母嬰品牌BeBeBus公司「不同集團」再次遞表，富途、高榕、天圖等參投

摘要：不同集團於2025年8月15日向港交所遞交招股書，擬在香港主板上市，這是公司第2次遞交上市申請，聯席保薦人為中信證券、海通證券，公司是新興的母嬰產品供應商。2024年收入12.49億元，淨利0.59億元。

公司是一家新興的家庭生活產品科技公司，2019年創立BeBeBus品牌，戰略性地切入高端育兒產品市場，成為高端親子育兒生活的代表。根據弗若斯特沙利文的資料，按2023年的GMV計，BeBeBus是中國最暢銷的耐用型高端育兒產品品牌。

BeBeBus從最初的嬰兒推車、兒童安全座椅、嬰兒床、餐椅四大核心產品，逐步延展到親子出行、親子睡眠、親子喂養及衛生護理四大關鍵場景。

公司的客戶包括個人消費者及企業客戶。就在線業務而言，公司通過天貓、京東及抖音等電商平台和微信小程序及微信視頻號等私域平台銷售產品。就線下銷售而言，公司與大量經銷商及KA客戶進行合作以分銷產品。

財務分析

截至2024年12月31日止三個年度2022、2023、2024及2024、2025年前6個月：

收入分别約為人民幣5.07億元、8.52億元、12.49億元、5.82億元及7.26億元，年復合增長率為56.92%；

毛利分别約為人民幣2.42億元、4.27億元、6.29億元、2.92億元及3.58億元，年復合增長率為61.30%；淨利潤分别約為人民幣-0.21億元、0.27億元、0.59億元、0.28億元及0.49億元；毛利率分别約為47.67%、50.15%、50.37%、50.23%及49.39%；淨利率分别約為-4.19%、3.19%、4.69%、4.84%及6.68%。

公司近三年多收入、毛利快速增長，2023年扭虧為盈，公司毛利率較穩定，維持在50%左右。

截至2025年6月30日，公司經營活動現金流為1.17億，賬上現金為2.01億。

行業前景

中國耐用型育兒產品市場規模

耐用型育兒產品包括出行、睡眠和喂養的主要必需品，如嬰兒推車、嬰兒床、兒童安全座椅、嬰兒腰凳及餐椅，以及其他相關產品。

嬰兒推車（為此類别中的最大細分市場）由2019年的人民幣176億元增加至2023年的人民幣203億元，2019年至2023年的復合年增長率為3.7%，預期在2028年達人民幣279億元，2023年至2028年的復合年增長率為6.6%。

同樣，兒童安全座椅及嬰兒腰凳細分市場規模分别由2019年的人民幣62億元及人民幣37億元增加至2023年的人民幣88億元及人民幣45億元，2019年至2023年的復合年增長率分别為9.2%及4.7%，且預計自2023年起至2028年將持續增長，復合年增長率分别為12.8%及9.8%。

行業地位

中國育兒產品行業高度分散，主要由於廣泛的產品類别及不同品牌間的戰略重心及銷售重點各異。擁有不同市場定位的品牌各自有其自身的高端產品線，按2023年高端育兒產品的GMV計，前五大品牌的市場份額合計約佔18.4%，公司排在第二位。

同行業公司IPO對比

本次選取的同行業對比公司為：好孩子國際（1086.HK）

好孩子創立於1989年，是中國孕嬰童產品知名品牌，為育兒家庭提供0~12歲孕嬰童出行、家居、洗護、哺育、鞋服、玩教等所需的全品類產品。

主要股東

執行董事汪蔚先生通過WANGBOYAN持股52.95%、執行董事沈淩女士通過SLING持股6.77%；

富途信託通過WEILING持股5.74%，天圖投資通過Tiantu USD持股9.24%、高榕創投通過Gaorong IV、Gaorong IV持股9.8%、經緯創投通過Tembusu持股7.84%、泰康人壽持股5.15%、xu tai持股1.54%、DKT持股0.97%。

管理層情況

上市前融資

公司歷經三輪融資，最新投後估值人民幣20億元。

中介團隊

據LiveReport大數據統計，不同集團中介團隊共計10家，其中保薦人2家，近10家保薦項目數據表現整體不錯；公司律師3家，綜合項目數據整體不儘如意。整體而言中介團隊歷史數據表現一般。

來源：活報告公眾號