恒科劲涨！中国资产大受青睐，美股科技股要走跌？

原創

在DeepSeek-R1大模型的助力下，节后中国资产开启了一波牛市。数据显示，1月14日以来，纳斯达克中国金龙指数累涨近21%，成分股中的金山云（KC.US）、阿里巴巴（BABA.US）等多股迎来大涨。

港股方面，1月14日以来，恒生指数累涨近20%，恒生科技指数更是飙升近31%。恒生科技指数成分股中，阿里健康（00241.HK）、金蝶国际（00268.HK）、小米集团-W（01810.HK）等多股也都迎来大幅上涨。

A股表现稍弱，但自1月14日以来，科创综指也累涨了近11%。

中国资产飙涨的背后，有外资机构的频频看好。例如，高盛在2月份发布的研报中指出，DeepSeek的崛起意味着AI行业的发展正从硬件基础设施层向软件应用层转移，这一趋势为全球市场的多元化发展提供了新的机遇，尤其是中概科技股中长期价值重估的机会。

此外，中国资产飙涨的背后也有资金的支持。高盛指出，截至2月7日的数据显示，高盛全球范围内的主经纪商（PB）业务中，中国在岸和离岸股票合计成为今年“名义净买入量最大的市场”。

一时之间，机构和资金的目光似乎都转向了中国科技资产。有一些投资者认为，中国资产的持续走强或会对美股市场的资金产生虹吸效应，进而导致已积累巨大涨幅的美股科技股走向下跌。

事实真的如此吗？

2月13日（当地时间），特斯拉（TSLA.US）大涨5.77%，英伟达（NVDA.US）上涨3.16%，苹果（AAPL.US）、谷歌（GOOGL.US）等多科技股也大多录得上涨，博通（AVGO.US）、台积电（TSM.US）遭遇下跌。

DeepSeek-R1的横空出世的确导致了英伟达等科技股出现暴跌，但从1月14日以来的表现来看，Meta（META.US）大涨了近20%，苹果、英伟达则是微涨，微软、谷歌等一些科技股则是微跌状态，特斯拉表现较差，累跌了11.75%。

总的来看，中国资产持续走强当然会吸走一部分美股市场的资金，但说这种情况会导致美股科技股大跌多少有些言过其实。事实上，美股市场的科技股在近年经历一轮波澜壮阔的AI牛市后，本身就有盘整、消化的需求，科技板块近期的走势仍在正常范围之内。

但需要指出的是，对于美股科技股后续的走势，机构之间的看法和做法其实也存在着分歧。

据悉，1月底，桥水基金创始人达利欧认为，投资者对AI的狂热助长了美股的“泡沫”，其程度类似于千禧年互联网泡沫破灭前的情形。达利欧称，“定价已经达到了较高水平，同时还存在利率风险，这种组合可能会刺破泡沫。”

而根据美国证券交易委员会（SEC）披露，桥水递交了截至2024年12月30日的第四季度持仓报告（13F）。

数据显示，桥水在第四季度对主要持仓的科技股都进行了减持，尤其是近年备受关注的“美股七巨头”中，除特斯拉以外的其他“六大巨头”都遭到了大幅减持，同时新建仓了特斯拉。

在另一边，尽管受到了DeepSeek-R1的冲击，但有分析师仍对一些科技股表达了看好之意，尤其是看好“AI总龙头”英伟达的增长潜力。

例如，瑞穗分析师Vijay Rakesh维持对英伟达的买入评级，目标价为175美元。Rakesh对英伟达2025年下半年的表现持乐观态度，主要客户微软Azure、亚马逊AWS和谷歌云将增加2025年的资本支出，此外还有望在2025年获得来自甲骨文云基础设施（OCI）的额外推动，以及在2026年获得OpenAI和苹果的推动。

Argus分析师Jim Kelleher也重申了对英伟达的买入评级，目标价为175美元。Jim Kelleher认为，尽管DeepSeek的消息导致英伟达股价波动，但英伟达在满足所有领先AI和云服务提供商的需求方面拥有巨大的竞争优势。