創新藥攻勢再起，港股通創新藥ETF(159570)漲超1%！機構：中國創新研發高效，愈發獲得全球認可與追逐！

今日港股多數回調，港股通創新藥ETF(159570)逆市上漲1.4%，成交額快速突破12億元！資金持續湧入，港股通創新藥ETF(159570)近4日淨流入超12.6億元，最新規模超77億元強勢領先同類，續創歷史新高！

港股通創新藥ETF(159570)標的指數成分股漲跌互現：CRO概念底部拉升，昭衍新藥漲超10%；雲頂新耀漲超9%，三生制藥漲超3%，藥明生物漲超2%，百濟神州微漲。下跌方面，榮昌生物、中國生物制藥跌超1%，石藥集團跌近1%。

新藥方面，信達生物研發的首款國産減重創新藥瑪仕度肽注射液（商品名：信爾美）獲國家藥監局批準上市，用於成人肥胖或超重患者的長期體重控制。該藥物也是全球首個GCG/GLP-1雙受體激動減重藥物，有望打破目前由跨國巨頭諾和諾德、禮來主導的全球減重藥領域雙雄爭霸的格局。

與司美格魯肽和替爾泊肽不同，瑪仕度肽的作用靶點為胰高血糖素樣肽-1(GLP-1)受體和胰高血糖素(GCG)受體。激活GLP-1受體，能夠抑制食欲，延緩胃排空，從而減少食物攝入量；激活GCG受體，能夠促進肝臟脂肪分解，增強能量消耗，從而改善脂肪肝。這種雙管齊下的機制，不僅具有協同減重效果，還能直接改善肝臟脂肪代謝，緩解肥胖帶來的脂肪肝等問題。

【創新藥出海趨勢已現，持續看好創新藥】

招商證券認為，復盤2018年以來的創新藥板塊行情，技術創新+市場擴容（國内支付+創新出海）是行情支撐。2022下半年至今，大Beta震蕩情況下，技術創新（GLP-1、ADC、雙抗等）+出海驅動趨勢下走出2022-2023H1、2025年初至今兩段超額，尤其創新藥出海，已經形成産業趨勢。

2025年5月，中國創新藥行業迎來現象級的BD交易，輝瑞以12.5億美元首付款，60億美元總金額引進三生制藥PD-1/VEGF雙抗。截至目前，2025年國内創新藥項目已經完成BD項目數量超過80項，分子形式多樣廣泛。創新藥出海，是供給與需求方相互成就的産業邏輯。從MNCs引進交易數量及交易金額情況來看，中國成為增長最快的國家。從出海金額統計來看，以最具代表性的首付款金額，國内創新藥企從2020-2024年，首付款金額從5億美元增長至41億美元，側面印證了國内藥企的全球競爭力。

【出海是必然結果，底層原因在於中國創新研發的高效與高質】

招商證券表示，從供給方的角度，中國創新藥項目的研發效率與質量不斷提高，具備全球競爭力。國内創新藥大規模研發投入自2015年藥審改革開始，已經10年左右時間。根據統計，2015年-2024年在國内首次申報NDA的創新藥數量（新分子實體和復方，不含中藥和疫苗）逐年增加，且國産創新藥佔比不斷提升，已經佔據國内創新藥NDA的半壁江山。中國的臨床資源與科學家的高效率研發，已經讓中國成為創新藥早期研發的集中地，成為BD的「超市」。研發效率上，中國創新藥項目從IND起到獲批，耗時正在逐年降低，突破性療法或附條件批準耗時更短，真正完成了「多快好省」。

從需求方的角度，海外MNCs面臨專利懸崖與海外藥品降價壓力，需要高效且價格合適的早研項目補充，國内創新藥企業的研發項目是最合適的選擇。

【前沿技術不斷創新，國内支付環境不斷優化】

從疾病領域與新技術平台突破角度，以GLP-1為代表的疾病領域與以雙抗為代表的新技術平台上不斷出現突破，國内企業在競爭過程中可體現比較優勢。創新藥領域創新驅動的底層邏輯不會改變，疾病領域方面的突破以GLP-1、AD、NASH等為代表，有望打開在腫瘤之外的大市場空間適應症。技術平台創新方面的突破以ADC、CAR-T、核藥、基因編輯等為代表，全球前沿進展不斷映射國内。

在技術平台創新方面，無論是CAR-T、ADC或者雙抗，均有表現出優異的研發質量，具備「Best in Class」的潛力。在臨床推進速度上，同樣看到全球領先的靶點推進速度。體現出中國企業在研發速度與工藝質量創新上的優勢。

在國内的商業環境中，醫保仍未最大的支付方，在國家醫保之外，正在探索商業保險為創新藥支付提供的新增量。第一版丙類藥品目錄預計今年内發佈，將為商業健康險藥品保障範圍提供公共服務，支持商業健康險在多層次醫療保障體係中發揮更重要的作用。

（來源：招商證券20250627《創新出海産業趨勢已現，持續看好創新藥與醫藥消費機會》）

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風險提示：基金有風險，投資需謹慎。文中個股僅作為指數成份股客觀展示，不代表任何投資建議。港股通創新藥ETF（159570）屬於中等風險等級（R3）産品，適合經客戶風險等級測評後結果為平衡型（C3）及以上的投資者。本文中的任何觀點、分析及預測不構成對閱讀者任何形式的投資建議。本基金投資範圍包括港股，會面臨因投資環境、投資標的、市場制度以及交易規則等差異帶來的特有風險。

内容來源：有連雲