AI公司為何再融資不斷？「第四範式」配售募資13億港元

第四範式再融資13.08億港元，折價8.93%

2025年7月17日，第四範式(6682.HK)與無極資本旗下基金Infini Global Master Fund簽訂認購協議，以每股50.50港元的價格（較前一交易日收盤價折價約8.93%）向其配售2590萬股新H股，總代價高達約13.08億港元。國泰君安國際為此次的配售代理。

此次發行的認購股份數目相當於公告發佈日已發行H股總數的約8.78%以及已發行股份總數的約5.25%；經配發及發行認購股份後，佔擴大後的已發行H股數目將約佔8.07%以及已發行股份總數則將約佔4.98%。

此前，第四範式已於2023年9月在港上市，IPO募資10.3億港元，並在2025年2月完成了約14億港元H股新股的配售。連同此次配售後，公司自上市以來已累計募資達37.4億港元。

第四範式是一家專注於人工智能解決方案的公司，提供以平台為中心的企業級人工智能產品，主要包括先知AI平台、自動機器學習平台和SHIFT智能解決方案等，廣泛應用於金融、零售、製造、醫療等多個行業。根據公告，配售所得資金淨額主要投向於：

(1)50%用於在具身智能、智能設備、區塊鏈、真實世界資產(RWA)及穩定幣等新興領域，開展具備全方位人工智能能力的產品及解決方案的相關研發投資；

(2)40%用於全球業務拓展及具身智能、智能設備、區塊鏈、真實世界資產(RWA)及穩定幣等新興領域的潛在並購；

及(3)10%用於一般企業用途。

認購人無極資本的總部設於中國香港及阿佈紮比，並分别獲得了證監會及阿佈紮比全球市場金融服務監管局的牌照。無極資本由Infini Capital Global全資擁有，其最終實益擁有人為無極資本的創辦人兼投資總監Tony Chin。

AI企業再融資不斷，超IPO募資額成為常態

近兩年，越來越多AI公司選擇港股上市，且上市後再融資不斷。

根據LiveReport大數據統計，截至2025年7月17日，近兩年在港上市的11家AI公司再融資總額高達185億港元，超過這些公司合計的IPO募資額139億港元。

11家AI公司中，有8家公司的再融資金額超過IPO募資額，包括邁富時、晶泰控股、第四範式、優必選等。

究其原因，一方面，是港股再融資非常便利，相較於A股嚴格的再融資限製，港股市場允許頻繁再融資，成為未盈利或低盈利科技公司的重要資金補充方式。

另一方面，這些企業大多在2023-2024年上市，當時港股市場整體處於較低位，新股IPO募資規模較小，除地平線機器人（IPO募資60.87億）外，其餘公司IPO募資均低於12億港元（平均約9億）。AI公司普遍面臨長研發週期、高資本開支的挑戰，後續持續融資的需求較為旺盛。

因此，AI企業傾向「小步快跑」——先以較低估值IPO搶佔上市地位，再借助港股便利的製度進行二級市場持續融資，以增強行業競爭優勢。

文章來源：活報告公眾號