一個LABUBU賣了48億！市值4200億的泡泡瑪特靠「情緒玩具」殺瘋歐美市場

8月19日，泡泡瑪特公佈了自己的半年報，依舊很「炸裂」。財報一出，8月20日泡泡瑪特（9992.HK）股價暴拉12.54%，市值突破4200億港元。

整體來看，2025年上半年，泡泡瑪特營收138.76億元，同比增長204.4%；歸母淨利潤45.74億元，同比增長396.5%，營收、利潤均超過去年全年。業績會上，泡泡瑪特CEO表示：「今年實現營收300億也很輕松！」

細拆財報，有幾個亮點值得關注。

五大「10億」IP，LABUBU掀起現象級搶購潮

2025年上半年，泡泡瑪特共產生13個「過億」IP，其中THE MONSTERS、MOLLY、SKULLPANDA、CRYBABY、DIMOO五大IP營收均過10億。

其中，LABUBU所在的THE MONSTERS繫列穩居C位，營收達48.14億元，佔比34.7%。

2025年上半年，泡泡瑪特推出LABUBU第三代搪膠毛絨「前方高能」繫列及「怪味便利店」繫列手辦。「前方高能」繫列產品發售當晚，「搶LABUBU」相關詞條便迅速登頂微博熱搜榜首，在全球各大國家和地區紛紛掀起搶購熱潮，帶動泡泡瑪特登上美國APP STORE購物榜第一。

6月26日，泡泡瑪特也首次入選美國《時代》（TIME）週刊發佈2025年「全球100家最具影響力企業」榜單。

據華泰證券研報，Labubu、Molly等IP收入較寶可夢、Hello Kitty的全球商品銷售GMV仍有較大提升空間，泡泡瑪特中長期有望保持高增長勢能。

海外收入佔超四成，美洲、歐洲是發力重點

2025年上半年，泡泡瑪特營收增長點主要來自海外地區的爆發式增長，2025H1其海外營收達到55.9億元，同比增長逾4倍，已超過2024年全年的海外收入，佔比也提升至40.3%，距離王寧提出的「海外營收佔一半」的目標更進一步。

其中，美洲地區、歐洲及其他地區的營收增長幅度最大，分别增長了1142.3%、729.3%。且線下門店方面，2025年上半年泡泡瑪特共淨增40家門店，其中美洲、歐洲分别淨增19家、4家線下門店，佔比過半，表明泡泡瑪特海外策略目前重點在美洲及歐洲地區。

毛絨首次超越手辦，「情緒經濟」持續跑赢

泡泡瑪特的產品品類分為四大類：手辦、毛絨、MEGA及衍生品及其他。值得注意的是，2025年上半年，毛絨品類收入爆發式增長1276.2%至61.39億元，也是首次超過手辦品類，佔比達44.2%，成為泡泡瑪特第一主力軍。

泡泡瑪特為10個IP推出近20款毛絨產品，其中LABUBU第三代搪膠毛絨「前方高能」繫列一經推出就引起了全球搶購熱潮。除此之外，MOLLY、SKULLPANDA、CRYBABY、星星人等IP均推出毛絨產品，也成為市場的熱銷款。

相比於手辦的展示性，毛絨玩具更具有「搭子」屬性，更能給消費者帶來情緒價值，消費者更熱衷於「帶娃出門」，擁有更多互動場景，也增加了與消費者的情感鏈接，因此泡泡瑪特毛絨品類的彎道超車更加驗證了當下「情緒經濟」的盛行。

來源：活報告公眾號