【窥业绩】养殖业捷报频传，德康农牧扭亏为盈，去年大赚40多亿

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3月11日，港股养殖板块的德康农牧（02419.HK）也发布最新业绩公告，2024年公司实现收入224.63亿元（人民币，下同），同比增长39.0%，业绩表现不俗。

生猪板块是公司“基本盘”，2024年该板块实现收入达182.72亿元，同比大幅增长49.1%，带动公司整体营收增长。这主要得益于生猪单价的上涨以及公司采取的降本增效措施，降低了生猪及家禽的单位成本。‌

公告显示，2024年公司商品肉猪平均售价达2193元，上一年度这一数字仅为1832元，种猪的售价亦明显上涨，这也体现出行业景气度的复苏态势。相比之下仔猪价格则小幅下降。

德康农牧的另一业务板块家禽销售，主要产品包括黄羽肉鸡、鸡苗及鸡蛋，2024年该板块实现收入32.76亿元，同比小幅下降1.7%，整体也算保持平稳。

由于生猪板块的回暖，2024年德康农牧整体毛利率高达21.7%，相比上一年大幅提升21个百分点。这也直接带动了公司盈利能力迎来拐点，2024年公司实现归母净利润41.02亿元，成功扭亏为盈。

这也是德康农牧自2023年上市以来交出最好的成绩单。

业绩公布之余，德康农牧大方的表示，将派发末期股息每股人民币0.9元，这也是公司一年多以来的首次分红。港股上市公司的分红举措，也预示着公司对长期发展的信心，这往往也能够吸引机构资金的青睐。

公告中，德康农牧还指出，受生猪价格低迷及豆粕价格大幅上涨推高养殖成本的双重影响，能繁母猪存栏量于2025年或会出现波动。这将有助于缓解一定的供需失衡，使规模化具有成本优势的生猪养殖企业在2025年有望继续保持盈利。此外，随着2025年消费刺激政策的逐步实施，消费潜力将被逐步释放，从而提振对黄羽肉鸡的需求。

虽然公司信心十足，但股价却表现疲软，3月12日，德康农牧高开低走，截至发稿，公司跌1.71%，报34.4港元/股，市值133.8亿港元。

有市场人士分析称，德康农牧前几日股价连续走强，其业绩表现在市场预期之内，公告发出后，或引发部分获利盘的落袋为安。长期来看，伴随着业绩拐点的到来，本轮猪周期或进入尾声，德康农牧作为养殖业的佼佼者，仍有望获得关注。

值得一提的是，除德康农牧外，其他养殖企业亦表现不俗。A股千亿龙头温氏股份（300498.SZ）此前发布业绩快报，去年公司实现营收1049.06亿元，实现归母净利润92.45亿元，同比大增244.68%，实现扭亏为盈。

温氏股份表示，公司核心生产指标持续改善，同时叠加饲料原料价格下降的影响，公司养殖成本同比大幅下降。此外，公司肉猪销量同比增长，销售价格同比上升，公司生猪养殖业务利润同比大幅上升，实现扭亏为盈。

同赛道的凤祥股份（09977.HK）亦发布盈喜公告称，预计2024财年净利润将录得约2.65亿元至2.85亿元（人民币），相较于2023财年经审计的净利润约1.60亿元，显示出显著增长。这一增长主要归因于生鸡肉产品及深加工鸡肉产品销量分别提升约16%及18%，以及公司管理层和全体员工的精细化管理提高了生产效率并降低了成本。

对于养殖板块后市机会，不少机构表示乐观。万联证券表示，农林牧渔板块整体景气度向好，预盈率较高。养殖业及饲料板块表现稳健，尽管春节后生猪消费进入淡季，猪价面临下行压力，但具备成本优势的生猪养殖龙头仍值得关注。整体来看，行业发展趋势积极，建议关注具备竞争优势的核心企业，以把握行业增长机遇。

中航证券亦指出，在2025年偏高的行业出栏推动下，猪价面临一定压力，产能去化周期或逐步打开，推动远期猪价预期，权益板块存周期机会。此外，养殖优势企业加大分红力度，红利属性突出，中长期具备较好配置价值。