一針值百萬？揭秘創新藥背後的全球産業鏈分工

2025年，一款治療血液腫瘤的CAR-T細胞療法"西達基奧侖賽"成為行業焦點——單針治療費用高達129萬元人民幣，卻能為晚期癌症患者帶來長期生存的希望。這種創新藥的背後，隱藏著創新藥産業極高的研發壁壘和復雜的全球分工體係，而中國是這一分工體係不可或缺的一環。

近年來，中國在全球創新藥産業中的定位逐步向高價值量的研發設計領域升級，産業地位逐步提升。2025年1-5月，海外藥企從中國採購的創新藥專利金額達487億美元，同比增長121%，接近2024年全年水平。

中國創新藥的出海成果並非孤立現象，而是​​中國産業升級​​大背景下的一個縮影。與新能源汽車、光伏、半導體等産業相似，創新藥産業正展現出典型的"中國優勢産業"特徵：基礎創新能力從跟跑到並跑再到領跑、市場規模持續擴大、産業鏈配套完善、國際市場份額不斷提升。

醫藥板塊具備較高的研究壁壘，對於普通投資者而言，與其追逐單個「爆款」，不妨考慮用ETF編織一張覆蓋産業龍頭的投資網絡。易方達指數産品綫具備完善的醫藥産品矩陣，既包含能夠表徵A股、港股、美股市場醫藥資産整體表現的指數産品，也包含創新藥、生物科技、醫療等成長預期較高的細分賽道，為投資者配置醫藥行業提供體係化産品矩陣和綜合解決方案。其中，恒生創新藥ETF（159316，聯接A/C：024328/024329）是市場上唯一跟蹤恒生港股通創新藥指數的産品，可助力投資者便捷佈局港股前沿創新藥企。

解密百萬抗癌藥CAR-T背後的創新藥産業鏈

2025年，一款治療血液腫瘤的CAR-T細胞療法"西達基奧侖賽"成為行業焦點——單針治療費用高達129萬元人民幣，卻能為晚期癌症患者帶來長期生存的希望。

這種"天價藥"背後，隱藏著創新藥産業極高的研發壁壘和復雜的全球分工體係。CAR-T療法只是創新藥價值的冰山一角，從更廣維度看，全球創新藥市場規模已從2015年的7770億美元增長至2024年的1.1萬億美元。這一龐大市場的運轉，依賴於高度專業化的全球産業鏈分工。

圖：2024年全球創新藥市場規模預計達到1.1萬億美元

數據來源：弗若斯特沙利文

創新藥的研發鏈條​​是一條充滿風險的旅程，平均需要10-15年時間和23-27億美元的投入。這一過程始於藥物發現階段，科學家們通過疾病機制研究、靶點識別與驗證等步驟確定候選藥物。隨後進入臨床前研究，通過體外和動物實驗評估藥物的安全性和有效性，為人體臨床試驗奠定基礎。最耗時耗資的是臨床試驗環節，分為I、II、III期，需要數千名患者參與，以全面評估藥物的療效和安全性。即使成功上市，還需進行IV期臨床監測，進一步收集真實世界數據。

以CAR-T療法為例，其研發不僅涉及傳統的小分子或抗體藥物開發環節，還需要攻克細胞採集、基因編輯、體外擴增等特殊技術難關，生産成本極高。因此，這一極高價值量的行業需要大量全球化的企業參與分工協作。

創新藥産業的​​價值分佈​​呈現典型的"微笑曲綫"特徵——高附加值集中在研發設計和市場推廣兩端，而中間的生産制造環節利潤相對較薄。近年來，中國在全球創新藥産業中的定位逐步向高價值量的研發設計領域升級，産業地位逐步提升。

優勢産業崛起，中國在世界創新藥産業鏈中的地位不斷提升

中國在全球制藥版圖中僅被視為原料供應商和仿制藥生産國，但這一格局正在發生歷史性轉變。2025年以來，中國創新藥産業交出了一份亮眼的成績單：2025年1-5月，海外藥企從中國採購的創新藥專利金額達487億美元，同比增長121%，接近2024年全年水平。

圖：今年以來，中國創新藥出海不斷取得成果

數據來源：Insight，數據截至2025年5月31日

中國創新藥License-out是指國内藥企將自主研發的創新藥在海外市場的開發、生産和商業化權益授權給跨國藥企，通過收取首付款、裡程碑付款及銷售分成實現價值變現的合作模式。這種"技術出口"已成為中國創新藥出海的主流路徑，其爆發式增長直接印證了中國在全球醫藥創新體係中地位的顯著提升。

早期License-out多為成熟靶點藥物（如PD-1等），近年則聚焦世界前沿領域：ADC藥物、CAR-T療法、小核酸藥物等具有全球競爭力的技術成為交易主流。更關鍵的是，交易階段顯著前移，多個授權項目處於臨床前或I期階段，證明國際巨頭對中國源頭創新能力的認可。

創新藥出海背後的中國優勢産業崛起之路

中國創新藥的集體出海和國際化突破並非孤立現象，而是​​中國産業升級​​大背景下的一個縮影。與新能源汽車、光伏、半導體等産業相似，創新藥産業正展現出典型的"中國優勢産業"特徵：基礎創新能力從跟跑到並跑、市場規模持續擴大、産業鏈配套完善、國際市場份額不斷提升。

這一産業的崛起軌迹有著驚人的相似之處——從技術引進到自主創新，從國内市場到全球佈局，從低端制造到高端創造。根據醫藥魔方數據，2024年底在Top20熱門靶點上，中國在全球熱門靶點中的貢獻度最高，Top20靶點中有18個靶點的藥品數量在全球佔比超過50%。根據東吳證券測算，2024年，中國創新藥市場規模達到5500億元人民幣，預計2030年將突破2萬億元，年復合增長率達24.1%

通過指數投資把握本輪醫藥行業投資機遇

醫藥板塊具備較高的研究壁壘，對於普通投資者而言，與其追逐單個「爆款」，不妨考慮用ETF編織一張覆蓋産業龍頭的投資網絡。

當前，易方達指數産品綫具備完善的醫藥産品矩陣，既包含能夠表徵A股、港股、美股市場醫藥資産整體表現的指數産品，也包含創新藥、生物科技、醫療等核心賽道，為投資者配置醫藥行業提供體係化産品矩陣和綜合解決方案。

易方達基金醫藥産品綫佈局

數據來源：易方達

目前，恒生創新藥ETF（159316，聯接A/C：024328/024329）是市場上唯一跟蹤恒生港股通創新藥指數的産品，可助力投資者便捷佈局港股前沿創新藥企。

相關産品：醫藥ETF（512010，聯接基金A/C：001344/007883），聚焦A股醫藥衛生行業龍頭，全面覆蓋化學制藥、醫療服務、醫療器械等未來健康産業細分環節，目前産品規模超200億元、位居同標的ETF第一；港股通醫藥ETF（513200，聯接基金A/C：018557/018558），聚焦港股通範圍内的醫藥衛生行業龍頭，包含創新藥、醫療器械、醫療服務等關鍵領域，産品最新規模超20億元、在同標的ETF中居首。

内容來源：有連雲