國防ETF(512670)漲1.22%正式突破前高，軍工多細分方向仍處於低位

主力資金監控方面：今日早盤主力資金淨流入國防軍工、非銀金融、電子等板塊，淨流出計算機、有色金屬、機械設備等板塊，其中計算機板塊淨流出超53億元。個股方面，勝宏科技大漲，主力資金淨買入11.06億元位居首位，光迅科技、碩貝德、建設工業獲主力資金淨流入居前；西藏天路遭淨賣出超7億元，拓維信息、立訊精密、張江高科主力資金淨流出額居前。

截至07月28日11:18，國防ETF(512670.SH)上漲1.22%，其關聯指數中證國防(399973.SZ)上漲1.42%；主要成分股中，高德紅外上漲5.65%，菲利華上漲2.94%，内蒙一機上漲5.15%，航發動力上漲1.45%，中航光電上漲1.58%。

消息面上：7月21日，兵器工業集團軍貿陸域無人與反無人作戰體係的攻防演練在内蒙古某試驗場上演，沉浸式展示了兵器工業集團在無人與反無人領域的新質作戰力量及作戰方式。我們認為無人化裝備的攻防在未來作戰中會扮演越來越重要的角色：1）在無人作戰領域，巡飛彈有望成為未來主要作戰力量，其可執行偵察、精準打擊及飽和攻擊等任務，既具備低成本優勢，能形成集群作戰，又有強殺傷力，可打擊多種高價值目標，如飛龍300A反輻射巡飛彈可精確打擊敵方防空雷達，飛龍60等高速巡飛彈則可高速突防打擊高價值目標；2）在反無人作戰領域，完整係統是有效防範無人機威脅的核心，我國反無産品基於模塊化架構，可整合預警探測設備、指揮控制設備及攔截處置裝備，能滿足不同層級定制化需求，軟硬殺傷結合，適配性強。當前國際局勢復雜多變，地區沖突時有發生，各國對先進防禦和作戰裝備的需求持續攀升，軍貿市場需求呈現擴大趨勢，未來我國一體化作戰體係裝備有望迅速打開市場。

此外，25Q2主動基金重倉軍工超配幅度增加，但隨著内外需景氣共振，我們認為未來超配幅度有望進一步擴大，重點關注軍貿和新質作戰方向。25Q2超配幅度達0.92pct，相比於25Q1的超配0.57pct增加了0.35pct，未來我們認為内外需共振背景下，超配幅度有望進一步擴大：1）市場對軍貿對軍工企業的邊際彈性認知仍不充分，未來催化和業績釋放有望強化軍貿邏輯；2）市場對内需景氣持續性預期相對謹慎，軍工投入力度和企業業績彈性有望持續超預期。25Q2主動型公募基金加倉軍工股主要聚焦軍貿和新質作戰方向等賽道，如中航沈飛、國睿科技、内蒙一機、晶品特裝、振芯科技等；未來我們依舊認為軍貿和新質作戰彈性很大，機構有望進一步加配，其中無人化、智能化、水下、信息化等方向也有望成為十五五的建設重點。 投資建議與投資標的 7月以來軍貿相關及新質作戰標的有所表現，但多數細分方向仍處於低位，伴隨積極的變化逐步出現，板塊配置價值凸顯。「十四五」收官之年景氣度持續恢復，軍貿有望成為第二增長極。當前位置及時點繼續看好軍工，除了主機廠外，上遊元器件和關鍵原材料作為武器裝備研發與生産的底層支撐，其重要性貫穿於導彈、雷達、戰機等各類裝備的全生命周期，有望充分受益於需求傳導的放大效應，迎來更大的業績彈性。

關聯産品：

國防ETF（512670）

關聯個股：

中航沈飛（600760）、航發動力（600893）、中航光電（002179）、中航西飛（000768）、菲利華（300395）、中航機載（600372）、航天電子（600879）、海格通信（002465）、中航成飛（302132）、西部超導（688122）

内容來源：有連雲