复星国际发布盈警 剔除一次性账面调整仍盈利人民币7至9亿元

3月28日，复星国际（00656.HK）发布盈利预警公告称，根据董事会现有数据及截至2024年12月31日最新未经审核的综合管理账目，2024年度归属于母公司股东之预计亏损约为人民币42亿至44亿元，预计亏损主要由于结合菜鸟智慧物流网络有限公司（「菜鸟」）项目实际进展，调整了2024年底所投菜鸟项目的账面价值所致。剔除该因素影响，2024年度复星国际归属于母公司股东之利润预计约为人民币7亿至9亿元。

根据公告，投资期间，复星基于市场化交易作为菜鸟项目账面估值的衡量基础，2023年底复星持有的5.6418亿股菜鸟股权账面价值约为美元10.5亿元。2024年度内，阿里巴巴集团控股有限公司（「阿里巴巴集团」）出于对菜鸟业务的进一步调整需要，以每股美元0.62元的价格回购菜鸟少数股东持有的菜鸟股分，较2023年底的账面价值存在大幅下降。由此，菜鸟项目的账面价值可能需要按照每股美元0.62元的回购价格进行调整，从而将对公司2024年财务报表产生一次性非现金账面损失约人民币51亿元。就菜鸟项目的后续安排，复星仍和阿里巴巴集团在持续协商中。

分析人士指出，港股上市公司按香港会计准则对投资股权公允价值进行审慎调整属非现金性账面变动，和公司经营面没有直接关系，也不会影响公司现金流。复星国际在公告中也强调，本次账面调整是一次性、非现金的，「公司整体运营基本面仍然稳健，核心产业依然健康发展，产业运营利润和经营性现金流保持健康稳定。」

同时，公告也披露了复星在菜鸟项目的出资和退出情况：「本集团于菜鸟的累计出资约为人民币15亿元，截至2024年底历史累计退出已回笼约人民币44亿元，实现内部收益率（IRR）约为34%。」

分析人士表示，从投资角度而言，复星在菜鸟项目上已获得了可观的投资收益，现在因菜鸟估值下降造成的非现金账面损失属于正常的财务反映，并不代表实际经营，但仍然可能会造成外界对复星经营状况的误读。

事实上，清晰的战略聚焦和扎实的产业运营能力，正成为市场观察复星长期稳健增长的关键切口。复星旗下子公司近期陆续公布2024年业绩报告，整体保持了良好的增长势头和经营韧性。其中，复星医药实现营业收入人民币410.67亿元，归母净利润人民币27.70亿元，同比增加16.08%；复宏汉霖实现营业收入约人民币57.244亿元，同比增长约6.1%，净利润达人民币8.205亿元，同比增长50.3%；豫园股分资产负债率进一步下降至67.82%，处于安全合理水平，在手货币现金充沛，达人民币106.9亿元；海南矿业实现归母净利润人民币7.06亿元，同比增长12.97%，扣非净利润人民币6.80亿元，同比大增23.72%。

据悉，复星国际即将发布2024年全年业绩公告，届时包括非上市子公司在内的更多核心产业经营指标将进一步释放。