美政策擾動全球貿易，國際巨頭激進炒作。有色金屬ETF(159871)近期表現搶眼

2025年3月25日，有色金屬板塊延續昨日強勁走勢。按照申萬一級行業分類，開盤漲幅位列第四，在相關ETF方面，有色金屬ETF（159871）亦表現良好，其盤中漲幅為0.88%，指數成分股方面，鋼研高納漲超5%，北方同業漲超4%，西部超導漲超3%，圖南股份、白銀有色、博威合金、江西銅業、雲南銅業等漲超2%，反映出市場對有色金屬板塊的溫和看好。

消息面上，能源交易巨頭維多集團和貢渥集團在倫敦金屬交易所（LME）持有大量鋁合約多頭頭寸，引發交易所關注。與此同時，另一家能源商摩科瑞也大舉買入LME銅合約，似有意準備將大量的銅運往美國，押注美國關稅亂局引發的金屬價差擴大。這些新入場的能源交易商積極拿貨的動作，可能對空頭造成壓力。LME曾詢問這些公司頭寸情況，以規避市場風險。

南華期貨表示， 2025年第一季度，銅價呈向上趨勢，從7.3萬元每噸上升至8萬元每噸以上。造成銅價上漲的主要原因包括：1. 美元指數偏弱運行，年初至今下跌接近5%，推升了整個有色金屬板塊的估值；2. 黃金價格偏強帶動銅為主的偏宏觀有色金屬；3. 美國關稅政策擾動，不僅從宏觀層面推升了黃金價格，間接帶動有色，而且因為過渡期的存在刺激了短期需求；4. 去年12月的中央經濟工作會議及今年3月的兩會為市場注入了較強的信心。展望2025年第二季度，銅價或在4月偏強運行，而後出現拐點逐漸修復溢價部分，在6月等待下遊需求的驗證。

華鑫證券研報分析指出，銅金屬國内庫存處於去庫周期，下遊處於需求旺季，整體下遊對於上漲銅價接受度尚可，銅價預計維持偏強走勢。本周鋁價自高位調整後，一定程度上刺激終端企業補庫需求，下遊開工延續擴張態勢。本周國内鋁型材行業開工率環比提升3個百分點至60%。預計鋁價保持偏強走勢。

相關産品：有色金屬ETF(159871)

風險提示：基金有風險，投資需謹慎。

内容來源：有連雲