2025Q1備案數量激增40%，港股熱VS美股冷，審批周期整體延長

2025年3月31日，境外上市備案新規實施滿兩周年，中國證監會召開境外上市備案管理跨部門協調工作機制全體會議，會議表示將繼續完善制度機制，優化工作流程，強化各部門政策銜接、監管協同和信息共享，更好發揮協調機制作用，為企業境外上市提供更加透明、高效、可預期的監管環境；且繼續推動資本市場「惠港5條」政策落實落地，支持香港鞏固提升國際金融中心地位。

據LiveReport大數據統計，一季度境内企業備案數量同比飙升40%，港股市場以強勁勢頭成為企業上市首選，而美股IPO通過率卻遭遇「腰斬」，整體審批周期延長。

2025Q1備案企業數量增長40%，醫療、科技是兩大亮點

據LiveReport大數據統計，2025年Q1在證監會備案的境内企業共77家，相比於去年同期增長40%，其中赴港上市的境内企業明顯增加，赴美上市企業有所減少。

從行業分佈來看，醫療保健、軟件服務、工業制造依舊是行業前三甲，合計佔比六成。不僅有恒瑞醫藥這種創新藥龍頭來港「A+H」上市，也有維立志博、軒竹生物等生物醫藥公司通過18C章來港上市；    

同時，科技企業也是一大亮點，智能駕駛企業福瑞泰克、「AI+」企業文達通股份、諾比侃、群核科技等也紛紛在今年向港交所遞表。

從上市結構來看，境内企業直接境外上市（H股）上市有41家，其中包含恒瑞醫藥、寧德時代等5家「A+H」上市企業，佔比超五成；申請間接境外上市的企業共24家，其中普通紅籌架構的企業19家，VIE架構的企業僅2家，數量大幅減少。

從時間分佈來看，企業主要在2月備案，數量達41家，與年前企業密集遞表遞表港交所相呼應。

美股IPO通過數「腰斬」，審核耗時整體延長   

據LiveReport大數據統計，2025年一季度通過備案的企業共43家，相比於去年同期減少了10家，其中，美股IPO通過數相比同期直接減半。

上市架構來看，H股上市企業10家，普通紅籌架構企業21家，VIE架構5家，分别是Metalight、找鋼網、手回科技和量化派科技。 

從審批時長來看，港股IPO、美股IPO及股份「全流通」整體相比於2024年耗時有所延長，特别是申請股份「全流通」企業的平均所需天數從兩位數到三位數。

境内企業直接境外上市（H股）的平均審批時長相對2024年有所延長，其中雖然有寧德時代以25天打破備案通過時長記錄，但蜜雪冰城、滬上阿姨、迅策科技、吉宏科技審批時長都超過300天，整體平均數被拖累。    

普通紅籌架構的境内企業備案平均時長有所下降，VIE架構企業備案平均時長大幅增長37.8%至401天，其中量化派備案時長接近600天，可見時間成本有多高。

文章來源：活報告公眾號