AI公司为何再融资不断？「第四范式」配售募资13亿港元

第四范式再融资13.08亿港元，折价8.93%

2025年7月17日，第四范式(6682.HK)与无极资本旗下基金Infini Global Master Fund签订认购协议，以每股50.50港元的价格（较前一交易日收盘价折价约8.93%）向其配售2590万股新H股，总代价高达约13.08亿港元。国泰君安国际为此次的配售代理。

此次发行的认购股份数目相当于公告发布日已发行H股总数的约8.78%以及已发行股份总数的约5.25%；经配发及发行认购股份后，占扩大后的已发行H股数目将约占8.07%以及已发行股份总数则将约占4.98%。

此前，第四范式已于2023年9月在港上市，IPO募资10.3亿港元，并在2025年2月完成了约14亿港元H股新股的配售。连同此次配售后，公司自上市以来已累计募资达37.4亿港元。

第四范式是一家专注于人工智能解决方案的公司，提供以平台为中心的企业级人工智能产品，主要包括先知AI平台、自动机器学习平台和SHIFT智能解决方案等，广泛应用于金融、零售、制造、医疗等多个行业。根据公告，配售所得资金净额主要投向于：

(1)50%用于在具身智能、智能设备、区块链、真实世界资产(RWA)及稳定币等新兴领域，开展具备全方位人工智能能力的产品及解决方案的相关研发投资；

(2)40%用于全球业务拓展及具身智能、智能设备、区块链、真实世界资产(RWA)及稳定币等新兴领域的潜在并购；

及(3)10%用于一般企业用途。

认购人无极资本的总部设于中国香港及阿布扎比，并分别获得了证监会及阿布扎比全球市场金融服务监管局的牌照。无极资本由Infini Capital Global全资拥有，其最终实益拥有人为无极资本的创办人兼投资总监Tony Chin。

AI企业再融资不断，超IPO募资额成为常态

近两年，越来越多AI公司选择港股上市，且上市后再融资不断。

根据LiveReport大数据统计，截至2025年7月17日，近两年在港上市的11家AI公司再融资总额高达185亿港元，超过这些公司合计的IPO募资额139亿港元。

11家AI公司中，有8家公司的再融资金额超过IPO募资额，包括迈富时、晶泰控股、第四范式、优必选等。

究其原因，一方面，是港股再融资非常便利，相较于A股严格的再融资限制，港股市场允许频繁再融资，成为未盈利或低盈利科技公司的重要资金补充方式。

另一方面，这些企业大多在2023-2024年上市，当时港股市场整体处于较低位，新股IPO募资规模较小，除地平线机器人（IPO募资60.87亿）外，其余公司IPO募资均低于12亿港元（平均约9亿）。AI公司普遍面临长研发周期、高资本开支的挑战，后续持续融资的需求较为旺盛。

因此，AI企业倾向“小步快跑”——先以较低估值IPO抢占上市地位，再借助港股便利的制度进行二级市场持续融资，以增强行业竞争优势。

文章来源：活报告公众号