緒放大了漲跌幅，且存在行業間的輪動，階段加速調整後機會凸顯。（來源：中泰證券20251026《業績行情持續演繹》）

【行情鞏固後，繼續看好創新藥産業周期！三大邏輯支撐】

從BD看，2025年中國創新藥BD交易正在從數量突破轉向質量提升。據長江證券此前統計，截至9月15日，年内中國創新藥BD交易總金額已遠超去年全年，且全球佔比已達33%。

為什麼中國創新藥今年能有如此耀眼的成就？離不開三大邏輯支撐！

邏輯一：工程師紅利，帶來臨床前研發階段極高的效率。

本輪技術核心方向-ADC、雙抗等多特異性藥物需要大量的篩選工作，中國産出冠絕全球。高等教育體係輸出大量理工人才，海外留學背景、多年大藥企從業經驗專家回國，為産業發展打下堅實基礎。

邏輯二：豐富的臨床資源，中國臨床入組效率遠高於海外，臨床試驗成本更低。

華泰證券指出，中國創新藥企在臨床前階段可以將時間縮短至行業平均水平的1/2（麥肯錫數據）；中國創新藥企人均臨床研究成本只有大型跨國制藥公司的約30-50%（醫藥魔方數據）。

邏輯三：政策對於創新藥的全鏈條支持態度毋庸置疑。

2015-2017的關鍵藥審改革、集採的騰籠換鳥、醫保談判溫和化、商保政策等等，都帶來創新藥市場的擴容。國家對創新藥行業的支持不僅體現在商業化，而是全鏈條的持續支持，例如2024年7月出台《全鏈條支持創新藥發展實施方案》，今年7月出台《支持創新藥高質量發展的若幹措施》，以及近期出台的高層規劃。

【關注中國硬核創新藥力量，新質生産力代表，認準港股通創新藥ETF(159570)】

港股通創新藥ETF(159570)標的指數100%佈局創新藥！截至9月30日，前十大成分股權重高達71.83%，高純度濃縮港股通創新藥精華！

來源：國證指數官網，截至2025/9/30。成分股僅做展示，不作為個股推介。

港股通創新藥ETF(159570)標的指數是彈性更高的創新藥，截至7月末，2025年内漲幅超109%，港股醫藥類指數領先！

底層資産是港股，可以T+0交易！

關注中國硬核創新藥力量，新質生産力代表，認準港股通創新藥ETF(159570)，場外聯接(A類：021030；C類：021031)！

風險提示：基金有風險，投資需謹慎。文中個股僅作為指數成份股客觀展示，不代表任何投資建議。港股通創新藥ETF(159570)屬於中等風險等級(R3)産品，適合經客戶風險等級測評後結果為平衡型(C3)及以上的投資者。本文中的任何觀點、分析及預測不構成對閱讀者任何形式的投資建議。本基金投資範圍包括港股，會面臨因投資環境、投資標的、市場制度以及交易規則等差異帶來的特有風險。

港股通創新藥ETF(159570)標的指數為國證港股通創新藥指數，該指數近5個完整年度(2020-2024)的漲幅分別為88.80%、-21.59%、-25.60%、-22.80%、-10.50%。

内容來源：有連雲