无惧特朗普恐吓，港股半导体板块四连涨

原創

特朗普政府的关税大棒继续引发全球关注，全球供应链此刻显得尤为脆弱。

目前，美国对中国商品的最高关税已高达125%，而此前的104%关税仅是一个过渡阶段。特朗普政府这一激进的政策，加剧了中美贸易紧张局势，可能对全球供应链和通胀产生深远影响。

半导体产业成特朗普关税大棒下的“重灾区”，中国作为全球最大芯片消费市场，正面临供应链成本飙升、技术封锁加剧的双重压力。

在金融市场上，国内半导体板块并未被特朗普恐吓到，而是绝地反击。以港股半导体指数为例，该指数于4月7日暴跌16.82%后，迅速拉起了浩浩荡荡的反攻号角，至今已实现四连涨，截至发稿累涨近28%，市场交投十分活跃。

4月11日，多数半导体企业股价井喷，截至发稿有5只个股涨幅超过10%，其中包括贝克微(01249.HK)、华虹半导体(01347.HK)、康特隆(01912.HK)等，中芯国际(00981.HK)则涨逾7%。

半导体行业“多喜临门”

尽管受美国关税政策的负面冲击，但有多个消息面刺激半导体板块此轮的强力反弹。

一、于4月11日，中国半导体行业协会发布《关于半导体产品“原产地”认定规则的紧急通知》。根据海关总署的相关规定，“集成电路”原产地按照四位税则号改变原则认定，即流片地认定为原产地。建议“集成电路”无论已封装或未封装，进口报关时的原产地以“晶圆流片工厂”所在地为准进行申报。

海关总署的这一规定，旨在鼓励国内晶圆厂（如中芯国际、华虹半导体）承接更多订单，以减少对美国、中国台湾等地代工的依赖。同时强化国产供应链自主可控逻辑，利好本土半导体制造、设备及材料企业（如北方华创、中微公司）。

二、同日，中物联公共采购分会发布《关于应对美国霸凌关税，助力国内经济稳定发展的倡议书》，呼吁并建议：呼吁并建议：一、锻造“自主链核”，强化供应链战略。二、建立“护航清单”，精准扶持受影响企业。三、开辟绿色通道，激活需求侧改革。四、深化协同创新，打通产学研用链条。五、搭建“供需鹊桥”，强化合作交流机制。

以上两大举措，均指向了加快及加强国产替代，增强供应链自主可控，强化产业链协作，突破技术瓶颈。有业内人士指出，这些措施短期内可通过政策驱动内需缓解美国关税冲击，长期则有望推动中国半导体产业从“进口替代”向“自主创新”升级。

对国内半导体产业而言，喜上加喜的另一大消息是：自然资源部4月10日发布的《新发现矿种公告》显示,新发现矿种为高纯石英矿,主要用途为半导体、光伏等高新技术产业,主要产地为河南东秦岭、新疆阿勒泰地区。高纯石英是半导体、光伏等战略性新兴产业必不可缺的关键基础材料,在国家高科技竞争中起着至关重要的作用。

新发现的高纯石英矿，对国内半导体产业的核心利好如下：

1)打破原料卡脖子，保障供应链安全。此前中国90%高纯石英砂依赖于美国、挪威等国进口，新发现的高纯石英矿可降低关键材料断供风险（如2023年光伏级石英砂价格暴涨300%的教训）。

2)支撑半导体核心制造环节。高纯石英是拉制单晶硅的核心辅材（纯度需≥99.998%），新矿可提升12英寸大硅片的国产化率（目前仅在33%左右）。

3)战略价值超越经济价值。应对美国技术围堵：结合此前"半导体原产地新规"，形成从材料（石英）→设备（晶圆厂）→芯片的全链条自主闭环。

短期看，国内新发现高纯石英矿，硅片、设备耗材企业最直接受益，长期将增强中国在全球半导体供应链的议价权。

此外，美国媒体报道，英伟达CEO黄仁勋上周出席了在特朗普位于佛罗里达州海湖俱乐部举行的晚宴后，美国特朗普政府收回了限制英伟达向中国出口H20人工智能芯片的计划。这一限制解除后，有利于缓解国内短期算力缺口，保障AI产业发展，以及稳定半导体供应链，减少市场波动。

投行：美关税政策影响可控

有多家券商认为，美国此次关税政策对我国半导体产业影响可控，同时会加速国产替代趋势。

信达证券认为，近年来我国半导体产业链自主能力已逐步提升，对美国产品的依存度逐年下降。根据海关总署数据，2019年我国从美国进口集成电路产品的比例为4.4%，2023年已下降至2.4%，但部分领域对美国依存度仍较高，此次关税政策或进一步推动半导体自主可控。

万联证券认为，全球贸易摩擦或加剧，半导体产业链供应链自主可控的重要性及必要性愈发显著。由于贸易摩擦成本提升，本土芯片企业设计、代工制造、封装等环节更具备成本优势，有望重塑部分细分环节贸易格局，进一步提升国产替代份额。

中信建投研报称，美国半导体企业占据中国市场较大市场份额，但中国直接从美国进口的产品较少，主要源于半导体产业链的全球化分工。尽管其晶圆产能部分位于美国本土，但封装产能仍主要分布于东南亚地区。

该行指出，若未来仍以成品封装地作为原产地依据，加征关税的实际影响或相对有限。但从长期来看，半导体领域的“去美化”趋势与国产化率提升的方向仍将持续。