復星國際發佈盈警 剔除一次性賬面調整仍盈利人民幣7至9億元

3月28日，復星國際（00656.HK）發佈盈利預警公告稱，根據董事會現有數據及截至2024年12月31日最新未經審核的綜合管理賬目，2024年度歸屬于母公司股東之預計虧損約為人民幣42億至44億元，預計虧損主要由于結合菜鳥智慧物流網絡有限公司（「菜鳥」）項目實際進展，調整了2024年底所投菜鳥項目的賬面價值所致。剔除該因素影響，2024年度復星國際歸屬于母公司股東之利潤預計約為人民幣7億至9億元。

根據公告，投資期間，復星基于市場化交易作為菜鳥項目賬面估值的衡量基礎，2023年底復星持有的5.6418億股菜鳥股權賬面價值約為美元10.5億元。2024年度内，阿里巴巴集團控股有限公司（「阿里巴巴集團」）出于對菜鳥業務的進一步調整需要，以每股美元0.62元的價格回購菜鳥少數股東持有的菜鳥股分，較2023年底的賬面價值存在大幅下降。由此，菜鳥項目的賬面價值可能需要按照每股美元0.62元的回購價格進行調整，從而將對公司2024年財務報表產生一次性非現金賬面損失約人民幣51億元。就菜鳥項目的後續安排，復星仍和阿里巴巴集團在持續協商中。

分析人士指出，港股上市公司按香港會計準則對投資股權公允價值進行審慎調整屬非現金性賬面變動，和公司經營面沒有直接關系，也不會影響公司現金流。復星國際在公告中也強調，本次賬面調整是一次性、非現金的，「公司整體運營基本面仍然穩健，核心產業依然健康發展，產業運營利潤和經營性現金流保持健康穩定。」

同時，公告也披露了復星在菜鳥項目的出資和退出情況：「本集團于菜鳥的累計出資約為人民幣15億元，截至2024年底歷史累計退出已回籠約人民幣44億元，實現内部收益率（IRR）約為34%。」

分析人士表示，從投資角度而言，復星在菜鳥項目上已獲得了可觀的投資收益，現在因菜鳥估值下降造成的非現金賬面損失屬于正常的財務反映，並不代表實際經營，但仍然可能會造成外界對復星經營狀況的誤讀。

事實上，清晰的戰略聚焦和紮實的產業運營能力，正成為市場觀察復星長期穩健增長的關鍵切口。復星旗下子公司近期陸續公佈2024年業績報告，整體保持了良好的增長勢頭和經營韌性。其中，復星醫藥實現營業收入人民幣410.67億元，歸母淨利潤人民幣27.70億元，同比增加16.08%；復宏漢霖實現營業收入約人民幣57.244億元，同比增長約6.1%，淨利潤達人民幣8.205億元，同比增長50.3%；豫園股分資產負債率進一步下降至67.82%，處于安全合理水平，在手貨幣現金充沛，達人民幣106.9億元；海南礦業實現歸母淨利潤人民幣7.06億元，同比增長12.97%，扣非淨利潤人民幣6.80億元，同比大增23.72%。

據悉，復星國際即將發佈2024年全年業績公告，屆時包括非上市子公司在内的更多核心產業經營指標將進一步釋放。