白酒掀桌反彈，貴州茅台等多股逆勢走強！

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近期牛市氛圍濃厚，白酒板塊卻呈現滞漲局面，有投資者調侃自己「在白酒股里躲牛市」。

不過，有敏銳的資金顯然看不下去了。8月19日，白酒板塊集體飙漲，酒鬼酒（000799.SZ）漲10%，貴州茅台（600519.SH）、五糧液（000858.SZ）、舍得酒業（600702.SH）、洋河股份（002304.SZ）、古井貢酒（000596.SZ）、水井坊（600779.SH）、山西汾酒（600809.SH）均錄得上漲。

白酒一直是A股的明星板塊，也是各類公、私募基金的「壓艙石」，在當前火熱的市場環境下，板塊輪動效應明顯，白酒自然會受到機構資金的關注。

消息面，近日，國務院第九次全體會議強調，要抓住關鍵著力點做強國内大循環。持續激發消費潛力，繫統清理消費領域限製性措施，加快培育壯大服務消費、新型消費等新增長點。目前中秋國慶旺季臨近，作為消費核心的白酒板塊集體走強也不意外。

業績層面，今年上半年，白酒行業並不算給力，頭部企業的營收和淨利潤增速回落到了個位數。其中，貴州茅台2025上半年營收同比增長9.1%，歸母淨利潤同比增長8.9%，公司Q2營收增速進一步下滑至7.3%，相比過往的高增速明顯放緩。五糧液Q1歸母淨利潤增速僅5.8%，目前半年報未出爐，市場預計Q2業績仍將小幅下滑。

中小酒企方面，水井坊預計，上半年歸母淨利潤同比大幅下降56.5%。酒鬼酒則預計上半年歸母淨利潤同比下降90%以上，公司坦言，今年上半年，白酒行業延續深度調整態勢，馬太效應下中小酒企壓力更大，經銷商回款意願謹慎。

白酒行業的調整，一方面是行業景氣度下行，另一方面，和二季度「禁酒令」不無關繫。

不過，有分析人士認為，白酒板塊年内報表壓力或逐季度得到釋放，在近期市場整體波動回升情況下，低估值的順週期板塊有望受到市場重視。

從機構觀點來看，對白酒股的未來似乎也沒有很悲觀。

長江證券表示，從短週期來看，目前行業仍處於主動去庫存的磨底期。從需求端來看，政策短期形成一定衝擊，但行業需求結構不同於上輪，後續隨著宏觀經濟和居民消費信心的修復，有望進入修復態勢。

中金公司研報認為，當前白酒需求景氣度已處歷史底部，向下風險或有限。政策較寬松為消費回暖提供基礎，預計更多託底政策出台將助力白酒需求穩步築底回升。未來白酒需求或以較慢斜率小幅回升，從消費場景看，短期大眾需求偏剛性，且同期低基數下，宴席需求或有望有所表現；中期維度下，政策刺激有望刺激高端白酒需求企穩。全年白酒業績在三四季度低基數支撐下或呈先抑後揚的走勢。

該行還指出，白酒行業持續向頭部品牌集中的趨勢不變，具備品牌及組織機製優勢的龍頭公司有望穿越週期。當前茅五泸股息率具備較強吸引力，預計龍頭酒企未來分紅率將進一步提升，建議關注優質龍頭中長期佈局價值。

開源證券亦指出，市場已對白酒當前的困境有所預期，當前白酒呈現出市場預期低、估值低的特點，且籌碼結構較好，頭部酒企還具備高股息特徵。從長期投資視角出發，白酒板塊已具備長期投資價值。