踐行長期主義，祖龍娛樂精品叠出業績改善

在競爭白熱化的遊戲賽道，頭部廠商祖龍娛樂（09990.HK）正以長期主義不斷破局。3月21日，祖龍娛樂發佈2024年財報，全年錄得收益人民幣11.41億元，同比增加25.6%；毛利為8.26億元，同比增加27.0%。

公告顯示，營收大幅增長主要由於《龍族：卡塞爾之門》（下稱《龍卡》）在國内上線及《以閃亮之名》（下稱《閃名》）持續發力所致，其中現象級產品《閃名》自上線以來十餘次進入國内iOS遊戲暢銷榜前十，新產品《龍卡》持續為企業注入新發展動力。 綜合遊戲發行及運營收益10.35億元，佔總收益的90.7%，較去年同期增加45.9%。

據中國遊戲產業年會發佈的《2024遊戲產業報告》，2024年中國遊戲用戶規模6.74億人，雖為歷史新高，但自2020年突破6.6億後，已連續多年增速低於1%。用戶數量見頂背景下，中國遊戲產業逐步告别用戶規模驅動的「野蠻增長期」，相關企業不斷通過技術革新、品類突破和精細化運營構建競爭壁壘。

財報顯示，祖龍娛樂憑借對精品化戰略的前瞻佈局，已形成一批精品内容矩陣，涵蓋MMORPG、SLG、女性向和策略卡牌等多種品類。其中《閃名》持續高光，在去年女性向賽道爆款頻出、競爭難度升級的情況下，依舊穩居賽道前列，截至去年底全球累計注冊用戶數超過2000萬；2024年9月上線的《龍卡》自首日即登頂中國大陸iOS應用商店遊戲免費榜並持續霸榜一周，連續衝入遊戲暢銷榜前十名，成為祖龍娛樂又一款首月流水超過1億元人民幣的自主發行產品。此外，《龍族幻想》《夢幻誅仙》等長線運營產品表現同樣突出，自上線以來已分别運營超過5年和8年，且保持了收益持續穩定。

伴隨競爭趨勢發生變化的，還包括近兩年遊戲行業的關鍵詞「出海」。據了解，祖龍娛樂經過多年佈局，在全球各個國家和市場積累了深厚的遊戲運營及發行經驗。財報顯示，截至目前祖龍娛樂已在超過170個地區市場推出23款精品手遊，支持14種語言的多個地區版本，2024年海外收入2.57億元，佔比為22.5%。近日，祖龍娛樂還獲評中國遊戲出海最高獎項「揚帆獎」2024十佳全球化遊戲研發商。

業績的改善的背後，是祖龍娛樂堅守長期主義。當前，中國遊戲行業競爭激烈、市場飽和、產品同質化等問題漸顯，當短期主義者焦慮於政策與市場的不確定性時，長期主義者早已構築起穩固運營的基石。眾所周知，祖龍娛樂長期重視研發，過去幾年研發費用長期超過營收一半，近年隨著研發效率提升佔比略降，2024年研發支出5.32億元，仍保持較高強度。正基於此，在國内遊戲行業這片日新月異、競爭激烈的「戰場」上，祖龍娛樂憑借其多年積累的強大研發能力，打造出了一系列長青遊戲產品。

在長線運營方面，祖龍娛樂也表現出色。包括《閃名》持續高光、《龍族幻想》《夢幻誅仙》持續保持熱度，自主研發的《龍卡》展現強勁爆發力。此外，作為國内率先將虛幻引擎（UE4）引入手遊開發的研發商之一，憑借這一技術優勢，祖龍娛樂推出了一系列優秀產品。在UE4取得成功的基礎上，公司又率先研究並應用虛幻引擎5(UE5)。

值得一提的是，祖龍娛樂積極佈局當下炙手可熱的AI，正加速推進人工智能技術與遊戲研發的深度融合。具體到遊戲層面，據知情人士透露，《龍卡》已接入DeepSeek並實現本地部署，並在即將推出的版本中接入了以DeepSeek驅動的智能NPC，通過對龍族角色的智能化交互設計，在遊戲中實現了智能NPC與玩家的交互。《閃名》計劃通過大量創新性的人工智能手段，讓玩家可以利用更便捷且更具個性化的方式，更好地在服裝、家園等玩法上實現創意表達。

業内看來，雖然遊戲行業整體增速遭遇瓶頸、競爭環境日益激烈，但在政策提振文化消費、AI驅動遊戲創新背景下，結構性機會仍在。祖龍娛樂在財報中稱，將繼續堅持精品化、多品類、研運一體、全球化的核心戰略，持續開發各品類領先的精品遊戲，為全球玩家創造卓越的在線娛樂體驗。