繼續沖鋒！四大行齊創新高，銀行ETF龍頭(512820)盤中價創新高！到底誰在買銀行？機構最新解讀

2025年7月10日，滬指重返3500點！大金融股繼續走強，工、農、中、建四大行續創歷史新高！截至13:45，銀行ETF龍頭(512820)上漲1.4%，盤中價創新高! 港股紅利ETF基金（513820）震蕩上行，漲超1%，盤中價創新高。

截至13:51，中證銀行指數(399986)強勢上漲1.44%，成分股民生銀行(600016)上漲6.07%，工商銀行(601398)上漲3.06%，招商銀行(600036)上漲2.63%，平安銀行(000001)，寧波銀行(002142)等個股跟漲。

截至13:52，成分股僅做展示使用，不構成投資建議。

消息面上，進入7月，A股上市銀行迎來密集分紅期。7月7日，工商銀行發佈公告稱，將於7月14日派發2024年末期現金股息約586.64億元。此前，招商銀行已公告，將於7月11日實施年度分紅。

據統計，7月以來已有超10家上市銀行公告，將陸續實施2024年度派息分紅。若疊加此前已發放的中期分紅，今年上市銀行年度分紅金額達6320億元，創歷年之最！

【誰在買銀行？】

中泰證券銀行業首席分析師戴誌鋒認為，配置銀行股的資金分非自由流通性及可自由流通兩類，包括財政、匯金、國資、央國企和地方財政等；以及保險資金、ETF資金等公募資金。

資産荒背景下，非自由流通市值會起到壓艙石作用：匯金持有意願強（獲取銀行穩定股息來覆蓋負債成本）、地方國有股東陸續增持（增厚財政來源）。

弱周期背景下，險資會成為銀行股穩定資金來源。按照六大險資測算，每年增量入市資金預計超過3500億。

（來源：中泰證券《銀行股：從「順周期」到「弱周期」》）

【如何看待銀行等紅利板塊持續新高？】

華泰證券認為，從基欽周期視角來看，近期銀行的快速上漲與18年初銀行的「逼空行情」有相似之處：在16年初至18年初，以及2022年底以來的這兩輪基欽周期上行期中，銀行作為主導行業，企穩更早，與標普500、德國DAX指數為代表的海外股指基本同步，而且走勢更穩健，在主升階段的漲幅也顯著領先於代表全市場的全A指數。一方面，這種主導板塊領先上漲、貫穿始終的現象是健康的趨勢性行情的特徵；另一方面，我們也需要關注這類主導板塊的短期走勢來評估投資者情緒的強弱。（來源於華泰證券20250706《如何看待銀行板塊持續上行》）

【銀行板塊行情持續性如何？】

浙商證券復盤了白酒、新能源汽車和煤炭三大行業行情的驅動因素，認為行業走強往往需要具備兩大要素，一是宏大敘事，二是增量資金。當前銀行具有「資産荒」的宏大敘事，險資OCI賬戶配置和公募新規下公募配平的潛在增量資金，已經處於大行情中，且僅運行至中段。PB視角下，中信銀行指數有望從2022年10月的0.5X修復至0.8-0.9X左右。（來源於浙商證券20250704《【浙商策略廖靜池】銀行：趨勢的力量，堅定的膽量——從白酒、新能源汽車和煤炭牛市看銀行未來的時間及空間》）

【A股銀行、港股紅利：配置價值怎麼看？】

平安證券認為，中長期資金趨勢性流入，高股息價值投資持續。資金流向的變化是推動板塊估值修復中不可忽視的力量，以銀行為代表的紅利板塊低波高紅利的特徵更易獲得險資等中長期資金的青睐，預計板塊的股息配置價值吸引力仍將持續。

險資持續增配銀行等港股紅利板塊。24年以來險資增配速度略有提升，新會計準則運用之後保險資金為了平滑股票價格波動對利潤表的影響，更傾向於投資高股息權益資産並計入FVOCI，高股息的銀行股對該類資金具有較強吸引力，A股上市銀行中前十大股東中出現險資身影的總共有23家，持股比例超過5%的共有11家，24年以來險資增持銀行總共有11家。

（來源於20250709《月醞知風之銀行業——股息仍具吸引力，關注長期資金入市》）

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内容來源：有連雲