貿易摩擦降溫，避險情緒回落，金價波動明顯

周二（5月20日）亞盤，現貨黃金短綫走低，跌破3220美元/盎司關口。ETF方面，黃金ETF基金(159937)震蕩回落，成交額已超5億元，盤中交易溢價，該ETF近一年累計漲幅超33%。

上周（5月12日-5月16日）國際黃金市場出現較明顯調整，貿易摩擦降溫致使避險情緒回落，國内ETF投資者上周流出較為明顯。

過往一周黃金市場在中美關稅沖突暫時緩和的背景下迎來一波調整，主要利空來自中美於瑞士的首輪談判結果，樂觀程度超市場預期，中美風險資産同步走高，資金從避險資産向風險資産的切換。

從資金流上可以看到明顯的切換痕迹，不僅海外ETF和COMEX基金淨持倉顯示資金繼續流出，國内的做多力量也在中美關稅降級後有所弱化，單周黃金ETF流出逾40億元，帶動貴金屬短期調整幅度加大。

中美沖突降溫的同時，美國也在和其他國家談判，短期内整體關稅風險邊際下降。俄烏時隔3年開啓談判，尚未取得實質進展；伊朗則尋求美國解除制裁，地緣風險短期下降。

黃金暫時缺乏獲得新一輪上行動能的基礎，過往一周雖有所調整，但短期波動率仍處於較高水平，正常情況下需要等待降波完成。同時，在黃金調整過程中，並沒有觀察到白銀出現恐慌性抛售的情況，金銀比仍維持在100附近的高位，證明貴金屬市場當前調整仍較為理性。

上周市場動態方面

中美關稅談判進展超預期推進。5月12日中美經貿高層會談聯合聲明發佈，雙方同意大幅降低雙邊關稅水平。美國於美東時間5月14日，撤銷對中國商品加徵的共計91%的關稅，調整實施34%的對等關稅措施，其中24%的關稅暫停加徵90天，保留剩餘10%的關稅。

鮑威爾稱將修訂貨幣政策框架。美聯儲主席鮑威爾表示，美聯儲正在考慮調整貨幣政策指導框架的核心内容，以應對2020年疫情後通脹和利率前景的重大變化。他指出，美國可能進入供應沖擊更頻繁、通脹更不穩定的時期，這對經濟和央行構成艱巨挑戰。而隨著經濟和政策不斷變動，長期利率可能會走高。

穆迪調低美國主權評級。穆迪16日將美國信用評級從Aaa下調至Aa1，與惠譽(Fitch Ratings)和標普全球(S&P Global Ratings)一起，將美國這個全球最大經濟體的評級降至3A以下。穆迪將預算赤字不斷膨脹歸咎於歷屆政府和國會，並表示赤字幾乎沒有任何緩解的迹象。

黃金ETF基金(159937)通過投資上海黃金交易所AU9999現貨合約，實現與國内金價的高度擬合。相較實物黃金，投資者可免去儲存、鑒定等成本，通過證券賬戶即可交易，T+0機制提升資金使用效率。

産品風險等級：中（此為管理人評級，具體銷售以各代銷機構評級為準）

黃金板塊相關個股：潮宏基、湖南黃金、西部黃金、老鋪黃金、四川黃金、赤峰黃金、紫金礦業、山東黃金、中金黃金、周大福（文中個股僅作示例，不構成實際投資建議。基金有風險，投資需謹慎。）

風險提示：基金有風險，投資需謹慎。基金不同於銀行儲蓄和債券等固定收益預期的金融工具，不同類型的基金風險收益情況不同，投資人既可能分享基金投資所産生的收益，也可能承擔基金投資所帶來的損失。基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資産，但不保證本基金一定盈利，也不保證收益，基金淨值存在波動風險，基金管理人管理的其他基金業績不構成對本基金業績表現的保證，基金的過往業績並不預示其未來表現。投資者應認真閱讀《基金合同》、《招募說明書》及《産品概要》等法律文件，及時關注本公司出具的適當性意見，各銷售機構關於適當性的意見不必然一致，本公司的適當性匹配意見並不表明對基金的風險和收益做出實質性判斷或者保證。基金合同中關於基金風險收益特徵與基金風險等級因考慮因素不同而存在差異。投資者應了解基金的風險收益情況，結合自身投資目的、期限、投資經驗及風險承受能力謹慎決策並自行承擔風險，不應採信不符合法律法規要求的銷售行為及違規宣傳推介材料。

内容來源：有連雲