消息面上，短期一方面5月29日美國國際貿易法院裁定美國總統「對等關稅」越權，永久禁止對等關稅、國産創新藥板塊「藥品關稅」核心擔憂解除；另一方面，5月30日全球創新藥三大盛會之一——ASCO大會即將召開，中國創新藥專家發言數量創歷史新高，「出海」潛力進一步放大。長期來看，當「全球創新藥步入新技術驅動階段」碰上了「中國高階工程師紅利+超強内卷能力」，或激發了這輪國産創新藥長期産業趨勢。雖然短期國産創新藥出海趨勢持續強化，但國産創新藥全球銷售佔比小於5%，在未來幾年國産創新藥全球銷售佔比達到20%-30%前，創新藥板塊行情或具有持續性。
港股創新藥板塊高盈利持續消化估值。港股創新藥指數2月21日市盈率為64倍，5月29日最新市盈率僅為27倍，不足3個月前的一半，當前佈局性價比突出。
5月29日，港股市場高開高走，港股創新藥板塊領漲市場。港股創新藥指數成份股中，君實生物、昭衍新藥漲超14%，石藥集團、先聲藥業、藥明生物漲超10%，泰格醫藥、藥明合聯漲超9%。港股創新藥ETF（159567）過去10個交易日日均成交額8.53億元，市場熱度較高。
小而美、高彈性：港股創新藥ETF（159567）跟蹤國證港股通創新藥指數，創新藥企業權重90%為全市場醫藥主題類指數中最高，有望把握AI賦能創新藥研發、國産創新藥出海、商業健康保險逐步完善的創新藥利好浪潮。
大而全：創新藥ETF（159992）跟蹤創新藥指數，該指數佈局創新藥産業鏈龍頭企業，既匯聚全球CXO龍頭企業，又包含國内仿創藥企龍頭，有望同時受益於AI賦能創新藥、國産創新藥出海、針對高價創新藥的醫保丙類目錄出台等。
交銀國際證券認為，中國藥企在此次ASCO大會中共有71項原創性研究成果入選口頭發言環節，其中11項將以重磅研究（LBA）形式公佈，創下歷史新高。這一成績反映了國内企業在創新藥物研發方面的持續投入和突破，同時也意味著未來可能有更多的出海交易達成，從而推動板塊整體估值修復。目前，創新藥板塊的估值仍顯著低於歷史平均水平，機構持倉處於低位，具備較高的投資性價比。隨著國家對創新藥産業的全鏈條支持政策不斷落地，以及醫保結算機制的完善和鼓勵生育政策的推進，民營醫療服務企業的盈利增長預期和估值也有望逐步回升。
相關産品：港股創新藥ETF（159567）、創新藥ETF（159992）
内容來源：有連雲
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