20%換手率＋T+0交易護體！信用債ETF博時(159396)備受關注

午盤，信用債ETF博時（159396）下跌17個bp，盤中成交額破26億元，換手率超20%，交投活躍。

相關機構發文表示，債市短期逆風，但基本面和流動性仍有支撐。

主要源於以下因素：

1、市場回顧：「反内卷」、促消費、雅魯藏佈江 1.5 萬億水電站、十五五規劃等政策預期提振風險偏好，疊加外部環境轉暖，商品期貨、權益市場顯著走強沖擊債市情緒。市場與基本面脫敏，政策預期短期難證僞，債市處於逆風期。

2、基本面和政策面對債市仍有支撐：點位已到，情緒未完。債市主要矛盾未發生變化，主要是由於利差空間的狹窄，使得經濟動能放緩的速度尚不足以推動央行新一輪放松，長端利率窄幅震蕩的格局仍然不能打破。但考慮央行對於流動性仍然呵護，利率上行的空間同樣受限。市場對基本面的核心判斷尚未根本改變，反内卷等帶來的「再通脹」預期顯然有別於需求驅動的物價上漲，對債市沖擊相對有限。下半年出口走勢、反内卷政策效果、消費限制與就業傳導等因素仍對基本面構成挑戰，且去年四季度因國補形成的高基數將影響同比數據表現。因此，債券市場的整體環境並未改變，建議現階段繼續保持耐心，維持定位。

3、流動性利好可能被忽視。結合央行表態看，央行當前可能傾向於在現有框架内維持相對寬松的流動性環境。上周五央行提出「為便於公開市場買賣國債等貨幣政策操作和促進債券市場高水平對外開放，取消對債券回購的質押券進行凍結的規定」。相關修訂可能反映了央行正在考慮重啓購債，同時不希望相關措施對市場造成過大沖擊。央行去年減免 MLF 抵押品要求也並未帶來明顯的不利影響。考慮當前短端對購債並未充分定價，相關預期的增強可能對短端仍有一定的利好。

信用債ETF博時（159396）：相比滬做市信用債指數，深做市信用債指數久期短、靜態高、波動率、夏普比率優勢明顯。信用債ETF博時已正式獲批納入通用質押式回購，投資者可利用質押式逆回購增厚收益，為場内投資者拓寬融資渠道，提高資金使用效率。産品優勢顯著，流動性強（T+0 交易）、分散個券流動性風險、成分券覆蓋央國企且行業分散，適配防禦性配置需求。

内容來源：有連雲